供給過剩 原油期貨價(jià)格尋底路漫長

明年二季度至三季度或會出現(xiàn)一波反彈，但上行空間有限

"油價(jià)在2015年一直處于尋底的過程。"東證期貨研究所原油分析師金曉對《證券日報(bào)》記者表示，供給過剩是油價(jià)下跌的主導(dǎo)因素。

從今年WTI(西德克薩斯輕質(zhì)原油)原油期貨的走勢中可見一斑。今年WTI原油期貨在1月底首次觸底，價(jià)格為44.45美元/桶，隨即反彈，然而反彈并未持續(xù)太久，在3月13日，WTI原油期貨跌至43.46美元/桶，再創(chuàng)新低。二季度，在快速下降的石油鉆機(jī)數(shù)和石油公司紛紛宣布削減資本開支的刺激下，油價(jià)開始大幅反彈。在不到2個(gè)月的時(shí)間里，反彈幅度超過40%。二季度油價(jià)的反彈從根本來說還是有供給收縮預(yù)期所致。5月份以后，油價(jià)在高位橫盤了大約兩個(gè)月，6月底算是個(gè)新的拐點(diǎn)，油價(jià)重演了去年6月份底之后的近乎自由落體式的下跌，至8月底，WTI原油期貨再創(chuàng)新低，跌破了40美元/桶，到達(dá)38.24美元/桶，之后在40美元/桶上方徘徊。

北京時(shí)間12月5日凌晨，石油輸出國組織(OPEC)第168次大會在最后的大會決定中并未出現(xiàn)是否減產(chǎn)的表述。由此，導(dǎo)致本周一WTI原油期貨價(jià)格下跌2.32美元，跌幅5.8%，跌至每桶37.65美元。這也是2009年2月份以來的最低水平。

在談到原油供給過剩的原因時(shí)，金曉表示，OPEC已經(jīng)取代北美成為原油供給增加的中堅(jiān)力量，所以供給過剩是長期格局。同時(shí)，沙特、伊拉克和伊朗也均會是OPEC未來增產(chǎn)的主力。

對于2016年原油的走勢，金曉預(yù)計(jì)，盡管油價(jià)已跌至低位，但價(jià)格仍處于一個(gè)尋底的過程。2016年一季度，美國的庫存風(fēng)險(xiǎn)和伊朗石油解禁會讓油價(jià)再創(chuàng)新低，WTI原油期貨或跌至30美元/桶。油價(jià)的進(jìn)一步下跌或?qū)е卤泵朗凸締悠飘a(chǎn)重組潮以及美國商業(yè)原油的去庫存可能導(dǎo)致油價(jià)在明年二季度至三季度會出現(xiàn)一波反彈，但上行空間有限。

南華期貨研究所的分析師袁銘則認(rèn)為，供應(yīng)過剩壓制油價(jià)，美元升值對油價(jià)也有一定的壓力，但不是絕對因素，但隨著油價(jià)的不斷探底，高成本原油將進(jìn)一步受到壓制，市場供需再平衡已經(jīng)啟動，預(yù)計(jì)明年油價(jià)表現(xiàn)會比今年略好。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。