甲醇短線不宜過(guò)分悲觀

種情緒化的走勢(shì)是脫離基本面的一種集中宣泄，2月3日當(dāng)天，有超過(guò)20個(gè)品種跌停，但這并不代表著這些品種的基本面都支持價(jià)格如此下跌。目前來(lái)看，由于物流停滯，在上游賣不掉下游買不到、上下游都在降負(fù)的供需兩淡時(shí)期，基于情緒的做空和宣泄基本到位，甲醇價(jià)格繼續(xù)下行動(dòng)力不足。

一是2月甲醇市場(chǎng)傾向于去庫(kù)存。當(dāng)前上游廠家?guī)齑娣e壓、下游采購(gòu)不正常是物流停滯造成的，只要恢復(fù)正常的交易和消耗，2月進(jìn)口縮量超20萬(wàn)噸將使得沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降。二是春節(jié)前就隱晦曝出檢修計(jì)劃的浙江兩套甲醇制烯烴裝置，至今仍未檢修；如果不檢修，則會(huì)加速港口地區(qū)庫(kù)存的下降，屆時(shí)沿海地區(qū)將面臨較為嚴(yán)重的供不應(yīng)求局面。

就甲醇庫(kù)存而言，春節(jié)前集中卸船的貨物疊加假期消耗不正常，造成節(jié)后統(tǒng)計(jì)的甲醇庫(kù)存大幅增加約11萬(wàn)噸，當(dāng)前沿海地區(qū)甲醇總庫(kù)存約91萬(wàn)噸，較去年同期基本持平。春節(jié)后烯烴企業(yè)的原料采購(gòu)將陸續(xù)到港，沿海地區(qū)可銷售庫(kù)存為27萬(wàn)噸左右，處于中等水平。對(duì)比前幾年走勢(shì)來(lái)看，2—3月因中國(guó)春節(jié)假期及國(guó)外裝置春檢影響，基本為進(jìn)口偏少、庫(kù)存下降時(shí)段，但這一時(shí)期同樣是甲醇傳統(tǒng)下游開(kāi)工偏低時(shí)段，供需兩弱。當(dāng)前沿海地區(qū)的甲醇庫(kù)存并不高，又存在下降預(yù)期，這將給予甲醇價(jià)格一定支撐。

后市，國(guó)內(nèi)物流恢復(fù)正常后，西北積壓的甲醇庫(kù)存將快速低價(jià)銷往華北、華東地區(qū)，從而出現(xiàn)新一輪的降價(jià)去庫(kù)存。而在庫(kù)存基本出清之后，華東地區(qū)將面臨兩套甲醇制烯烴裝置檢修，據(jù)目前消息來(lái)看，兩套60萬(wàn)噸/年的甲醇制烯烴裝置預(yù)期先后檢修10—15天，會(huì)減少10萬(wàn)—15萬(wàn)噸的甲醇需求。疊加西北及內(nèi)陸降價(jià)排庫(kù)貨物抵達(dá)，港口地區(qū)甲醇面臨較大的供應(yīng)壓力。

進(jìn)入3月，國(guó)內(nèi)甲醇裝置春季檢修將陸續(xù)開(kāi)始，預(yù)計(jì)今年的檢修力度或弱于往年。疊加陜西70萬(wàn)噸/年、內(nèi)蒙古90噸/年兩套新建裝置的穩(wěn)定生產(chǎn)，寧夏地區(qū)新建220萬(wàn)噸/年甲醇裝置的試車，當(dāng)下并不是甲醇市場(chǎng)最差的時(shí)段，利空尚未兌現(xiàn)。本周，隨著國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)因庫(kù)存積壓而降負(fù)、停車的增多，在物流恢復(fù)正常后，如果下游恢復(fù)較快，則有可能短時(shí)供不應(yīng)求。

綜上所述，當(dāng)前因春節(jié)假期間原油價(jià)格大幅下滑、宏觀情緒偏悲觀引發(fā)的甲醇價(jià)格大跌或告一段落，短線因現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未正式開(kāi)市，基本面指引不多，且物流恢復(fù)后的行情面臨較大的不確定性，期貨的漲跌略顯無(wú)序。待生產(chǎn)恢復(fù)正常之后，因國(guó)際甲醇裝置檢修造成的進(jìn)口貨物減少及下游補(bǔ)貨增多仍將支撐沿海地區(qū)甲醇價(jià)格處于偏強(qiáng)狀態(tài)，2月依舊存在較為明顯的去庫(kù)存預(yù)期。后市，浙江地區(qū)兩套甲醇制烯烴裝置檢修及進(jìn)口貨物增加才是甲醇市場(chǎng)面臨的最大壓力，當(dāng)前并不是基本面最差時(shí)段，不宜過(guò)分悲觀。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。