錳價再漲 200 元！鋼鐵 + 新能源雙需求托底，電解錳連漲不停

2025年12月23日，長江現(xiàn)貨1#電解錳均價報18400元/噸，較上一交易日上漲200元，至此12月以來電解錳價格已實現(xiàn)16日連漲，累計漲幅顯著。此次電解錳價格上漲是供應收縮、成本支撐、需求回暖及宏觀經濟向好等多重因素共振的結果。

供應端的剛性約束是推動價格上行的核心動力之一。進入12月后，廣西、貴州等電解錳主產區(qū)正處于秋冬季污染防治攻堅管控期，環(huán)保限制政策持續(xù)發(fā)力，部分環(huán)保設施不達標的中小產能被迫減產或臨時停產，直接導致市場有效供應量收縮。與此同時，南方主產區(qū)進入枯水期，水電價格上漲推高了電解錳生產的能耗成本，部分中小冶煉企業(yè)因成本壓力主動縮減產量，進一步加劇了市場供應緊張的格局。值得關注的是，行業(yè)龍頭寧夏天元錳業(yè)60萬噸電解金屬錳（一期）技改項目仍處于建設階段，預計2026年下半年才會投產，技改期間部分老舊產能同步停產升級，疊加龍頭企業(yè)短期無新增產能釋放，市場對供應缺口的預期持續(xù)升溫，為價格上漲提供了重要支撐。

成本端的傳導效應進一步強化了電解錳的漲價基礎。近期海外主流礦山對華錳礦報價呈現(xiàn)明顯上漲態(tài)勢，其中康密勞加蓬塊12月報價4.5美元/噸度，環(huán)比上漲0.15美元/噸度；聯(lián)合礦業(yè)（CML）12月對華46%澳塊報價4.8美元/噸度，同樣環(huán)比上漲0.15美元/噸度。據(jù)測算，錳礦價格每上漲0.1美元/噸度，電解錳的噸成本將增加約80元，此次錳礦價格的上漲直接抬高了電解錳的生產門檻，成本壓力向上傳導至現(xiàn)貨價格，進一步鞏固了價格上漲的態(tài)勢。

需求端的穩(wěn)步回暖則為電解錳價格上漲提供了有力承接。從宏觀經濟數(shù)據(jù)來看，國家統(tǒng)計局發(fā)布的12月份制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為50.1%，連續(xù)三個月穩(wěn)定在擴張區(qū)間，顯示我國經濟景氣水平延續(xù)回升向好態(tài)勢，制造業(yè)企業(yè)生產經營活動加快。其中，制造業(yè)新訂單指數(shù)為51%，較上月上升0.2個百分點，連續(xù)4個月上升，反映市場需求整體呈現(xiàn)穩(wěn)定加快恢復態(tài)勢。電解錳的核心下游鋼鐵行業(yè)年末補庫需求穩(wěn)定，上周末鋼廠新一輪球狀電解錳招標價高達16600元/噸，較上一輪暴漲2102元~2420元/噸，直接點燃了市場情緒。同時，隨著新能源產業(yè)的快速發(fā)展，磷酸錳鐵鋰商業(yè)化進程加快，催生了電解錳在新能源領域的增量需求，進一步拓寬了需求支撐面。此外，11月份我國裝備制造業(yè)增加值同比增長7.7%，高技術制造業(yè)增加值增長8.4%，均快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值，相關高端制造領域的發(fā)展也間接帶動了電解錳的工業(yè)需求。

宏觀環(huán)境的積極變化為電解錳市場注入了信心。12月份非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產出指數(shù)均為52.2%，分別較上月上升2.2和1.4個百分點，顯示我國企業(yè)生產經營活動總體擴張加快，經濟穩(wěn)中有進動能進一步積聚。其中，建筑業(yè)重回擴張區(qū)間，商務活動指數(shù)升至53.2%，企業(yè)新簽訂合同量增加，部分企業(yè)搶抓施工進度，間接帶動了鋼鐵等下游行業(yè)對電解錳的需求。宏觀政策組合效應的持續(xù)顯現(xiàn)，也為工業(yè)經濟的穩(wěn)定運行提供了保障，進一步夯實了電解錳價格上漲的市場基礎。

對于后市走勢，業(yè)內普遍認為電解錳價格上漲的核心邏輯尚未改變，短期內或仍將維持高位震蕩態(tài)勢。中長期來看，若未來主產區(qū)環(huán)保管控政策松動、枯水期結束后成本壓力緩解，或龍頭企業(yè)技改項目順利投產帶來新增產能釋放，價格漲勢可能趨緩；但若新能源領域需求持續(xù)爆發(fā)、宏觀經濟延續(xù)回暖態(tài)勢，電解錳市場仍將獲得有力支撐。

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