特朗普關(guān)稅對煤焦市場的間接影響

特朗普將于2025年1月20日正式就職，這是他第二次擔(dān)任美國總統(tǒng)。在第一次就任執(zhí)政期間，他奉行“美國優(yōu)先”政策，對國內(nèi)減稅、強(qiáng)硬貿(mào)易政策、加大外交軍事布局、放松金融監(jiān)管，并發(fā)起對于中國的貿(mào)易戰(zhàn)，由于當(dāng)年房地產(chǎn)市場處于復(fù)蘇階段，在此期間黑色系商品價(jià)格先抑后揚(yáng)，影響并不明顯。此次上臺(tái)可能延續(xù)之前的相關(guān)政策，在競選期間特朗普提出來一系列貿(mào)易貿(mào)易保護(hù)政策，包括對中國等國家加征關(guān)稅，這些政策如果實(shí)施，可能會(huì)對中國的商品出口產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而影響到國內(nèi)的工業(yè)生產(chǎn)，包括鋼鐵行業(yè)及上游煤炭產(chǎn)業(yè)；另外能源政策方面，特朗普傾向于支持傳統(tǒng)能源行業(yè)，如煤炭和石油，這可能有助于美國國內(nèi)煤炭行業(yè)的復(fù)蘇。

具體政策而言，涉及煤炭的主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、支持煤炭產(chǎn)業(yè)、特朗普政府傾向于化石能源，包括煤炭、石油和天然氣，他提出的“美國第一能源計(jì)劃”，強(qiáng)調(diào)能源自給自足，加大本土能源生產(chǎn)，減少對能源的依賴，并支持清潔煤技術(shù)，重振美國煤炭工業(yè)。

2、環(huán)保監(jiān)管放松，特朗普政府放松了環(huán)保監(jiān)管，包括削減環(huán)保署的預(yù)算和裁員，以及放松對煤炭行業(yè)的碳排放限制，促使煤炭行業(yè)有更寬松的發(fā)展空間。

3、特朗普推行的美國能源獨(dú)立和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)就業(yè)政策，可能會(huì)為煤炭行業(yè)帶來更多投資，促進(jìn)能源行業(yè)就業(yè)和發(fā)展。

4、特朗普政府支持通過碳捕捉與封存技術(shù)（CCS）的廣泛運(yùn)用來提高能效和減少污染，將促進(jìn)能源環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和應(yīng)用。

5、特朗普強(qiáng)調(diào)要加大美國煤炭出口，表示想把煤炭賣給全球有需求的國家，以復(fù)蘇美國煤炭產(chǎn)業(yè)。

對于中國煤焦市場的影響，主要有以下幾個(gè)方面：

1、美國通過能源獨(dú)立政策，可能加大煤炭生產(chǎn)，加劇全球煤炭市場平衡偏寬松的市場格局，中國是煤炭生產(chǎn)大國、進(jìn)口大國和消費(fèi)大國，2024年1-12月中國進(jìn)口煤及褐煤為54270萬噸，同比增長14.4%。全球煤炭市場在2025年可能進(jìn)一步寬松，降低中國煤炭進(jìn)口單位成本，但低價(jià)煤會(huì)進(jìn)一步?jīng)_擊國內(nèi)市場，造成煤炭價(jià)格進(jìn)一步重心下移。另外，中國從美國進(jìn)口煉焦煤近年來也是大幅增長，2024年1-11月中國從美國進(jìn)口煉焦煙煤967.74萬噸，同比增長75.97%，2023年全年進(jìn)口美國煉焦煙煤588.44萬噸，同比增長34.69%。如果美國焦煤產(chǎn)量和出口量進(jìn)一步增長，有可能對于中國焦煤市場有小幅沖擊。

2、如果特朗普上臺(tái)后通過極限施壓的方式，大幅提高對中國出口美國的商品關(guān)稅，將極大影響中國對美出口，而美國關(guān)稅政策的改變可能也會(huì)影響其他盟國針對中國商品的關(guān)稅措施，從而對于中國經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響，國內(nèi)產(chǎn)能過剩的問題愈發(fā)凸顯，倒逼上游原材料價(jià)格下跌，降低生產(chǎn)成本，焦煤作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的上游原料重要品種，也會(huì)受到一定打壓。

3、美國通過制裁手段進(jìn)一步限制俄羅斯煤炭出口，影響中國進(jìn)口俄羅斯焦煤的份額。美國財(cái)政部1月10日公布的新制裁，制裁的目的是為了減少俄羅斯的能源收入，此次制裁受影響最大的是俄羅斯石油生產(chǎn)以及銷售企業(yè)，如俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom Neft）和蘇爾古特內(nèi)夫特加斯（Surgutneftegaz），其中涉及煤炭的企業(yè)如下：Kuzbassrazrezugl（CRU）、其子公司Kuzbassrazlezugl Bobonyvprom和Krasnoyarskreygul。這些企業(yè)占俄羅斯煤炭產(chǎn)量的15%。其實(shí)自俄烏沖突爆發(fā)以來，中國進(jìn)口俄羅斯煤炭就受到美國長臂管轄的限制，絕大部分銀行不能直接對俄羅斯企業(yè)付款，進(jìn)口商通過指定支付渠道或第三方匯款來促成交易，物流運(yùn)輸、貨權(quán)和資金安全都存在一定風(fēng)險(xiǎn)。2024年1-11月中國從俄羅斯進(jìn)口煉焦煙煤2818.96萬噸，同比增長16.44%，2023年進(jìn)口俄羅斯煉焦煙煤2663.49萬噸，同比增長26.83%。如果美國及歐盟等國家對于俄羅斯煤炭行業(yè)制裁進(jìn)一步加大，中方企業(yè)可能會(huì)擔(dān)心連帶制裁的風(fēng)險(xiǎn)而不與被制裁的煤炭公司合作，從而造成減少俄羅斯煤炭的進(jìn)口。

4、如果特朗普上臺(tái)，“美國優(yōu)先”政策理念很可能導(dǎo)致其對烏克蘭的援助態(tài)度更加保守。美國對烏援助的減少將迫使烏克蘭在軍事資源方面面臨巨大壓力，美國或通過外交手段來推動(dòng)俄烏和談，尋求雙方都能接受的解決方案，促使俄烏沖突盡快結(jié)束。那么擾動(dòng)全球能源價(jià)格的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)將大幅下降，利空石油、天然氣、煤炭等大宗能源商品價(jià)格，全球再通脹預(yù)期下降。

總體來看，特朗普上臺(tái)對于中國煤焦市場略偏利空，主要體現(xiàn)在間接影響。

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