4月煤價(jià)為何持續(xù)下行？

  進(jìn)入4月以來，居民用電量逐漸進(jìn)入淡季，同時(shí)工業(yè)用電量回升空間有限，下游電廠日耗偏低，電煤庫(kù)存可用天數(shù)持續(xù)覆蓋30天左右。在此背景下，下游電廠積極去庫(kù)存，消極采購(gòu)，動(dòng)力煤供需矛盾難以改善，煤價(jià)下行壓力不減。

上游煤炭供應(yīng)充裕

       據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，3月份，國(guó)內(nèi)原煤生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)升。3月份，生產(chǎn)原煤3.4億噸，同比增長(zhǎng)9.6%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，1—2月份為下降6.3%；日均產(chǎn)量1088萬(wàn)噸，比1—2月份增加273萬(wàn)噸。

        4月份以來，主產(chǎn)地煤礦開工率繼續(xù)維持在較高水平，僅近期有個(gè)別礦因銷售壓力較大，有停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，但對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)并沒有明顯影響。下游用戶庫(kù)存較高情況下，主產(chǎn)地煤價(jià)以下行為主，以大同地區(qū)為例，截至4月16日大同南郊5500大卡動(dòng)力煤主流車板價(jià)370元/噸，周環(huán)比下跌15元/噸。

       雖在國(guó)際公共衛(wèi)生事件影響下，國(guó)際煤炭市場(chǎng)受到一定沖擊；同時(shí)國(guó)內(nèi)進(jìn)口通關(guān)政策有所收緊，進(jìn)口煤價(jià)差優(yōu)勢(shì)有所弱化，對(duì)內(nèi)貿(mào)煤替代作用減弱，但3月煤炭進(jìn)口量仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，3月份，進(jìn)口煤炭2783萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.5%；一季度，進(jìn)口煤炭9578萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.4%。

中轉(zhuǎn)港口供需矛盾突出

        由于目前正處于消費(fèi)淡季，港口交投氛圍冷清，北方主流港口煤炭庫(kù)存不斷向上累積。以秦皇島港為例，截至4月17日秦皇島港煤炭庫(kù)存688.5萬(wàn)噸，環(huán)比上月同期增加88.5萬(wàn)噸，漲幅達(dá)14.75%。

       港口庫(kù)存不斷上漲，但下游終端主要以去庫(kù)存為主，實(shí)際需求提升空間有限，貿(mào)易商出貨壓力加大，報(bào)價(jià)多按照靠泊日周度平均指數(shù)下浮8-15元/噸不等，截至4月16日秦港5500大卡動(dòng)力煤主流平倉(cāng)價(jià)490元/噸，5000大卡動(dòng)力煤主流平倉(cāng)價(jià)420元/噸。

下游電廠積極去庫(kù)存 消極采購(gòu)

        進(jìn)入4月份后，隨天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，居民用電量回落，煤炭需求淡季效應(yīng)逐漸凸顯。而在國(guó)際公共衛(wèi)生事件影響下，南方地區(qū)部分中小型制造業(yè)受沖擊較為明顯，訂單減少，開工率下降，工業(yè)用電量和第三產(chǎn)業(yè)用電量回升空間有限，用電、用煤需求進(jìn)一步疲軟。另一方面，水電等清潔能源發(fā)電逐漸恢復(fù)，進(jìn)一步擠占火電市場(chǎng)份額。

       多重因素影響下，沿海電廠日耗仍難以恢復(fù)到往年同期水平，多采取積極去庫(kù)存、消極采購(gòu)的策略，北上采購(gòu)積極不高；另有部分電廠推遲交貨日期，下游需求疲軟。截至4月17日，沿海六大電廠庫(kù)存1630.14萬(wàn)噸，同比增加129.55萬(wàn)噸，漲幅8.63%；日耗56.41萬(wàn)噸，同比增加2.61萬(wàn)噸。

        后期來看，目前國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)正常，在無其他突發(fā)事件影響情況下，后期國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)將繼續(xù)維持寬松運(yùn)行態(tài)勢(shì)；進(jìn)口煤方面，在進(jìn)口政策收緊后，對(duì)內(nèi)貿(mào)煤替代作用有所減弱，但對(duì)市場(chǎng)仍有一定補(bǔ)充作用。下游需求方面，4、5月份為傳統(tǒng)需求淡季，而今年淡季效應(yīng)尤為明顯，需求持續(xù)疲軟。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供需格局持續(xù)寬松運(yùn)行，預(yù)計(jì)后期煤價(jià)仍有下行壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。