宏觀邏輯影響下不銹鋼金九銀十預期如何？

前言：九月已至，不銹鋼價格行情跌宕起伏，盤面整體上也一路震蕩下行，金九預期并沒有如期而至。中下游貿(mào)易商雖詢單問價氛圍有所回暖，但實際成交有限且多以讓利出售為主。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步走弱，美聯(lián)儲主席鮑威爾不久前放話九月將是合適的降息時間點。降息本是利好，疊加金九銀十到來，需求預期有所轉好，但從近期不銹鋼盤面和現(xiàn)貨市場成交上看卻不盡人意。原因為何？本文將進行研究探討。1.市場交易衰退邏輯，盤面呈現(xiàn)下跌趨勢目前降息雖已成為板上釘釘，但具體降息多少基點仍是謎團。市場預期如果美聯(lián)儲降息25個基點左右為正常降息，但如果美聯(lián)儲降息50個基點左右將表明美國存在衰退風險。屆時將影響全球經(jīng)濟。上周公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)中性，PMI方面，制造業(yè)與服務業(yè)呈現(xiàn)分化。8月美國ISM制造業(yè)PMI為47.2，低于預期值47.5，連續(xù)五個月在榮枯線以下；服務業(yè)PMI為51.5，供應商交付、庫存、物價和新訂單分項較上個月均有上升。雖未出現(xiàn)明顯衰退，但市場依舊擔憂就業(yè)市場降溫過快和美聯(lián)儲進一步拖緩降息節(jié)奏，因而資金更多傾向選擇交易衰退預期。不銹鋼盤面因此也跟隨大盤整體情緒自九月以來一路震蕩下行。2.金九銀十預期下不銹鋼終端市場提價成交信心不足目前宏觀邏輯處于偏空狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均受波及，需要關注不銹鋼的需求情況如何。當需求下降的幅度大于供應端減少的幅度，產(chǎn)業(yè)即使出現(xiàn)減產(chǎn)影響依舊偏弱。所以在近期宏觀邏輯影響下的不銹鋼行情，對產(chǎn)業(yè)供需層面的非明顯變化表現(xiàn)并不敏感。金九銀十需求有所提振的預期下，不銹鋼價格依舊遇冷。  全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1062037噸，周環(huán)比減2.25%。其中冷軋不銹鋼庫存總量695998噸，周環(huán)比減1.64%。 熱軋不銹鋼庫存總量366039噸，周環(huán)比減3.39%。本期全國主流不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存呈現(xiàn)降量。但幅度有限，整體庫存仍處高位。3.金九銀十預期仍存，重點關注鋼廠排產(chǎn)與實際生產(chǎn)量據(jù)調(diào)研，2024年8月份國內(nèi)36家不銹鋼冷軋產(chǎn)量合計135.26萬噸，環(huán)比減少3.73%，同比增加2.77%。8月冷軋鋼廠接單較差，不銹鋼價格表現(xiàn)弱勢，而成本高企，鋼廠噸鋼利潤空間壓縮，處于虧損邊緣，各品種產(chǎn)量均有不同程度下滑。2024年9月國內(nèi)36家冷軋不銹鋼廠冷軋排產(chǎn)預計為135.75萬噸，預計環(huán)比增加0.36%，預計同比增加3.11%。200系排產(chǎn)量43.5萬噸，預計環(huán)比減少0.46%，預計同比增加8.8%；300系排產(chǎn)量66.44萬噸，預計環(huán)比增加0.74%，預計同比減少1.5%；400系排產(chǎn)量25.81萬噸，預計環(huán)比增加0.78%，預計同比增加6.52%。當下行情的反彈更多需依賴持續(xù)性的成交好轉或明顯的供應端減產(chǎn)。金九銀十預期下，詢單問價氛圍雖有所好轉，但實際成交仍一般，供應端上9月份鋼廠排產(chǎn)計劃減產(chǎn)幅度有限且實際生產(chǎn)量尚未可知，應重點關注鋼廠排產(chǎn)與實際生產(chǎn)量?？傮w來看，目前宏觀邏輯影響下，盤面情緒偏空狀態(tài)為主，下游市場信心受損，普遍認為后續(xù)不銹鋼價格還有下跌空間，上探報價情緒成交較為低迷。金九銀十預期下，需求預期仍有所增加，但需關注需求上漲幅度是否能大于供應端減產(chǎn)幅度，企業(yè)排產(chǎn)生產(chǎn)量便顯得尤為重要。而從短期來看，供需層面暫無出現(xiàn)較大變化的背景下，宏觀因素影響盤面走勢和成交信心較明顯，應重點關注美聯(lián)儲降息落地的實際情況與國內(nèi)外相關經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。