和合期貨1隊(duì)：需求預(yù)期改變 鐵礦石估值修復(fù)

在今天（12月12日）舉辦的由大商所組織的2019年（第十一屆）大商所”十大投研團(tuán)隊(duì)評選”現(xiàn)場評審中，和合期貨1隊(duì)認(rèn)為，建安投資增速仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的抓手之一，建安投資處于高位，明年投資結(jié)構(gòu)難以逆轉(zhuǎn)，明年Q1生鐵產(chǎn)量同比增2%至1.78億噸。95美金跟9月份價(jià)格差不多，90美金以下是好的補(bǔ)庫點(diǎn)。整體來看，需求預(yù)期改變，鐵礦石估值修復(fù)。

以下為文字實(shí)錄：

和合期貨：今天我陳述的主題是需求預(yù)期改變，鐵礦石估值修復(fù)。從下到上的思考，這是今年中國經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，建安投資增速還是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速的抓手之一。從土地成交來看，今年成交并沒有出現(xiàn)大幅下行。四季度拿地明顯低于去年四季度水平，土地市場還是比較理性的。今年房地產(chǎn)銷售大概維持17億平米，連續(xù)三天高點(diǎn)位置。明年地產(chǎn)銷售也能維持在17億平米左右。

做一下歷史數(shù)據(jù)對比，這是2016年的見底周期，當(dāng)時(shí)信貸和社融是翻倍的。今年地產(chǎn)銷售沒有大幅下行，央行也沒有加息。這是數(shù)據(jù)對比，2012年2月份新開工已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長，今年10月份增產(chǎn)23%的包括。2012年3月份施工率出現(xiàn)負(fù)60%的增長，但是今年10月份是小幅增長。我們國家11月新產(chǎn)和訂單和全球都出現(xiàn)低位上升，我們也看到近12月有色、黑色價(jià)格漲幅非常大。

說完今年地產(chǎn)韌性以后看一下5月鐵礦驅(qū)動(dòng)。鋼廠庫存還是在低位，對于價(jià)格修復(fù)和補(bǔ)庫提供支撐。淡水河谷Q4下行了預(yù)期，11月巴西發(fā)貨量較去年同期低了12%，包括11月北方六港到貨量都對價(jià)格返還創(chuàng)造條件。從10月下旬起，開始加速回升。支持我們的合約補(bǔ)庫，PB粉當(dāng)時(shí)嚴(yán)重高估，后面經(jīng)過一個(gè)多月拋貨，修復(fù)估值，PB粉重新受到市場青睞，估值回升。綜合考慮來看，建安投資高位，明年投資結(jié)構(gòu)難以逆轉(zhuǎn)，明年Q1生鐵產(chǎn)量同比增2%至1.78億噸。95美金跟9月份價(jià)格差不多，如果想有健康行情驅(qū)動(dòng)的話，90美金以下是好的補(bǔ)庫點(diǎn)，這樣的話，對應(yīng)盤面5月合約70美金是一個(gè)叫好的第二次買點(diǎn)的機(jī)會(huì)，這是我今天的匯報(bào)，謝謝。

吳轉(zhuǎn)普：給你一點(diǎn)建議，主題應(yīng)該更加突出，更加鮮明，不能滿篇沒有重點(diǎn)?，F(xiàn)在對于宏觀預(yù)期比較好，特別是今年螺紋鋼消費(fèi)超預(yù)期，那么超預(yù)期部分主要消費(fèi)在哪些方面？

和合期貨：還是在建安投資這一塊。

吳轉(zhuǎn)普：消費(fèi)增長構(gòu)成應(yīng)該更加細(xì)化一下，究竟在哪些方面，在這些方面是不是還具有持續(xù)性，是短期爆發(fā)還是有階段性的延續(xù)性。

和合期貨：好的，謝謝老師。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。