廣發(fā)期貨：短期錳硅價格弱勢震蕩運行為主

【現(xiàn)貨】

昨日錳硅主力合約上漲0.61%（+38），收于6244元/噸，主力合約持倉減10571手。倉單方面，昨日硅錳45931張，較上一交易日持平。有效預(yù)報3838張，較上一交易日增1169張。

現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)價格變動：6517錳硅內(nèi)蒙6000（-）元/噸；廣西6050（-）元/噸；寧夏5800（-）元/噸；貴州6020（-）元/噸。

【成本】

內(nèi)蒙成本5949.5（-）元/噸，廣西生產(chǎn)成本6849.3（-）元/噸，內(nèi)蒙生產(chǎn)利潤70.1（+19.6）元/噸。

【錳礦】

昨日錳礦市場表現(xiàn)偏弱，成交清淡。天津港半碳酸32-33元/噸度，加蓬38元/噸度左右，澳塊43元/噸度左右。欽州港觀望情緒增加，半碳酸價格32.5-33元/噸度，加蓬塊41.5-42元/噸度，澳塊44元/噸度左右。

本期南非錳礦全球發(fā)運總量51.12萬噸，較上周環(huán)比上升13.40%；澳大利亞錳礦發(fā)運總量0.52萬噸，較上周環(huán)比下降81.75%；加蓬錳礦發(fā)運總量31.96萬噸，較上周環(huán)比上升76.34%。到港量方面，中國到貨來自南非錳礦20.38萬噸，較上周環(huán)比下降48%；澳大利亞錳礦3.9萬噸，較上周環(huán)比下降27.10%；加蓬錳礦20.12萬噸，較上周環(huán)比下降21.38%。截至11月14日，全球主要國家發(fā)往中國錳礦的海漂量為60.86萬噸，其中南非到中國的海漂量為44.93萬噸；澳大利亞到中國的海漂量為0.35萬噸；加蓬到中國的海漂量為15.58萬噸。

庫存方面，截至11月18日，中國主要港口錳礦庫存625.2萬噸，環(huán)比減28.4萬噸；其中天津港533.5萬噸，環(huán)比減27.8萬噸，欽州港76.7萬噸，環(huán)比減0.6萬噸。

【供給】

Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本開工率44.08%，較上周增1.02%；日均產(chǎn)量27295噸，增205噸。周產(chǎn)量191065噸，環(huán)比上周增0.76%。

【需求】

五大鋼種硅錳周需求125344噸，環(huán)比上周增0.09%；日均鐵水產(chǎn)量235.94萬噸，環(huán)比增1.88萬噸；高爐開工率82.08%，環(huán)比減0.21個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.58%，環(huán)比增0.71個百分點；鋼廠盈利率57.58%，環(huán)比減2.16個百分點。

【觀點】

昨日錳硅大幅減倉，盤中持續(xù)減倉上行，較昨收+0.61%。昨日發(fā)改委召開會議，表示未來政策效應(yīng)將不斷釋放，我國經(jīng)濟發(fā)展有利條件和支撐因素依舊較多。另外，廣州將在全市范圍內(nèi)收購滿足90平米以下的存量商品房作為保障房?，F(xiàn)貨方面，主流鋼招定價博弈，最終定6280元/噸?；久鎭砜?，近期錳硅產(chǎn)區(qū)利潤持穩(wěn)，本周錳硅小幅復(fù)產(chǎn)，北方產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)動力較強，南方開工平穩(wěn)。整體來看，錳硅復(fù)產(chǎn)帶動錳礦價格觸底回升，正反饋形成，但復(fù)產(chǎn)高度預(yù)計有限。需求端，鐵水產(chǎn)量見頂，鋼廠盈利情況亦走差，成材庫存庫拐點確定，淡季供應(yīng)壓力重新回升，尤其是螺紋，煉鋼需求階段性見頂。錳礦方面，錳硅復(fù)產(chǎn)及補庫帶動疏港顯著回升，供應(yīng)端南非、加蓬到港回落，海飄庫存持續(xù)下滑，預(yù)示未來國內(nèi)錳礦到港仍將維持下行趨勢，錳礦供需格局有望繼續(xù)改善。展望后市，錳硅供過于求的現(xiàn)實未改，減產(chǎn)定價仍是主邏輯，反彈空配為主。目前宏觀政策周期明顯拉長，政策預(yù)期也尚未證偽，盤面定價將在預(yù)期與弱現(xiàn)實間搖擺，預(yù)計短期錳硅價格弱勢震蕩運行為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。