解讀：利空籠罩暫未消散 鉻市基調仍顯嚴峻

背景：2024年下半年開始鉻礦市場多下跌運行，主要受下游市場走弱拖累，天津港南非大型礦山40-42%鉻精粉期貨新一輪報盤價格200美元/噸，較12月20日下跌20美元/噸。此外，青山集團2025年1月高碳鉻鐵長協(xié)采購價6995元/50基（現金含稅到廠價），環(huán)比下跌400元，天津港收貨價格減150元/50基噸。市場多較為關注，憂慮氛圍維持。一、鉻礦價格走勢據監(jiān)測，南非40-42%精粉價格在6月中旬達到64.5元/噸度的高位后，于6月底逐漸走弱，至12月31日已下調至46元/噸度，合計下調18-19元/噸度；南非40-42%精粉外盤方面，320美元/噸陸續(xù)跌至200美元/噸，累計下行120美元/噸。隨著四季度南非粉礦繼續(xù)弱勢運行，塊籽礦和高品精礦等主流礦價格也隨之松動，其中南非鉻礦外盤價四季度下調70美金/噸，土耳其等主流礦下調90美金/噸。下游鉻鐵成交價格回落幅度較大，從6月底的9000元/50基噸回落到目前的7300元/50基噸附近，調整幅度接近2000元。鉻鐵主產區(qū)鉻鐵產量維持高位，在下游不銹鋼價格走弱時失去了供應端的支撐，鐵價也隨之下調，傳導至原料端，鉻礦用量和庫存占比最大的南非40-42%精粉則表現出較大的弱勢。二、鉻礦主產國到中國海運費據監(jiān)測，目前南非至中國主港的散貨海運費在25-30美金之間。噸位較大的好望角型船海運費在20-25美金左右，海運費對南非鉻礦期貨成本存在一定支撐。當前鉻礦期現市場平淡，臨近年末海運費波動有限。主產地到主港的散貨海運費：南非25-30美元/噸，土耳其30-35美元/噸，津巴布韋32-37美元/噸。集裝箱海運費：南非28-33美元/噸，土耳其22-27美元/噸，津巴布韋32-37美元/噸，阿爾巴尼亞21-25美元/噸，巴基斯坦6-10美元/噸。三、國內鉻礦港口庫存市場總體交投冷清，下游對后市看空情緒較濃，1月鉻鐵鋼招繼續(xù)下跌，預計短期鉻礦市場也偏弱運行為主。截至12月27日，調研統(tǒng)計，全國鉻礦港口總庫存為279.2萬噸，環(huán)比上周增加4.2萬噸。其中天津港庫存為230.5萬噸，較上周增加1.9萬噸。港口庫存窄幅波動，海外莫桑比克仍存動亂，但近兩周港口有一定累庫，短期供應并不存在價格支撐，下游行情不佳下鉻礦需求疲軟，預計鉻礦價格維持弱勢運行。四、總結下游鐵廠仍虧損狀態(tài)，多減停產操作，因而對鉻礦需求降低，港口庫存消耗稍有放緩。南非和其他產地的鉻礦價格均處于下行態(tài)勢，終端需求暫未明顯好轉，亟待下游鐵廠利潤修復。因基本面偏弱局面沒有完全改善，短期內鉻產業(yè)鏈延續(xù)上行壓力仍然較大。

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