火電廠采取低庫(kù)存策略，煤炭剛需間斷平穩(wěn)采購(gòu)為主

上半年，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇和國(guó)際疫情尚在反復(fù)的背景下，內(nèi)外需求同時(shí)發(fā)力，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)能源消費(fèi)增速回升；但受安檢、環(huán)保、超產(chǎn)監(jiān)管，以及進(jìn)口煤減少等多重因素制約，煤炭需求與供應(yīng)的階段性錯(cuò)配矛盾非常突出，疊加金融資本對(duì)大宗商品的持續(xù)推高，煤炭市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)出大幅上漲的格局。

目前，電廠存煤策略是：以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主，增加進(jìn)口煤采購(gòu)，少量國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤做補(bǔ)充，保持中等庫(kù)存水平；因此，港口煤價(jià)上漲后，始終呈現(xiàn)“有價(jià)少量”的狀態(tài)。少量高價(jià)成交集中在水泥、化工等用戶，下游電廠主動(dòng)采購(gòu)市場(chǎng)煤的意愿不強(qiáng)。理論上煤價(jià)仍有一定上行空間，但在煤價(jià)上漲的同時(shí)，政策風(fēng)險(xiǎn)也不斷加大。隨著保供穩(wěn)價(jià)政策和措施不斷出臺(tái)，上游優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的不斷釋放，以及水電的發(fā)力，預(yù)計(jì)七月份中旬以后，煤價(jià)存在下跌可能。

回顧今年五月份之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，工業(yè)用電負(fù)荷提高，煤價(jià)從綠區(qū)跳出后，再也沒(méi)有回到600元/噸以下。此外，電廠采購(gòu)節(jié)奏不同于往年，往年都是在五月中下旬到六月初進(jìn)行大規(guī)模采購(gòu)，從而拉動(dòng)五月份到六月初，煤價(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲；這樣做，進(jìn)入用煤旺季七八月份之后，煤價(jià)反而會(huì)出現(xiàn)大跌。但今年有點(diǎn)例外，五月上旬，電力企業(yè)積極向上級(jí)主管部門(mén)反映煤價(jià)過(guò)高、電廠存煤下降等方面的問(wèn)題，而電廠一直在等待國(guó)家政策，也并未進(jìn)行集中大規(guī)模采購(gòu)，大都采取低庫(kù)存策略，維持剛需間斷性平穩(wěn)采購(gòu)即可。因此，五、六月份，正值打庫(kù)存之際，電廠存煤卻沒(méi)上來(lái)，而煤價(jià)也未出現(xiàn)大幅上漲；實(shí)際上，就等于電廠大規(guī)模采購(gòu)延后進(jìn)行。此外，這段時(shí)間，用戶大都在剛性拉運(yùn)，消耗多少，就采購(gòu)多少，造成終端庫(kù)存較低。因此，往年的七八月份，電廠去庫(kù)不會(huì)出現(xiàn)；夏季，電廠需要進(jìn)行不間斷的采購(gòu)和拉運(yùn)。今年“迎峰度夏”期間，需求端驅(qū)動(dòng)或不會(huì)明顯體現(xiàn)；整個(gè)三季度，煤炭市場(chǎng)不溫不火，煤價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，但重心會(huì)高于往年同期。

從電廠存煤情況可見(jiàn)一斑，經(jīng)歷了五六月份的存煤之后；六月下旬，沿海八省電廠合計(jì)存煤2536萬(wàn)噸，較兩個(gè)月前的五月初僅增加了229萬(wàn)噸，增量非常少；而此時(shí)，日耗卻增加了23萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)不升反而微降。這也充分說(shuō)明了，在高價(jià)煤的壓制下，電廠已經(jīng)調(diào)整了以往的在夏季到來(lái)之前集中采購(gòu)的策略；電廠采取低庫(kù)存策略，剛需間斷平穩(wěn)采購(gòu)為主，今年集中補(bǔ)庫(kù)或不再出現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。