鉛市需求回暖及政策利好共振 18日鉛價(jià)或小漲

【鉛期貨市場(chǎng)】隔夜倫鉛收漲，開(kāi)盤1922.5美元/噸，高點(diǎn)報(bào)1932美元，低點(diǎn)報(bào)1913美元，尾盤收于1926美元，漲1美元，漲幅0.05%；成交量7632手，持倉(cāng)量188020手。

長(zhǎng)江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價(jià)行情預(yù)估：美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC會(huì)議前夕，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著升溫。盡管普遍預(yù)期利率將維持不變，但對(duì)年內(nèi)降息次數(shù)的分歧加劇，鷹派預(yù)期強(qiáng)化推動(dòng)資金從有色等周期品轉(zhuǎn)向美元、美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)，中東地緣沖突推高油價(jià)，通脹隱憂削弱降息空間，但美元指數(shù)弱勢(shì)回調(diào)、美股連續(xù)收漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，工信部等八部門有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案及再生鉛納入期貨交割體系的政策落地，為鉛板塊形成直接利好兼具抗通脹屬性與穩(wěn)健基本面的鉛品種因此走出獨(dú)立行情。

供應(yīng)端：礦端偏緊疊加冶煉復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，供應(yīng)增量受限
供應(yīng)端整體偏緊，核心源于礦端緊張與冶煉復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期：原生鉛受全球鉛精礦供應(yīng)偏緊、進(jìn)口加工費(fèi)倒掛影響，國(guó)內(nèi)北方礦山復(fù)產(chǎn)增量有限，煉廠原料采購(gòu)受限導(dǎo)致產(chǎn)量恢復(fù)緩慢；再生鉛因廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺、回收放量不足，冶煉利潤(rùn)持續(xù)虧損，部分企業(yè)復(fù)工延后，3月產(chǎn)量環(huán)比恢復(fù)未達(dá)預(yù)期；庫(kù)存方面，LME鉛庫(kù)存雖處近年高位但注銷倉(cāng)單占比回升，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)增速放緩，廠庫(kù)向社庫(kù)轉(zhuǎn)移，庫(kù)存壓力邊際緩解。

需求端：下游復(fù)工提速+剛需補(bǔ)庫(kù)，需求穩(wěn)步回暖
下游需求逐步回暖，一方面蓄電池企業(yè)復(fù)工提速，大廠接近滿產(chǎn)，開(kāi)學(xué)季帶動(dòng)電動(dòng)自行車電池替換需求，汽車啟動(dòng)電池需求同步修復(fù)；另一方面，下游企業(yè)采購(gòu)策略從按需采購(gòu)轉(zhuǎn)向剛需補(bǔ)庫(kù)，詢價(jià)積極性提升，持貨商挺價(jià)出貨，現(xiàn)貨貼水收窄，有效支撐期貨價(jià)格高位運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：成本抬升+結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鉛市韌性凸顯
鉛產(chǎn)業(yè)鏈韌性持續(xù)增強(qiáng)，上游礦端開(kāi)采增速放緩，環(huán)保與安全監(jiān)管趨嚴(yán)、新增產(chǎn)能有限，原料偏緊形成鉛價(jià)底部支撐；中游冶煉環(huán)節(jié)受能源價(jià)格高位、再生鉛新國(guó)標(biāo)實(shí)施影響，成本抬升疊加行業(yè)洗牌加速，落后產(chǎn)能出清，供應(yīng)結(jié)構(gòu)向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能集中；下游應(yīng)用端，鉛酸蓄電池在儲(chǔ)能、備用電源領(lǐng)域需求穩(wěn)定，新能源汽車、電動(dòng)自行車配套需求雖有波動(dòng)，但替換需求持續(xù)釋放，形成剛性支撐。

今日鉛價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)：震蕩偏強(qiáng)，聚焦宏觀與庫(kù)存信號(hào)
短期（1-3日）倫鉛、滬鉛延續(xù)高位震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，倫鉛關(guān)注1900-1950美元/噸區(qū)間，滬鉛關(guān)注16500-16800元/噸區(qū)間，美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果、美元走勢(shì)及國(guó)內(nèi)庫(kù)存數(shù)據(jù)主導(dǎo)短期波動(dòng)。核心驅(qū)動(dòng)為宏觀情緒回暖與供應(yīng)偏緊，美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿表態(tài)、美元走弱或地緣沖突升級(jí)、原油沖高，均將進(jìn)一步支撐鉛價(jià)；需警惕美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期鷹派、國(guó)內(nèi)庫(kù)存快速累積及下游需求不及預(yù)期引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。