小金屬漲價潮再現(xiàn) 概念股緣何冷對

從“鋯”富帥、獨辟“稀”徑、喜獲“硅”寶，到“鈦”拳道、有“鋰”走遍天下、非同“釩”響，再到“銦”雄本色、天下“鎢”敵，元素周期表上的稀有金屬近兩年掀起了不小的炒作熱潮。今年以來，元素周期表上不少金屬仍表現(xiàn)強勁，部分漲幅甚至接近50%，如釩系產(chǎn)品。此外，5月以來鎂價也突飛猛進，創(chuàng)年內(nèi)新高，帶動相關上市公司業(yè)績增長。

不過，A股市場上，稀有金屬板塊的股價走勢卻未能反映上述品種的熱火朝天景象。分析人士認為，這與當前市場情緒低迷息息相關，目前A股市場的估值已與基本面產(chǎn)生背離。隨著市場利空的消化、情緒的回暖，股價會與業(yè)績走勢呈正相關關系。

元素周期表再現(xiàn)漲價潮

天風證券數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年18種小金屬中，所有細分品種平均漲幅前十的金屬分別為：釩、鈮、銦、鉻、鎂、鋯、鉬、錳和鈷。

其中，釩系產(chǎn)品年初至今漲幅近50%，已突破2015年以來的歷史新高。受當前市場釩鐵暴漲，結(jié)合自身生產(chǎn)成本，本月各大工模具鋼生產(chǎn)企業(yè)相繼出臺新一輪調(diào)價政策，讓原本不溫不火的市場有了波瀾。

釩，有“化學面包”之稱。在鋼中加入百分之幾的釩，就能使鋼的彈性、強度大增，抗磨損和抗爆裂性極好，在汽車、航空、鐵路、電子技術、國防工業(yè)等領域，到處可見釩的身影。

天風證券分析師楊誠笑等指出，釩系產(chǎn)品大漲主要原因是釩系各品種持續(xù)缺貨，尤其是鋼廠招標逐漸展開，需求增加，加重市場缺貨程度。

除了釩之外，5月以來，“鎂”麗動人也成為小金屬中的后起之秀。據(jù)資訊數(shù)據(jù)，截至7月10日，山西聞喜普鎂（2#，Mg≥99.9%）現(xiàn)金含稅出廠價報16650元/噸，較年初14700元/噸價格上漲近2000元/噸，漲幅超過13%。

“鎂價漲勢主要集中在5月以后，這一段時間累計上漲近1500元/噸，占據(jù)年度漲幅的75%。”分析師表示。

據(jù)統(tǒng)計，2018年5月國內(nèi)主要鎂錠企業(yè)開工率為38.68%，同比下滑10.34個百分點；4月開工率為35.89%，同比下降13個百分點。

張偉指出，年內(nèi)鎂價回升主要得益于三方面因素。首先，持續(xù)高壓的大氣環(huán)保檢查營造了大的上漲氛圍，疊加供給側(cè)改革的不斷深入，原鎂產(chǎn)業(yè)鏈上上下下各個環(huán)節(jié)基本都受到了影響。原料白云石、能源煤炭、還原劑硅鐵，以上原料產(chǎn)區(qū)基本都受到較大影響，原料緊缺導致了價格上漲，最終鎂錠價格一路走高。

其次，環(huán)保整治在供需兩端均產(chǎn)生了抑制效應，下游需求低迷，限制了上游企業(yè)生產(chǎn)的積極性。同時，原料限制也令生產(chǎn)企業(yè)保持較輕庫存運行。企業(yè)庫存壓力不大，低價成交情況較少，鎂價前四個月基本維持橫盤狀態(tài)，下行空間有限。為后市上漲奠定基調(diào)。

最后，今年高溫來得較早，生產(chǎn)企業(yè)提前進入夏季生產(chǎn)節(jié)奏，上下游減停產(chǎn)、檢修狀況增多，鎂錠社會庫存整體偏緊，成為鎂價5月之后上漲的主要推手。

“后市考慮到環(huán)保整治仍將維持高壓狀態(tài)，原鎂生產(chǎn)的原料價格料將維持高位，這為未來鎂價提供價格支撐。同時，隨著夏季高溫逐步結(jié)束，上下游企業(yè)活動料將逐步恢復正常，國外用戶也將陸續(xù)結(jié)束夏休假期，恢復接單。預計鎂價將延續(xù)回升勢頭。”張偉表示。

概念股橫眉冷對

價格的上漲對于公司業(yè)績提升有直觀影響，數(shù)據(jù)顯示，A股稀有金屬板塊2018年一季報同比增長率高達142.62%。不過，A股市場的股價卻未能反映稀有金屬漲價潮。申萬二級稀有金屬行業(yè)指數(shù)今年以來震蕩下跌了15.66%。

“這與當前市場環(huán)境有關，今年以來，各類風險事件接連出現(xiàn)，市場做多情緒遭受打擊，風險偏好下降，稀有金屬板塊也未能例外。”一位私募投資人士點評道，“但目前A股市場的估值已經(jīng)與基本面產(chǎn)生背離，隨著市場利空的消化、情緒的回暖，相信業(yè)績會與股價走勢呈正相關關系。”

當然，并不是所有稀有金屬都在上半年表現(xiàn)良好。如銻、稀土、鋰和鉍價年初至7月初分別下跌1.48%、4%、14.15%和14.49%。而此前表現(xiàn)較高的鈷價，同期上漲了13.1%。

鎂方面，華泰研究所李斌團隊認為，本輪開工低于同期，一方面是由于夏季高溫下的檢修停產(chǎn)，同時也是由于年初以來的環(huán)保督查強化，導致府谷等鎂產(chǎn)能較為集中的地區(qū)受到影響，煙塵環(huán)節(jié)不達標的企業(yè)停產(chǎn)整改。環(huán)保重壓下，短期鎂錠的供應壓力持續(xù)，價格有望繼續(xù)上行。

中泰證券分析師謝鴻鶴表示，消費類電池市場需求尚未見到明顯起色，動力類電池市場在逐步好轉(zhuǎn)，但增速較為平緩，整體需求處于低位，鈷鹽廠商訂單趨弱，再疊加“回頭看”環(huán)保高壓，行業(yè)出現(xiàn)的減停產(chǎn)現(xiàn)象持續(xù)，供給持續(xù)減量。與此同時，前期金屬鈷/鈷鹽價格下調(diào)，已經(jīng)導致鈷鹽盈利情況并不樂觀；另一方面，高價原料逐步進入市場，鈷鹽生產(chǎn)商在成本支撐下，下調(diào)出售價格空間十分有限，國內(nèi)鈷鹽價格或逐步筑底企穩(wěn)。

鋰方面，謝鴻鶴指出，國內(nèi)鋰鹽現(xiàn)貨市場分化，一方面，碳酸鋰需求因消費電子疲弱，成交亦較為疲弱，碳酸鋰價格延續(xù)下跌；另一方面，因為鹽湖提鋰工業(yè)級產(chǎn)品的產(chǎn)量繼續(xù)增加，低品質(zhì)的鋰鹽沖擊市場；氫氧化鋰因高鎳三元需求逐步增加，下游需求商積極詢價，價格表現(xiàn)的更加韌性。

鋯方面，天風證券表示，海外鋯英砂價格維持高位，廣西地區(qū)部分鋯英砂廠家因環(huán)保停產(chǎn)，國內(nèi)鋯英砂市場供應進一步緊張，現(xiàn)貨依舊不多，由于下游市場需求不佳，國內(nèi)鋯英砂價格維持穩(wěn)定運行狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。