上期所期貨做市交易成效明顯

為充分發(fā)揮期貨市場功能，更好地服務實體經(jīng)濟，上海期貨交易所(下稱上期所)及其全資子公司上海國際能源交易中心(下稱上期能源)自去年10月底以來先后推出了鎳、原油、黃金、白銀、燃料油和20號膠等6個品種的期貨做市交易，旨在通過做市商提供雙邊報價，改善合約連續(xù)性。

　　據(jù)了解，期貨做市交易機制推出一年多以來取得了顯著成效。其中，鎳、原油成功實現(xiàn)逐月連續(xù)輪轉，品種交投規(guī)模進一步擴大，市場活力得到提升；黃金、白銀品種成功打破了“6月-12月”輪轉格局，同時活躍合約的數(shù)量增加了一倍；燃料油、20號膠做市合約流動性顯著提升，市場各類型投資者參與積極。

　　金川集團股份有限公司期貨部經(jīng)理杜鵬表示，目前，滬鎳基本實現(xiàn)了合約逐月連續(xù)交易，做市制度的引入在鎳合約上是非常成功的。滬鎳合約連續(xù)對市場帶來很大的影響，首先是鎳合約連續(xù)后，現(xiàn)貨的保值、交割以及套利更能及時充分反映現(xiàn)貨市場情況，有助于修復產(chǎn)品之間或市場之間出現(xiàn)的不合理基差；其次是由于鎳市場產(chǎn)品多元性，合約間持倉均勻分布后，活躍合約數(shù)量更多，適合產(chǎn)業(yè)鏈客戶在遠期合約鎖定加工利潤或原料相對價格；最后是改善持倉結構，品種持倉均勻分布在不同的合約上，有效降低了極端情況下的運行風險。

　　東吳玖盈投資管理有限公司總經(jīng)理施偉表示，期貨做市交易機制的推出和取得成效意義重大。以滬鎳為例，做市商制度實施后，已經(jīng)形成最近多個月份合約活躍局面，品種的流動性、合約價差結構明顯改善。一方面，通過做市商提供流動性有助于產(chǎn)業(yè)客戶順暢實現(xiàn)逐月的交易和交割，發(fā)揮避險護城河作用。另一方面，由于做市商本身具有較強的資本實力、較好的價值分析判斷和風險防控能力，能夠基于行情信息判斷給出合理的市場報價，進而促進合約間價差趨于合理。同時，做市品種連續(xù)性改善后可以聯(lián)動活躍對應的場內和場外定價相關業(yè)務，有助于形成平穩(wěn)高效的場內外市場。此外，期貨做市作為一項創(chuàng)新業(yè)務，期貨公司及子公司可以為客戶提供更加精細化和多樣化的成本收益管理服務，增加公司業(yè)務類型，增強公司的品牌認同效應。

　　下一步，上期所將不斷優(yōu)化做市業(yè)務方案，在提升現(xiàn)有做市品種效果基礎上，做好對后續(xù)做市品種的研究探索。

　　此外，作為我國的戰(zhàn)略性行業(yè)之一，黃金市場的國際影響力不斷提升，國內黃金行業(yè)規(guī)模逐漸擴大。為此，中國黃金企業(yè)和商業(yè)銀行更希望通過國內期貨市場開展套期保值，有效規(guī)避外匯風險和資金周轉風險。特別是近幾年國內外金價波動率總體下降，但當出現(xiàn)短期劇烈波動行情時，通過期權開展保值資金成本低、效果好，更有利于黃金企業(yè)靈活運用套保策略，許多黃金企業(yè)非常希望國內市場及時推出黃金期權產(chǎn)品。

　　上海期貨交易所相關分析人士認為，適時上市黃金期權品種，發(fā)揮期貨市場功能，有利于促進黃金行業(yè)形成合理的定價機制，增強我國定價影響力，有利于為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效而靈活的風險管理工具，對黃金產(chǎn)業(yè)升級、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構具有重要意義。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。