7天期逆回購利率與LPR“雙降”

7天期逆回購利率與LPR“雙降”，對(duì)市場(chǎng)影響幾何？，7月22日訊，當(dāng)前正值年中窗口期，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策醞釀出臺(tái)，本次7天期逆回購利率和LPR利率調(diào)降指向貨幣政策保持穩(wěn)健支持的定力不減，廣譜利率還處于下行通道中。后續(xù)可能出臺(tái)的舉措包括：一是調(diào)降存款利率，貸款利率進(jìn)一步降低，為維持銀行正常凈息差，可能開啟新一輪存款利率調(diào)降以降低銀行負(fù)債成本壓力；二是財(cái)政政策發(fā)力，整體上半年地方債發(fā)行使用偏慢，地方專項(xiàng)債待發(fā)行余額較高，后續(xù)或加快發(fā)行；三是降準(zhǔn)仍可期，如果后續(xù)政府債發(fā)行提速，對(duì)流行性形成消耗，疊加8-12月MLF到期量逐月增大也形成對(duì)流動(dòng)性的回籠，在資金面壓力增大的階段仍有可能適時(shí)出臺(tái)降準(zhǔn)對(duì)沖。對(duì)于債市而言，廣譜利率下行，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和寬信用傳導(dǎo)仍需時(shí)間，短期利多債市，政策出臺(tái)后國債期貨各品種也呈現(xiàn)不同程度的上漲。但結(jié)合央行主管媒體對(duì)政策的解讀來看，當(dāng)前監(jiān)管對(duì)長(zhǎng)債利率快速下行的容忍度較低，不排除央行會(huì)通過落地借入國債賣出的方式調(diào)控市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)債利率預(yù)期，可能會(huì)使得長(zhǎng)端利率波動(dòng)加大。短期預(yù)期國債利率曲線或延續(xù)向牛陡方向變化，后續(xù)關(guān)注7月政治局會(huì)議和央行何時(shí)落地借券等貨幣政策工具。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。