甲醇期價續(xù)漲空間有限

經(jīng)過兩日短暫調(diào)整之后，甲醇期貨昨日再度發(fā)力上行，主力1809合約最高至3020元/噸，逼近一年半以來高位。分析人士表示，港口庫存超預(yù)期下降，因此甲醇價格在化工板塊氛圍帶動下再度上行。而隨著企業(yè)檢修高峰結(jié)束，8月甲醇供給將會增加，且傳統(tǒng)下游仍處需求淡季，不過，低庫存將存在一定支撐，預(yù)計甲醇期價整體將以偏震蕩為主。

期價再創(chuàng)階段新高

昨日，甲醇期貨低開高走，主力1809合約最高至3020元/噸，逼近一年半以來高位，盤終收報3018元/噸，漲60元或2.03%。

“周四甲醇期價再度走強，主要得益于對港口庫存超預(yù)期下降的反應(yīng)。”美爾雅期貨分析師徐婧表示，甲醇港口現(xiàn)貨緊張、庫存低位一直是支撐價格的有利因素，市場預(yù)期的累庫情況并未體現(xiàn)，因此，甲醇價格再度在化工板塊氛圍帶動下上行。

深究其原因，徐婧表示，東南亞甲醇價格高位，使得港口甲醇轉(zhuǎn)口量開始增多，40美元左右的價差驅(qū)使下轉(zhuǎn)口至東南亞的甲醇船只增加。預(yù)計8月份還有兩三萬噸要過去，因此港口庫存仍保持低位狀態(tài)。

實際上，自7月份以來，甲醇期貨整體呈現(xiàn)單邊上漲行情。“這主要是因國內(nèi)供應(yīng)偏緊，庫存低位支撐，下游烯烴裝置的大量重啟使得終端需求較多，同時受人民幣貶值影響，甲醇國內(nèi)外價差倒掛，進口較少。”建信期貨研究員李捷表示。

供需格局錯配

“在庫存低位的大背景下，甲醇供需格局也體現(xiàn)出錯配關(guān)系。”徐婧認為，需求端檢修期結(jié)束后，下游烯烴裝置的大量重啟使得需求支撐變強。而從供應(yīng)增量看，甲醇上半年新增產(chǎn)能僅三套，且6月新增的新奧裝置出現(xiàn)問題而停車，因此對于供應(yīng)增量的力度并不夠。甲醇國內(nèi)外價差的倒掛也使得其進口量較少。

對于后市，徐婧認為，短期來看，供應(yīng)存量逐步增加，由于檢修高峰已過，8月份檢修裝置較少且面臨著前期檢修裝置的陸續(xù)重啟沖擊，甲醇開工率有望達到70%。而8月份仍為需求淡季，傳統(tǒng)下游的開工率整體處于低位水平。新興需求上，最大的焦點在于斯?fàn)柊畹臋z修情況，斯?fàn)柊钣?月20日開始檢修，檢修期限35-40天，因此烯烴需求也在8月份受到限制。

中長期來看，供應(yīng)增量上預(yù)計仍有2-3套裝置有望在下半年投放，而冬季最容易成為甲醇需求炒作的季節(jié)。去年爆發(fā)的醇基燃料需求還能否在今年有一個較好的增長，直接影響著供需平衡表的反應(yīng)。預(yù)計甲醇燃料的需求后期將成為一個剛性需求，對于甲醇價格有較強的支撐，中長期看，甲醇應(yīng)該會有一波沖高后下行的行情。

李捷也認為：“隨著企業(yè)檢修高峰結(jié)束，8月甲醇供給將會增加。雖然8月庫存依舊處于低位，但由于供給和預(yù)計進口增加，下游斯?fàn)柊顧z修等因素影響，庫存有望積累。且傳統(tǒng)下游處于需求淡季，對需求降低。在供需結(jié)構(gòu)較弱的格局下，低庫存將存在一定支撐，預(yù)計甲醇期價整體將以偏震蕩為主。關(guān)注供給端和需求端的臨時變動。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。