重慶農(nóng)商行擬發(fā)行13.57億A股 或于2019年上半年上市

國內(nèi)最大農(nóng)商行即將回歸A股。

2018年1月5日晚間，中國證監(jiān)會官網(wǎng)披露了重慶農(nóng)村商業(yè)銀行（下稱“重慶農(nóng)商行”）IPO招股說明書，重慶農(nóng)商行本次擬發(fā)行13.57億股，用于補充資本金，保薦機構(gòu)為中金公司、聯(lián)席主承銷商為中信建投。截至2017年三季度末，該行資產(chǎn)規(guī)模超過8700億，為國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大的農(nóng)商行。本次A股IPO申請獲得受理，是重慶農(nóng)商行H股上市7年后回歸A股邁出的堅實一步。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，重慶農(nóng)商行預(yù)計在2019年上半年完成A股上市。在談及回歸A股的意義時，重慶農(nóng)商行相關(guān)人士表示：“實現(xiàn)A股上市，逐步實現(xiàn)股份的全流通，為股東帶來更大價值的同時，也進一步豐富了重慶農(nóng)商行的資本補充渠道，例如發(fā)行成本更低的優(yōu)先股等?！?/p>

回看農(nóng)商行的A股上市之路，2016年至2017年1月間，吳江農(nóng)村商業(yè)銀行、無錫農(nóng)村商業(yè)銀行、常熟農(nóng)商銀行、江陰農(nóng)商銀行、張家港農(nóng)商銀行5家農(nóng)商行完成A股上市，此后國內(nèi)農(nóng)商行上市潮暫退。重慶農(nóng)商行A股上市能否帶動新一輪的農(nóng)商行上市熱潮？

或成首家A+H上市農(nóng)商行

重慶農(nóng)商行成立于2008年，由原重慶農(nóng)村信用社改制而來，在2010年，組建市級統(tǒng)一法人兩年后，重慶農(nóng)商行實現(xiàn)了H股上市。截至2018年1月8日收盤，重慶農(nóng)商行報5.91港元，市盈率6.85倍。

在經(jīng)歷過多次增資擴股后，重慶農(nóng)商行總股本達到100億股。作為重慶當(dāng)?shù)氐氖袑俳鹑跈C構(gòu)，重慶農(nóng)商行的第一大股東為重慶國資平臺——重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團，持股比例9.98%；重慶市城市建設(shè)投資集團及重慶交通旅游投資集團等當(dāng)?shù)貒Y公司，分別持有其7.87%和5.89%的股權(quán)。

根據(jù)預(yù)披露招股說明書數(shù)據(jù)顯示：重慶農(nóng)商行2017年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入175.29億元，凈利潤69.67億元，每股收益0.74元，截至2017年9月30日，凈資產(chǎn)630.7億元。

在H股上市后，截至2017年9月30日，重慶農(nóng)商行尚有74.87億股內(nèi)資股。若順利回歸A股，將成為首家“A+H”股上市的農(nóng)商行。在此之前，實現(xiàn)“A+H”股上市的均為國有大型銀行和股份制銀行；在城商行中，徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行的A股上市之旅，目前均處在證監(jiān)會受理后的上市排隊狀態(tài)。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，重慶的三家地方金融機構(gòu)，均在沖刺A股上市，包括重慶銀行和重慶三峽銀行。其中重慶農(nóng)商行和重慶銀行此前都已經(jīng)拿到銀監(jiān)部門的批文。而三峽銀行注冊地位于貧困地區(qū)，享有綠色通道便利。

存款成本逐年下降

“存款立行”在業(yè)內(nèi)日漸被認(rèn)同之時，重慶農(nóng)商行的吸儲能力優(yōu)勢為其業(yè)務(wù)發(fā)展和上市增色不少。

據(jù)重慶農(nóng)商行預(yù)披露招股說明書披露，截至2017年9月30日，重慶農(nóng)商行在重慶市轄區(qū)貸款總額為3039.24億元，占重慶市市場份額的11.30%；重慶市轄區(qū)存款總額為5756.01億元，占重慶市市場份額的18.41%。存款規(guī)模及分支機構(gòu)數(shù)量均位居重慶市銀行業(yè)第一位。

“重慶是典型大城市加大農(nóng)村的二元結(jié)構(gòu)，由于網(wǎng)點數(shù)量優(yōu)勢比較大，重慶農(nóng)商行農(nóng)村地區(qū)的網(wǎng)點服務(wù)觸角延伸得很長，農(nóng)村地區(qū)的存款被理財替代的程度也低，所以就有了這樣的優(yōu)勢。”1月8日，重慶當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

截至2017年9月末，重慶農(nóng)商行下轄3家分行、41家支行，共1777個營業(yè)機構(gòu)，并發(fā)起設(shè)立1家金融租賃公司、12家村鎮(zhèn)銀行，其中在縣域有1462個網(wǎng)點。

“2017年1-9月、2016年、2015年和2014年，本行客戶存款的平均成本率分別為1.54%、1.59%、2.12%和2.15%。”重慶農(nóng)商行預(yù)披露招股說明書中表述。不難發(fā)現(xiàn)，重慶農(nóng)商行的存款成本近年呈現(xiàn)下降趨勢。

“較低的存款成本，使我們在業(yè)務(wù)選擇上也可以更加穩(wěn)健，而我們約90%的貸款均有抵質(zhì)押?！?月8日，重慶農(nóng)商行相關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，截至2017年9月30日、2016年12月31日、2015年12月31日和2014年12月31日，重慶農(nóng)商行的不良貸款余額分別為32.20億元、28.73億元、26.29億元和18.87億元，不良貸款率分別為0.97%、0.96%、0.98%和0.78%。資產(chǎn)質(zhì)量遠(yuǎn)優(yōu)于國內(nèi)農(nóng)商行同業(yè)，根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2017年9月末，全國農(nóng)商行平均不良率是2.55%。

“報告期內(nèi)，本行不良貸款率維持在1%以下，主要原因是本行面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟、金融形勢，適時調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加大信貸資產(chǎn)風(fēng)險排查力度，提前處置、防范、化解風(fēng)險，加大清收、處置、核銷不良資產(chǎn)力度，保持信貸資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定且風(fēng)險可控?！敝貞c農(nóng)商行預(yù)披露招股書中解釋其不良率較低的原因。

截至2017年9月30日，A股上市農(nóng)商行的不良率均在1%以上，2017年1-3季度凈資產(chǎn)收益率在5.81%到8.91%之間，而重慶農(nóng)商行凈資產(chǎn)收益率為12.51%。

同時，A股市場也給予了農(nóng)商行較好的估值水平，根據(jù)萬德資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2018年1月8日，常熟農(nóng)村商業(yè)銀行、無錫農(nóng)村商業(yè)銀行、吳江農(nóng)村商業(yè)銀行、江陰農(nóng)商銀行、張家港農(nóng)商行市盈率（TTM）分別為14.63、14.74、15.15、21.42、29.19倍，領(lǐng)跑銀行板塊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。