鐵礦石持續(xù)暴漲 動力煤或已見頂

周四(3月10日)早盤，期市商品漲跌分化。漲幅方面，鐵礦石漲4.04%，聚丙烯漲2.3%；螺紋鋼、PVC、熱卷、焦炭、棕櫚油等漲幅超1%。跌幅方面，玉米跌1.7%，動力煤跌1.53%，滬錫跌1.21%。

鐵礦石漲勢難言結(jié)束

鐵礦石方面，截至3月4日，港口庫存為9510萬噸，低于1億噸的常規(guī)水平。大中型鋼廠的鐵礦石可用天數(shù)一直處于20多天的水平，小鋼廠甚至出現(xiàn)接近零庫存的狀態(tài)。

而在熊市后期，市場出清的速度加快，供給過剩矛盾已經(jīng)變得不如初期和中期那么尖銳。因此，認清鋼礦市場熊市尾部的供需特征，對理解本周這種現(xiàn)貨市場稍有風(fēng)吹草動便引發(fā)期貨價格“巨震”的現(xiàn)象具有重要意義。

從黑色產(chǎn)業(yè)鏈的終端——房地產(chǎn)市場情況來看，目前尚未見到明顯的投資需求回暖的征兆。盡管1、2月數(shù)據(jù)尚未公布，但從春節(jié)期間一線城市房價大漲和諸多二線城市地產(chǎn)市場復(fù)蘇的情況看，剛剛過去這兩個月的數(shù)據(jù)應(yīng)該相對較好，但地產(chǎn)投資恢復(fù)還是需要一定的傳導(dǎo)時間。不過，即將到來的地產(chǎn)旺季，可能在短期對鋼礦價格產(chǎn)生一定支撐。

伴隨著鋼價走穩(wěn)，鋼廠盈利比率已經(jīng)回到了44%的水平，扭轉(zhuǎn)了去年年末幾乎全行業(yè)虧損的局面。這表明，盡管投資回暖尚待證實，但上下兩端確實有好轉(zhuǎn)的跡象。就鐵礦石價格來看，考慮到供給端較高的壟斷程度，鐵礦石現(xiàn)貨短期仍有可能振蕩走高，期貨價格跟隨上漲是大概率事件。

綜上所述，筆者認為鐵礦價格短期在回調(diào)之后，仍將振蕩走高。

動力煤階段性頂部已形成

上周末，位于吉林省白山市的通化礦業(yè)松樹煤礦發(fā)生一起煤與瓦斯突出事故，導(dǎo)致13人被困井下，煤礦安全生產(chǎn)問題再次引發(fā)社會關(guān)注。而年前神木縣礦難對于陜北煤炭生產(chǎn)的影響也還沒結(jié)束，榆林地區(qū)多數(shù)地方礦仍處于整頓狀態(tài)。

3月初，陜西榆林地區(qū)的煤礦早已接到煤炭監(jiān)管部門關(guān)于切實加強全國兩會期間安全生產(chǎn)工作的緊急通知，通知的大體精神為：兩會期間要求區(qū)內(nèi)各生產(chǎn)、在建煤礦停止一切井下采、掘作業(yè)，并安排開展隱患大排查，對于擅自組織生產(chǎn)的，按相關(guān)規(guī)定給予處罰。其他各省市也紛紛加大了兩會期間的煤礦安監(jiān)力度，目前山西和蒙西地區(qū)煤礦雖已開工，但復(fù)產(chǎn)力度不大，以去庫存為主。

上述情況導(dǎo)致港口的煤炭供給依然呈現(xiàn)偏緊的局面，動力煤現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲的小陽春行情有可能持續(xù)到3月底。

除周邊商品普漲外，投資者從動力煤市場本身找不到更多的理由來支持動力煤期貨價格出現(xiàn)如此大幅的上漲。所謂“登高易摔”，投資者擔(dān)憂行情劇烈波動，因此在上漲過程中，主力多空雙方都以減倉為主，這也在一定程度上削弱了漲停對于后市的指引作用。周三跌停之后，動力煤期貨市場總持倉量小幅回升，空頭增倉積極性相對更高一些。

從持倉排行榜來看，上周持倉量位居前列的主力席位很多都退出了榜單，新出現(xiàn)的面孔換手也較為頻繁，疑似以短線交易為主。從K線形態(tài)來看，動力煤期貨在十字星線后又收出一根長陰線，階段性頂部已經(jīng)形成，市場回到原點，但后市回調(diào)幅度存在不確定性，多頭排列的均線系統(tǒng)可能發(fā)揮作用。

綜上所述，過山車行情暫告一段落，目前動力煤市場處于供需兩弱的局面，短期現(xiàn)貨平穩(wěn)向好，將支撐動力煤期貨維持偏強走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。