華泰期貨：宏觀大類日報(bào)20170728

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：弱美元的影響

1、美元指數(shù)下跌0.67%，收于93.434（美聯(lián)儲鴿派），關(guān)注流動(dòng)性變動(dòng)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.7447（美元震蕩下行），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場：美股反彈，A股震蕩

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.03%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.45%（美聯(lián)儲鴿派+財(cái)報(bào)）。

2、A股震蕩，上證上漲0.12%，深證下跌0.54%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率下跌1.44%至2.292%（聯(lián)儲鴿），關(guān)注后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.67%至3.622%（外圍漲），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場：中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤上漲0.23%，有色（滬銅+0.66%、滬鉛+0.62%）領(lǐng)漲。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

繼美聯(lián)儲7月議息傳遞出略有鴿派的聲音之后，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)延續(xù)反彈。在核心通脹連續(xù)多個(gè)月出現(xiàn)回落之后，美聯(lián)儲聲明中調(diào)低了對于未來通脹的預(yù)期，部分緩解了未來貨幣政策快速收緊的擔(dān)憂。但是同時(shí)增加了對于9月份開始縮表的預(yù)期導(dǎo)入，顯示出美聯(lián)儲貨幣政策方向沒有發(fā)生改變。昨日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國二季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)強(qiáng)勁態(tài)勢，6月耐用品訂單出現(xiàn)強(qiáng)勁增長下，機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)升美國二季度GDP預(yù)期，增加了美國經(jīng)濟(jì)季節(jié)性回升的預(yù)期，長端利率開始有所反彈。未來關(guān)注點(diǎn)依然在于美國的通脹能否在勞動(dòng)力市場趨緊背景下有所改善。短期內(nèi)關(guān)注美國財(cái)政部對于醫(yī)改等政策措施的投票情況，8月國會(huì)休會(huì)前的時(shí)間已所剩無幾，增加了財(cái)政端的壓力。國內(nèi)來看，6月企業(yè)利潤繼續(xù)大幅增長顯示出對于上游利潤表的修復(fù)，未來需要關(guān)注企業(yè)信貸需求的回暖情況，若產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游傳遞將增加經(jīng)濟(jì)短周期企穩(wěn)的概率。隨著未來經(jīng)濟(jì)去杠桿的逐步推進(jìn)，信貸供給料延續(xù)偏緊狀態(tài)，利率料依然處于易升難降狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。