青海煤礦突發(fā)事故、動力煤現(xiàn)貨“一車難求”，“碳中和”下煤炭板塊的價值重估行情來了

財聯(lián)社(上海，謝盛)，據(jù)青海省應(yīng)急管理廳消息，2021年8月14日12時10分，青海省海北州剛察縣西海煤炭公司柴達爾煤礦發(fā)生泥漿崩塌事故導(dǎo)致1人死亡19人被困。青海省柴達爾煤礦事故救援現(xiàn)場指揮部15日凌晨召開新聞發(fā)布會介紹，柴達爾煤礦因存在重大安全隱患，已于8月2日被青海省煤監(jiān)局責令停產(chǎn)整頓，并暫扣了安全生產(chǎn)許可證。
　　根據(jù)近期央視財經(jīng)報道，近日夏季用煤緊張，陜西榆林地區(qū)拉煤卡車排起長龍。陜西榆林多數(shù)煤炭公司都處在即產(chǎn)即銷的零庫存狀態(tài)，盡管全力保生產(chǎn)，但仍然跟不上運輸需求，礦區(qū)門口經(jīng)常能排起幾公里長的卡車隊伍等待運煤。
　　煤炭供不應(yīng)求態(tài)勢是否延續(xù)？
　　進入八月份，陜西省6300大卡動力煤坑口價格已達到每噸870元，較七月初漲幅超10%；港口5500大卡動力煤價格每噸接近1000元。
　　但最近1周，動力煤漲勢出現(xiàn)了放緩跡象，動力煤坑口價指數(shù)方面，本周內(nèi)蒙古已累積下跌4元/噸，山西下跌8元/噸。
　　華泰證券研究員王帥認為動力煤價格短期或出現(xiàn)拐點，于8月下旬開始回調(diào)，原因如下：
　　1）季節(jié)性需求下滑；
　　未來短期下行風險主要來自于電廠煤耗量的減少，從歷史數(shù)據(jù)來看，下游電廠日均煤耗在8月15-20日左右達到峰值，此后進入下行通道至10月下旬，9月/10月動力煤需求通常比8月低12-15%。
　　2）供給回暖，增產(chǎn)舉措逐步顯效；
　　本周發(fā)改委稱，內(nèi)蒙古7處露天煤礦永久用地獲批復(fù)，理論釋放產(chǎn)能4200萬噸/年。
　　3）供需錯配下，下游用戶因預(yù)期價格下行而放緩采購節(jié)奏。
　　雖然短期煤價承壓，但華西證券預(yù)計后續(xù)淡季不淡，核心原因是今年需求端的電廠日耗仍較去年同期增長超10%，維持高位水平。供給端雖有增產(chǎn)預(yù)期，但短期尚無明顯的增加。庫存方面，電廠庫存繼續(xù)下降處于低位水平，電廠轉(zhuǎn)移至后續(xù)的淡季補庫。
　　而華泰王帥認為，年底的冬季旺季更值得期待。即使假設(shè)煤炭產(chǎn)量達到2020年底保供時期水平（煤礦按核定產(chǎn)能的10-20%超產(chǎn)），今年11月和12月的月動力煤供給缺口分別為1,100萬噸和4,200萬噸。此外，鑒于2022年1月和2月仍為旺季，長達4個月的高峰需求/供給短缺或能進一步推升煤價。

　　煤炭板塊能否價值重估？
　　本周雖然A股震蕩整理，煤炭板塊多家公司創(chuàng)出年內(nèi)新高。盤江股份、平煤股份、淮北礦業(yè)等單周漲幅均大于10%，煤炭行業(yè)指數(shù)也創(chuàng)了年內(nèi)新高。

　　從業(yè)績端來看，煤炭板塊中報也有高增長預(yù)期，如平煤股份2021年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤10.58億元，同比上升49.56%。
　　國泰君安證券翟堃認為，海外煤價連創(chuàng)新高，碳中和背景下，煤礦稀缺性凸顯，資產(chǎn)價值將不斷提升。
　　而目前來看，一二級市場煤炭資產(chǎn)價格倒掛嚴重。8月4日鄂爾多斯公告擬以49.8億收購永煤礦業(yè)(1200萬噸產(chǎn)能、8.47億噸可采儲量)25%股權(quán)，噸可采儲量對價23.5元，而而A股煤炭公司報表中的“無形資產(chǎn)-采礦權(quán)”賬面成本多為上市之初的入賬成本普遍約2元/噸，真實價值明顯被低估。
　　若以噸可采儲量對價23.5元對其進行重估，則公司凈資產(chǎn)將大幅增值，部分公司甚至有10倍以上重估空間：
　　目前價值重估彈性排序：盤江股份1037%、晉控煤業(yè)479%、安源煤業(yè)423%、新集能源346%、中煤能源226%、山西焦煤216%、鄭州煤電210%、陜西煤業(yè)203%。
　　來源：財聯(lián)社、手機和訊網(wǎng)

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