華泰期貨：宏觀大類日報20170905

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：關(guān)注弱美元的終結(jié)

1、美元指下跌漲0.24%，收于92.612（窄幅震蕩），關(guān)注風(fēng)險過后流動性變動風(fēng)險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.5316（維穩(wěn)），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強對人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場：美股休市，A股反彈

1、美股休市。

2、A股震蕩，上證上漲0.37%，深證上漲0.76%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險

1、美債休市；

2、10年中債利率上漲1.87%至3.655%（流動性擔(dān)憂），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險；

（4）商品市場：短期波動，中期調(diào)整風(fēng)險

1、文華商品夜盤上漲0.14%，黑色（焦炭+2.35%、焦煤+2.74%）領(lǐng)漲。

2、上期所：下調(diào)鎳錫品種部分合約手續(xù)費，鎳品種平今倉免手續(xù)費。

大類資產(chǎn)關(guān)注點

秋高氣爽的天氣下并不一定是平靜的市場。當全球經(jīng)濟復(fù)蘇處于一片祥和之中時，政策的變動風(fēng)險值得關(guān)注。9月無論是歐洲還是美國，貨幣政策均面臨著進一步選擇的壓力——市場的預(yù)期推動著兩大央行不得不做出選擇，而外匯市場的選擇對于不同經(jīng)濟體的資本定價帶來影響。另一方面，人民幣的形成機制改革聲音近期也有所增加，在人民幣貶值預(yù)期基本消失的背景下，余永定認為推動匯改的有利時機已經(jīng)出現(xiàn)。而對于其他非美經(jīng)濟體，在前期美元貶值壓力之下的經(jīng)濟活動面臨著外匯市場調(diào)整的需求。在市場樂觀預(yù)期之下，雖有地緣風(fēng)險階段性沖擊著市場，但是整體經(jīng)濟運行軌跡依然不錯。短期內(nèi)，“新周期”展望依然存在的預(yù)期之下，仍建議市場增加對沖頭寸，規(guī)避9月市場的波動率風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。