商品期貨跌多漲少 化工品分化塑料領(lǐng)漲甲醇跌近3%

7月21日消息，午后商品跌多漲少，黑色系午后回升，雙焦翻紅，收盤(pán)漲近1%，鋼礦跌幅收窄，螺紋鋼、錳硅、熱卷跌逾1%；化工品略顯分化，PP午后翻紅，塑料漲逾1%，甲醇跌幅收窄，跌逾2%，PTA跌逾2%；有色金屬分化，錫、鎳、鋁飄綠，鉛、銅、鋅飄紅；農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，兩粕及油脂類(lèi)飄紅，軟商品及農(nóng)副產(chǎn)品飄綠，棉花跌逾2%。

截止下午收盤(pán)，甲醇跌2.88%，棉花跌2.73%，PTA跌2.24%，瀝青跌1.77%，錳硅跌1.71%，螺紋跌1.59%，熱卷跌1.31%；漲幅方面，塑料漲1.20%，豆粕漲0.99%，燃油漲0.92%，菜籽漲0.73%，菜粕漲0.73%，焦炭漲0.72%，焦煤漲0.72%。

甲醇傳統(tǒng)下游需求萎縮

國(guó)內(nèi)的高產(chǎn)量在一定程度上抑制了國(guó)際甲醇對(duì)我國(guó)的出口，而且，上半年我國(guó)對(duì)外出口（轉(zhuǎn)口）甲醇約10萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)5倍，相對(duì)抑制了國(guó)際甲醇高昂的價(jià)格。對(duì)于港口市場(chǎng)而言，進(jìn)口減少、轉(zhuǎn)口增多，并沒(méi)有造成無(wú)貨可用的局面，相反，國(guó)內(nèi)港口地區(qū)庫(kù)存持續(xù)維持相對(duì)高位，國(guó)產(chǎn)貨與進(jìn)口貨在港口市場(chǎng)甚至進(jìn)行了兩輪價(jià)格博弈，并占據(jù)了一部分港口市場(chǎng)。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，2017年上半年，甲醇傳統(tǒng)下游整體呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)，尤其環(huán)保、安監(jiān)等造成甲醛對(duì)甲醇需求量大減。此外，因原油價(jià)格下滑，液化氣價(jià)格持續(xù)走低，二甲醚需求相應(yīng)減少，從而減少了二甲醚對(duì)甲醇的用量。就實(shí)際需求來(lái)看，上半年傳統(tǒng)下游需求占比繼續(xù)下滑，而甲醇制烯烴占比已超過(guò)50%。

此外，甲醇的貿(mào)易方式也逐漸發(fā)生了改變。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我國(guó)甲醇傳統(tǒng)下游經(jīng)過(guò)常年的運(yùn)作，市場(chǎng)已基本接近飽和，并無(wú)再度擴(kuò)張的空間，甲醇制烯烴工廠因用量較大，多數(shù)采取自備或長(zhǎng)約上游的方式。近年來(lái)，隨著環(huán)保、安監(jiān)的升級(jí)，部分零散甲醇下游正逐步被淘汰，這部分需求將呈持續(xù)減少的態(tài)勢(shì)，對(duì)于我國(guó)甲醇二次貿(mào)易市場(chǎng)而言，粗放的經(jīng)營(yíng)方式已是過(guò)去式，未來(lái)經(jīng)二次貿(mào)易環(huán)節(jié)進(jìn)入市場(chǎng)的甲醇，將逐步繼續(xù)減少。

塑料吹響反彈集結(jié)號(hào)

從下半年供需來(lái)看，塑料有春秋兩個(gè)農(nóng)膜產(chǎn)銷(xiāo)旺季，秋季農(nóng)膜產(chǎn)銷(xiāo)旺季持續(xù)的時(shí)間和產(chǎn)量要高于春季。7、8月份正值秋冬農(nóng)膜旺季備貨期，需求的在下半年呈回升的態(tài)勢(shì)。但從供應(yīng)上來(lái)看，上半年僅有中天合創(chuàng)一套25萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，下半年預(yù)計(jì)有三套聚乙烯裝置投產(chǎn)，涉及產(chǎn)能127萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力增大預(yù)期明顯。另外，國(guó)際上伊朗、美國(guó)等國(guó)家均有裝置集中上馬，來(lái)自海外進(jìn)口貨源的沖擊呈加劇態(tài)勢(shì)。具體供應(yīng)壓力帶來(lái)的影響還是看裝置具體的上馬時(shí)間以及投放的量?？傮w來(lái)看，下半年主要是農(nóng)膜旺季消費(fèi)和供應(yīng)壓力之間的博弈。至于原油，目前市場(chǎng)尚缺乏打破目前整理格局的因素，區(qū)間內(nèi)波動(dòng)的態(tài)勢(shì)對(duì)于下游化工品難有指引意義。

塑料今年整體走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，目前期價(jià)脫離底部，擺脫平臺(tái)壓制，呈反彈格局。后期需要關(guān)注的是價(jià)格突破的有效性驗(yàn)證?？傮w來(lái)看，下半年在需求回升，庫(kù)存水平偏低的情況下，價(jià)格存在反彈的預(yù)期。但由于受到供應(yīng)壓力增大的影響，預(yù)計(jì)反彈的高度恐有限，持續(xù)性存疑。

螺紋鋼供應(yīng)緊張缺口仍將延續(xù)

上半年，中頻爐關(guān)?；境銮?，涉及相關(guān)產(chǎn)量約6000萬(wàn)噸至1億噸，表外產(chǎn)量的直接出清使得需求轉(zhuǎn)向表內(nèi)，螺紋鋼產(chǎn)生供需缺口。從微觀指標(biāo)來(lái)看，進(jìn)入5月以后，螺紋鋼在明顯缺口下，利潤(rùn)高企。同期，熱卷、冷軋等品種處于盈虧邊緣甚至虧損。原本預(yù)期通過(guò)鐵水轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)品種間利潤(rùn)再平衡的過(guò)程并未發(fā)生。6—7月螺紋鋼仍保有超1000元/噸的高利潤(rùn)，前期處于盈虧邊緣的其他各品種成材利潤(rùn)也得到了明顯的修復(fù)。這反映的邏輯實(shí)質(zhì)上是供需存在缺口，而非單個(gè)品種。

另外，即使在需求洼地的梅雨季節(jié)，各大鋼廠高爐開(kāi)工已至相對(duì)高位，鋼廠和社會(huì)庫(kù)存都未形成累積。這進(jìn)一步說(shuō)明中頻爐去產(chǎn)能的效果實(shí)際上是超出我們預(yù)期的。供需存在缺口的情況很可能延續(xù)到下半年，鋼廠保有高利潤(rùn)的日子還將很長(zhǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。