菜粕：關(guān)稅加征落地 菜粕開盤漲停

行情導(dǎo)讀：受周末加征關(guān)稅消息影響，今日菜粕開盤漲停。

驅(qū)動分析一：商務(wù)部公布對加拿大反歧視調(diào)查結(jié)果并宣布將采取征稅措施

商務(wù)部表示，加方不顧中方多次反對和勸阻，未經(jīng)調(diào)查，對自華進口的相關(guān)電動車輛、鋼鐵和鋁等產(chǎn)品采取單邊限制措施，破壞中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系，中方對此強烈不滿，堅決反對。周六國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，自2025年3月20日起，對原產(chǎn)于加拿大的菜籽油、油渣餅、豌豆加征100%關(guān)稅；對原產(chǎn)于加拿大的水產(chǎn)品、豬肉加征25%關(guān)稅。自去年9月份以來，中國對加拿大油菜籽啟動反傾銷立案調(diào)查以來，菜系整體供應(yīng)變數(shù)增加，如今正式發(fā)布反制措施，也對市場心態(tài)形成較大影響。

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年我國進口菜粕量275萬噸，其中來自加拿大的達到202萬噸，占到進口體量的73.5%。同時，去年我國進口油菜籽量639萬噸，其中來自加拿大的達到613萬噸，占到進口體量的96%。我國對加菜籽及菜粕均有較強的依賴性，本次對加菜粕加征關(guān)稅，對國內(nèi)菜粕供應(yīng)影響較為顯著，同時受政策落地，也會對未來進口油菜籽預(yù)期形成一定影響，進一步影響國內(nèi)未來菜籽壓榨及菜系產(chǎn)品的正常供應(yīng)。

驅(qū)動分析二：水產(chǎn)旺季將至，菜粕需求面臨回升

2024年4季度因加菜籽進口利潤高企，市場采購順暢，整體菜籽及菜粕庫存偏寬松，但隨著近期進口利潤持續(xù)轉(zhuǎn)弱，疊加政策端不確定性增加，國內(nèi)菜籽到港量也在持續(xù)下滑。據(jù)Mysteel跟蹤數(shù)據(jù)顯示，2025年1-3月預(yù)計國內(nèi)主要油廠到港菜籽為58.5萬噸，同比下滑39.7%。進入4月份，伴隨天氣回暖水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，市場菜粕需求將逐漸增加，未來供需缺口將逐步暴露。

展望后市：

當(dāng)前菜粕市場供需較為寬松，但隨著政策預(yù)期改變，預(yù)計后續(xù)菜系供應(yīng)將由松轉(zhuǎn)緊，疊加水產(chǎn)旺季將至，市場缺口將會逐步暴露，菜粕短期維持偏強結(jié)構(gòu)。從蛋白整體供需環(huán)境來看，目前全球大豆豐產(chǎn)格局確認，后續(xù)巴西大豆到港將持續(xù)增加，國內(nèi)豆粕受到一定壓制，對菜粕將會形成有效替代。目前政策端不確定性較大，單邊短線偏強操作，或可做縮豆菜粕價差。

風(fēng)險提示：中加關(guān)系緩和

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