淺談利用蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目實(shí)施精準(zhǔn)扶貧

引言

在今年的全國兩會(huì)上，具有服務(wù)“三農(nóng)”和金融扶貧等作用的“保險(xiǎn)+期貨”成了證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)代表委員的熱點(diǎn)話題。兩個(gè)多月前，同樣具備扶貧功能的蘋果期貨在鄭商所上市，為萬千貧困果農(nóng)的穩(wěn)定脫貧帶來新希望。如何高效開展蘋果“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)，順利打通期貨服務(wù)果農(nóng)的“最后一公里”，成了期貨及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)研究的重要課題。

我們認(rèn)為，開展一個(gè)品種的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，不能只是簡單地進(jìn)行模式復(fù)制，更需著眼該品種的市場運(yùn)行規(guī)律及產(chǎn)業(yè)面臨的實(shí)際問題，靈活、按需進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并加強(qiáng)與地方政府及相關(guān)部門的對接合作，以優(yōu)化項(xiàng)目實(shí)施效果，達(dá)到切實(shí)幫助農(nóng)業(yè)主體穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營、精準(zhǔn)扶貧的效果。

我國蘋果產(chǎn)業(yè)面臨的問題

一是生產(chǎn)成本快速上升。隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快，西部農(nóng)村大批青壯年勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移，人口紅利消失，果園用工工資快速上漲，農(nóng)用物資價(jià)格也逐年上漲，果園生產(chǎn)成本快速上升，導(dǎo)致果園的經(jīng)營效益下滑。蘋果生產(chǎn)的高效性逐步消退，產(chǎn)業(yè)吸引力減弱，這已成為蘋果產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要限制因素。

二是市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。在市場波動(dòng)頻繁的背景下，多年以來果農(nóng)難以擺脫“靠天吃飯”的困境。在現(xiàn)有的貿(mào)易模式下，價(jià)格主動(dòng)權(quán)掌握在貿(mào)易商手中。由于信息等方面的不對稱性，果農(nóng)相較貿(mào)易商處于劣勢，這不利于產(chǎn)生對果農(nóng)有利的價(jià)格。

三是品種問題突出。陜西、甘肅兩省的蘋果種植品種結(jié)構(gòu)存在缺陷，主要體現(xiàn)為早中晚熟不配套。其中，早熟品種嚴(yán)重短缺，中熟品種不足，晚熟品種嚴(yán)重過剩。在晚熟品種中，紅富士品種獨(dú)大，占到了栽培總量的70%以上，這導(dǎo)致紅富士蘋果集中上市、銷售期市場壓力巨大，賣難現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。

四是蘋果產(chǎn)業(yè)碎片化特征較為明顯。蘋果產(chǎn)業(yè)集中度較低，不利于發(fā)揮規(guī)?；N植產(chǎn)生的集約效應(yīng)。

陜甘兩省的產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

基準(zhǔn)交割地的情況

陜西省是蘋果期貨的基準(zhǔn)交割地，甘肅省是蘋果主產(chǎn)省之一，兩省均處于我國蘋果種植兩大優(yōu)勢區(qū)域之一的黃土高原優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)。該區(qū)域生態(tài)條件優(yōu)越，不僅海拔高、光照充足、晝夜溫差大、土層深厚，而且生產(chǎn)規(guī)模大、集中連片，發(fā)展?jié)摿Υ?。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年陜西省蘋果總種植面積為1057.2萬畝，總產(chǎn)量1100.78萬噸；甘肅省蘋果總種植面積為441.3萬畝，總產(chǎn)量360.11萬噸。兩省蘋果種植面積與產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)連年增長。

然而，與我國其他蘋果主產(chǎn)區(qū)的情況相似，陜西、甘肅兩省蘋果產(chǎn)業(yè)鏈較短，根據(jù)消費(fèi)形式分成以貿(mào)易商為主和以加工企業(yè)為主的兩條支鏈。其中，鮮果消費(fèi)為蘋果消費(fèi)的主要形式，主要通過各級貿(mào)易商對收購的蘋果進(jìn)行分揀、篩選、包裝等初級加工后直接提供給消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)；加工消費(fèi)主要是通過加工企業(yè)將收購的蘋果制成果脯、蘋果脆片、蘋果醋、蘋果酒等深加工產(chǎn)品提供給消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)。

期現(xiàn)價(jià)格走勢特點(diǎn)

圖為蘋果期貨1805合約日K線走勢

蘋果價(jià)格波動(dòng)具有農(nóng)產(chǎn)品特有的季節(jié)性和周期性特點(diǎn)，并顯著受到假日效應(yīng)的影響。在每年9月至11月的蘋果采收期，大量新年度蘋果流入現(xiàn)貨市場，此時(shí)蘋果價(jià)格出現(xiàn)低點(diǎn)；12月至次年2月，受圣誕節(jié)、元旦、春節(jié)消費(fèi)的刺激，市場需求增加，市場價(jià)格小幅回升；3月至4月，機(jī)械冷庫的蘋果集中出庫，供應(yīng)量增大導(dǎo)致價(jià)格下跌；5月隨著機(jī)械冷庫出貨接近尾聲，供應(yīng)量減少使得價(jià)格有所回升；6月至8月為早中熟蘋果集中上市期，蘋果批發(fā)價(jià)格通常整體走低。

從上圖可以看到，蘋果期貨價(jià)格在2017年12月22日上市首日出現(xiàn)一定幅度的上漲，市場表現(xiàn)出對于新品種的交投興趣。隨后10個(gè)交易日價(jià)格處于盤整狀態(tài)，此后期價(jià)開始一路下滑，在跌破8000元/噸整數(shù)關(guān)口后跌速加快，至2018年2月23日才出現(xiàn)明顯反彈。

蘋果期貨自上市以來的下跌行情是由多方面因素造成的：蘋果期貨上市時(shí)間正好處于蘋果傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨期，但是由于近期主產(chǎn)地蘋果整體出庫速度慢于往年，呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象，導(dǎo)致市場對于蘋果后期價(jià)格產(chǎn)生了看跌心理，從而造成蘋果期價(jià)的第一波下行。隨后從今年1月20日左右開始，山東煙臺(tái)、陜西延安、山西運(yùn)城、甘肅天水等蘋果主產(chǎn)區(qū)普降大雪，對蘋果出庫產(chǎn)生進(jìn)一步的不利影響，拖累蘋果價(jià)格繼續(xù)下滑。在此期間，同類水果如梨、柑橘等價(jià)格也均呈現(xiàn)不同程度的下滑，甚至產(chǎn)生滯銷情況，對蘋果價(jià)格也產(chǎn)生了一定的抑制作用。

蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目實(shí)踐和發(fā)展建議

項(xiàng)目概況

為貫徹中央一號(hào)文件精神，并積極開展精準(zhǔn)扶貧、專業(yè)扶貧，自蘋果期貨2017年12月22日掛牌上市以來，華信期貨率先在我國蘋果產(chǎn)區(qū)、國家級貧困縣陜西宜君縣、延長縣和甘肅秦安縣接連完成三個(gè)蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目。其中，陜西宜君縣的蘋果價(jià)格保險(xiǎn)項(xiàng)目為全國首單，甘肅秦安縣的項(xiàng)目為該省首單。這些項(xiàng)目充分體現(xiàn)了金融扶貧作用，產(chǎn)品設(shè)計(jì)盡可能提升賠付概率，以保護(hù)果農(nóng)利益。

經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

一方面，與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及投保方緊密配合、充分溝通。在上述三個(gè)蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目中，期貨公司與合作保險(xiǎn)公司及地方政府、果農(nóng)方面能夠緊密合作、充分信任、及時(shí)溝通，保證了項(xiàng)目執(zhí)行的及時(shí)性和有效性。在執(zhí)行過程中，對沖交易和資金劃轉(zhuǎn)都比較及時(shí)，中間各環(huán)節(jié)銜接順暢；賠付金額確認(rèn)環(huán)節(jié)公正透明，資金嚴(yán)格監(jiān)管，?？顚Ｓ茫瑓⑴c各方能夠各司其職，保證了項(xiàng)目執(zhí)行的順暢。

另一方面，靈活、按需進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)。三個(gè)蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的運(yùn)作均處于蘋果價(jià)格下跌過程中，但是根據(jù)項(xiàng)目具體情況，靈活選擇了期權(quán)產(chǎn)品，分別采用“美式+觸碰式”“亞式+觸碰式”等期權(quán)條款，以保障不同價(jià)格路徑下賠付效果最優(yōu)化。其中，在觸碰條款下，當(dāng)價(jià)格跌破觸碰價(jià)，則賠付種植戶目標(biāo)價(jià)格與觸碰價(jià)之間的差額；若價(jià)格未跌破觸碰價(jià)，在項(xiàng)目到期時(shí)，農(nóng)戶也會(huì)獲得低于目標(biāo)價(jià)格部分的差額賠償。產(chǎn)品加入觸碰條款可在減少保費(fèi)支出的基礎(chǔ)上，更好把握住市場機(jī)會(huì)，準(zhǔn)確地獲利離場。從中可以看出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的選擇十分重要，應(yīng)根據(jù)具體的市場預(yù)期，靈活設(shè)置相應(yīng)的保險(xiǎn)條款。

改進(jìn)空間

“保險(xiǎn)+期貨”模式目前還處于摸索發(fā)展期，此類項(xiàng)目未來可在以下幾個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)：

第一，與訂單農(nóng)業(yè)等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式相結(jié)合。訂單農(nóng)業(yè)等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營發(fā)展迅猛，訂單農(nóng)業(yè)是企業(yè)在農(nóng)戶種糧之前就與之簽訂訂購合同，并約定價(jià)格和數(shù)量的經(jīng)營方式。在此模式下，農(nóng)戶和企業(yè)均面臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，“糧食銀行”則是近幾年發(fā)展起來的一種操作模式，農(nóng)戶可在“糧食銀行”進(jìn)行糧食交易，以糧換糧，但是在交易以后同樣面臨著糧價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，“保險(xiǎn)+期貨”模式的存在使得經(jīng)營主體在保障收益的同時(shí)，仍可享受到價(jià)格有利變化帶來的收益，可為新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

第二，加強(qiáng)與銀行、政府等機(jī)構(gòu)的合作。保險(xiǎn)與期貨的結(jié)合促進(jìn)了我國價(jià)格保險(xiǎn)及收入保險(xiǎn)的發(fā)展，未來可在已有模式上引入下游企業(yè)、銀行、政府機(jī)構(gòu)等，以充分發(fā)揮各方的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)各個(gè)主體之間的合作。例如，引入銀行機(jī)構(gòu)可為購買保險(xiǎn)的農(nóng)戶提供融資渠道，與地方政府進(jìn)行深度合作，可引入政府補(bǔ)貼，在擴(kuò)大保障力度的同時(shí)，探索新型補(bǔ)貼方式，進(jìn)一步探索建立“保險(xiǎn)+期貨”模式的長效機(jī)制。

第三，開展蘋果收入保險(xiǎn)項(xiàng)目。在價(jià)格險(xiǎn)發(fā)展成熟的基礎(chǔ)上，可適時(shí)引入蘋果收入保險(xiǎn)項(xiàng)目，收入保險(xiǎn)既能保障價(jià)格又能保障產(chǎn)量，對產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)較大的地區(qū)較為適用。種植戶向保險(xiǎn)公司購買收入保險(xiǎn)以后，保險(xiǎn)公司將收入保險(xiǎn)的價(jià)格保險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移給期貨公司，自身承擔(dān)產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)。收入保險(xiǎn)項(xiàng)目的開展將進(jìn)一步推進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)與期貨行業(yè)的合作。

發(fā)展建議

為進(jìn)一步完善蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目運(yùn)行機(jī)制，使此類項(xiàng)目惠及更多地區(qū)的更多果農(nóng)，我們提出如下建議：

一方面，從可持續(xù)發(fā)展的角度考慮，引入地方政府，建立長效補(bǔ)貼機(jī)制。我國是全球蘋果產(chǎn)量最大的國家，但是在農(nóng)業(yè)部認(rèn)定的122個(gè)蘋果重點(diǎn)縣市中，有33個(gè)是國家級貧困縣，涉及數(shù)千萬果農(nóng)。目前已開展的部分蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，雖然取得了較好的價(jià)格保障效果，但是覆蓋地區(qū)和果農(nóng)數(shù)量較為有限。未來，在蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的推廣中，期貨、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)與政府相關(guān)部門的合作，探索建立長期有效的補(bǔ)貼機(jī)制，以此減輕果農(nóng)的保費(fèi)支出，以更加高效地保障果農(nóng)收入。

另一方面，建議保險(xiǎn)公司開通產(chǎn)品申報(bào)綠色通道?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目涉及多種參與主體，中間環(huán)節(jié)也較多，從以往項(xiàng)目開展的經(jīng)驗(yàn)來看，保險(xiǎn)公司根據(jù)相應(yīng)的期權(quán)條款設(shè)計(jì)申報(bào)保險(xiǎn)產(chǎn)品需要耗費(fèi)較長時(shí)間。未來，希望保險(xiǎn)公司可以在內(nèi)部多開展“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)培訓(xùn)，建立并逐步完善“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目產(chǎn)品審批通道，從而提高整個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)行效率。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。