鋁價(jià)鋒芒畢露驅(qū)陰霾 氧化鋁厚積而薄發(fā)

在國(guó)內(nèi)鋁價(jià)突破萬八大關(guān)且居高臨下之際，國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)終于迎來了難得的春天。應(yīng)該來說，這波氧化鋁價(jià)格動(dòng)作令人期盼已久，也實(shí)在是不容易，在苦練內(nèi)功的同時(shí)，更是在不斷地看鋁市“臉色”。

自2020年第二季度始，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)走上了“康莊大道”，價(jià)格表現(xiàn)一飛沖天，三而不竭的表現(xiàn)打擊了眾多人的小心臟。截止到2021年4月27日，LME鋁價(jià)收于2399美元/噸，較2020年4月初上漲904美元/噸，漲幅達(dá)到60.47%；滬鋁主力收于18605元/噸，較2020年4月初上漲7160元/噸，漲幅達(dá)到62.56%。而且，進(jìn)入2021年2月份以來，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)基本處于“上漲—調(diào)整—上漲”局面，不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高（見圖1）。

圖1 國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)走勢(shì)對(duì)比圖

來源：上海期貨交易所、倫敦金屬交易所

然而在鋁價(jià)漫漫上升之路上，擁有母胎關(guān)系的氧化鋁卻并未“占到什么便宜”。據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止到2021年4月27日，中國(guó)氧化鋁加權(quán)平均價(jià)為2375元/噸，較2020年4月初上漲30元/噸，漲幅為1.28%；較2021年2月初下跌48元/噸，跌幅為1.99%（見圖2）。

圖2 中國(guó)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖

來源：網(wǎng)

從今年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)與氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)關(guān)聯(lián)情況來看，鋁價(jià)弱勢(shì)時(shí)的利空傳導(dǎo)作用明顯強(qiáng)于鋁價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)帶來的利好作用。2021年至今，在鋁價(jià)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)之后，鋁價(jià)與氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)背離狀況愈加明顯，形成了一個(gè)明顯的“剪刀差”（見圖3）。當(dāng)然，這種變化產(chǎn)生的原因除了當(dāng)前本身行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展差異帶來之外，也與氧化鋁交易中以期貨比例價(jià)結(jié)算占比下降有關(guān)，更與氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的規(guī)模和頻率有關(guān)。俗話說“信心比黃金更重要”，目前氧化鋁行業(yè)需再度回到“重塑信心”階段。近日國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格打破春節(jié)以來的“靜態(tài)弱勢(shì)”桎梏，出現(xiàn)令人欣喜表現(xiàn)，部分氧化鋁現(xiàn)貨成交價(jià)格上調(diào)至2480-2500元/噸，這對(duì)氧化鋁主體市場(chǎng)來說，意味著放出了一個(gè)向好信號(hào)。

圖3 國(guó)內(nèi)主流代表地區(qū)氧化鋁價(jià)格與鋁價(jià)走勢(shì)對(duì)比圖

來源：網(wǎng)

氧化鋁市場(chǎng)好轉(zhuǎn)不僅體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)價(jià)格方面，還有海外供應(yīng)的變向。春節(jié)返場(chǎng)歸來，國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)進(jìn)入一種低溫狀態(tài)，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求及新增預(yù)期需求均達(dá)不到預(yù)期，加之海運(yùn)費(fèi)暴漲、人民幣出現(xiàn)階段貶值過程等一系列因素疊加作用（見圖5），進(jìn)口及海外氧化鋁交易市場(chǎng)活躍度均受到一定影響。即便LME鋁價(jià)持續(xù)向好對(duì)海外氧化鋁價(jià)格形成助力，海外氧化鋁價(jià)格表現(xiàn)仍不足夠強(qiáng)大，且對(duì)國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)的刺激作用遞減。然而，據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止到2021年4月27日，國(guó)內(nèi)外氧化鋁價(jià)差為-39元/噸（見圖4），當(dāng)前隨著國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格快速上漲，以及人民幣升值優(yōu)勢(shì)，海外氧化鋁進(jìn)入國(guó)內(nèi)的時(shí)機(jī)更為適宜。

圖4 國(guó)內(nèi)外氧化鋁價(jià)差

來源：網(wǎng)

圖5 美元對(duì)人民幣匯率走勢(shì)圖

來源：中國(guó)人民銀行貨幣政策司

“大美麗”鋁價(jià)帶來的另一個(gè)最實(shí)在的利好在于催動(dòng)電解鋁增復(fù)產(chǎn)行動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前鋁價(jià)表現(xiàn)“很美麗”且未來“也美麗”，而如此美麗的鋁吸引著很多的投資目光。據(jù)網(wǎng)最新了解，除了年初提上增復(fù)產(chǎn)計(jì)劃的項(xiàng)目之外，不時(shí)有新的電解鋁項(xiàng)目準(zhǔn)備于今年逐步復(fù)產(chǎn)，比如甘肅中瑞、山西兆豐、朔州能源等（見表1）。

表1 2021年中國(guó)電解鋁產(chǎn)能新增情況（單位：萬噸/年）

來源：網(wǎng)

因此，在山西及河南部分氧化鋁企業(yè)檢修減產(chǎn)等基礎(chǔ)之上，國(guó)內(nèi)氧化鋁需求增量預(yù)期升溫，階段性來看，市場(chǎng)擔(dān)憂的氧化鋁供需矛盾有所好轉(zhuǎn)。氧化鋁行業(yè)自身“苦練內(nèi)功”與適當(dāng)“向外借力”之下，氧化鋁價(jià)格溫和上漲難度并不大。預(yù)計(jì)短期氧化鋁價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，主流運(yùn)行區(qū)間2340-2500元/噸。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（網(wǎng)）舉辦的“2021年（第二屆）中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展峰會(huì)”將于2021年6月17日-6月18日在山東省濟(jì)南市隆重舉行。歡迎給位新老朋友蒞臨本次盛會(huì)。

參會(huì)咨詢電話：王女士 13583351083。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。