動(dòng)力煤：盤(pán)面大幅走高 期現(xiàn)走勢(shì)背離

　　消息一出，不僅推高了甲醇盤(pán)面價(jià)格，對(duì)于未來(lái)國(guó)內(nèi)加大煤化工發(fā)展力度的預(yù)期更是帶動(dòng)了動(dòng)力煤盤(pán)面上行。整體而言，目前動(dòng)力煤現(xiàn)貨依然較弱，馬上淡季來(lái)臨，下游電廠庫(kù)存又持續(xù)高位運(yùn)行，因此對(duì)于后市價(jià)格并沒(méi)有上行的支撐。

　　2、進(jìn)口煤將收緊的消息有所發(fā)酵

　　昨日關(guān)于進(jìn)口煤再次收緊的消息不脛而走，進(jìn)口煤配額不足的電廠將增加國(guó)內(nèi)煤采購(gòu)比例，下游對(duì)現(xiàn)貨詢盤(pán)增加，價(jià)格企穩(wěn)，5500大卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)維持在615元/噸左右，成交主要集中在陜煤和蒙煤，山西煤要高5元/噸左右，成交相對(duì)較少。進(jìn)口煤方面，貿(mào)易商手上印尼煤貨源較多，下游接貨不積極，日環(huán)比下降1美元/噸左右。印尼3800大卡平倉(cāng)價(jià)為37-38美元/噸，印尼4700大卡平倉(cāng)價(jià)為56美元/噸左右。澳煤在日韓印度需求不減的支撐下，價(jià)格暫穩(wěn)。

　　3、下游需求同比大幅走高

　　圖1：六大電廠日均耗煤量走勢(shì)

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資料來(lái)源：Wind資訊、方正中期研究院整理圖2：六大電廠煤炭庫(kù)存和存煤可用天數(shù)走勢(shì)資料來(lái)源：Wind資訊、方正中期研究院整理圖3：秦皇島港動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)走勢(shì)資料來(lái)源：Wind資訊、方正中期研究院整理

　　動(dòng)力煤目前盤(pán)面和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)背離，在資金驅(qū)動(dòng)下，盤(pán)面持續(xù)三日上漲，但是現(xiàn)貨價(jià)格卻在持續(xù)回落。蒙陜地區(qū)部分露天礦在逐步復(fù)產(chǎn)，井工礦產(chǎn)能運(yùn)行持續(xù)高位。雖然坑口價(jià)格較高，港口煤炭倒掛現(xiàn)象明顯，但是發(fā)運(yùn)量依然處于較高水平。而下游電廠的煤炭日耗量逐漸降低，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，淡季預(yù)期較強(qiáng)。六大電庫(kù)存高企，補(bǔ)庫(kù)意愿并不強(qiáng)烈，皆因?qū)笫忻簝r(jià)看淡。因此盤(pán)面缺乏上漲根基，另外還有傳聞甲醇進(jìn)口將受影響，進(jìn)而會(huì)提振煤化工發(fā)展。種種外因刺激盤(pán)面走強(qiáng)，只是上漲缺乏基本面支撐，預(yù)計(jì)回落將是大概率事件。

　　4、操作策略

　　8月23日，動(dòng)力煤主力合約ZC1901高開(kāi)低走，全天震蕩整理?，F(xiàn)貨方面，港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌1元/噸。秦皇島港庫(kù)存水平繼續(xù)下降，錨地船舶數(shù)量有所增加。下游電廠方面，六大電廠煤炭日耗小幅回升，庫(kù)存水平小幅增加，存煤可用天數(shù)減少到19.75天。從盤(pán)面上看，資金呈流出態(tài)勢(shì)，交易所主力空頭增倉(cāng)較多，建議空單謹(jǐn)慎續(xù)持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。