廣發(fā)期貨：焦炭期貨震蕩上漲走勢

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢，截至6月26日收盤，焦炭主力2509合約上漲8（+0.58%）至1395.5，焦炭遠月2601合約上漲6（+0.42%）至1434，9-1價差走強至-39.0。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地，降幅50/55元/噸，累計降幅170/190元/噸，價格接近階段性底部。盡管現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱，但是期貨開始走反彈預期，市場分歧加大。呂梁準一級冶金焦出廠價格報990元/噸，環(huán)比持平（第四輪落地后），對應廠庫倉單1260元/噸，基差-135.5；日照準一級冶金焦貿(mào)易價格報1140元/噸，環(huán)比持平，對應港口倉單1264元/噸（對標），基差-132。

【利潤】全國平均噸焦盈利-46元/噸；山西準一級焦平均盈利-19元/噸，山東準一級焦平均盈利-6元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-76元/噸，河北準一級焦平均盈利37元/噸。

【供給】截至6月26日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.5萬噸/日，周環(huán)比-0.2，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.4萬噸/日，周環(huán)比持平，總產(chǎn)量為111.9萬噸/日，周環(huán)比-0.1。

【需求】截至6月26日，247家鋼廠日均鐵水242.29萬噸/日，周環(huán)比+0.11萬噸/日，折算焦炭需求115.37萬噸/日，日均供需差環(huán)比+0.05萬噸/日。焦炭需求小幅回升，表需小幅增長。

【庫存】截至6月26日，焦炭總庫存992.7萬噸，周環(huán)比-13.3，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存113.0萬噸，周環(huán)比-2.5，247家鋼廠焦炭庫存627.8萬噸，周環(huán)比-6.4，港口庫存251.9萬噸，周環(huán)比-4.3。

【觀點】截至昨日收盤，焦炭期貨震蕩上漲走勢，現(xiàn)貨持穩(wěn)運行?，F(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降6月23日落地，降幅50/55元/噸，累計降幅170/190元/噸，階段性底部逐步顯現(xiàn)，市場預期開始好轉(zhuǎn)。供應端，近日國家環(huán)保督查組入駐北方多省份，山西區(qū)域多地焦化受環(huán)保影響多有一定減產(chǎn)，外加檢修等因素，供應邊際收緊，獨立焦化開工下滑；需求端，6月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以上，有剛需支撐，高爐開工小幅下降，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端，焦化廠庫庫存小幅去庫，港口庫存繼續(xù)去庫，鋼廠庫存下降，下游鋼廠延續(xù)主動去庫節(jié)奏，采購普遍偏謹慎，整體庫存在中等水平，關(guān)注后市加大補庫的拐點。策略方面，現(xiàn)貨基本面仍然偏寬松，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，單邊建議待反彈逢高套保焦炭2509合約，投機建議觀望，套利可以考慮多焦煤空焦炭策略，后期波動加大注意風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。