今年兩輪漲價后，工程機(jī)械再次全面提價在即

隨著上游原料價格走高，工程機(jī)械在2021年來已經(jīng)經(jīng)歷了2輪提價。我們認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)再度全線提價在即，尤其是龍頭企業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力被市場低估。

1、今年2輪漲價后，工程機(jī)械再一次全面提價在即

今年年初以來，國內(nèi)工程機(jī)械市場先后經(jīng)歷了兩輪“漲價潮”:

①第一輪漲價是由于價格競爭觸底+上游成本上升，代理商的盈利空間被壓縮到了極致，代理商發(fā)起了第一波漲價。

②第二輪漲價是由于鋼材價格漲幅超過50%，主機(jī)廠全產(chǎn)品提價蔓延。

后續(xù)來看，工程機(jī)械再一次全面提價在即。

目前代理商盈利空間已經(jīng)見底，下游需求端持續(xù)旺盛，疊加鋼材等成本持續(xù)走高。中小企業(yè)迫于成本壓力首先提價，目前已蔓延至中聯(lián)重科、徐工等主機(jī)廠，兩者將分別于6月1日起提高混凝土機(jī)、塔機(jī)、升降機(jī)的銷售價格。

2、行業(yè)價格戰(zhàn)風(fēng)險可控，龍頭成本轉(zhuǎn)移能力或被低估

①價格戰(zhàn)方面風(fēng)險可控，較高利潤率有望維持

本輪景氣周期行業(yè)集中度已大幅提升，行業(yè)對于價格戰(zhàn)競爭高度謹(jǐn)慎，未來有望維持較高利潤率水平。

②龍頭企業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁能力被低估

預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)原材料上漲帶來的毛利率壓力低于1-3個百分點(diǎn)，低于市場預(yù)期。

三一、中聯(lián)、徐工前五大客戶/供應(yīng)商集中度均較低，對于上下游議價能力較強(qiáng)。從恒立液壓Q1財(cái)報中，實(shí)際毛利率變動大超預(yù)期，已經(jīng)展現(xiàn)了強(qiáng)成本轉(zhuǎn)嫁能力。

市場可能高估原材料價格上漲影響，低估企業(yè)成本轉(zhuǎn)移能力。預(yù)計(jì)2021年龍頭凈利率保持穩(wěn)中有升，盈利端改善或市場超預(yù)期。

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