降息預(yù)期疊加降庫支撐，8月不銹鋼上方空間有多大

北京時(shí)間8月1日（今日）02：00，美聯(lián)儲(chǔ)在最新的利率決議中宣布維持利率不變，同時(shí)表示可能會(huì)在今年9月降息，今日有色板塊集體走強(qiáng)，不銹鋼期貨亦偏強(qiáng)運(yùn)行，另外據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周全國(guó)庫存總量周環(huán)比下降超3萬噸，降息預(yù)期疊加降庫支撐，能進(jìn)一步打開不銹鋼上方空間嗎？一、鎳礦供應(yīng)持續(xù)趨緊，鎳價(jià)短期受宏觀提振鎳礦方面，2024年RKAB審批通過總量雖已超過2.2億濕噸，但據(jù)反饋該審批量涵蓋新勘探礦山、高品位鎳礦及低品位鎳礦配額，實(shí)際的開采量級(jí)仍需關(guān)注。加之近期恰逢印尼雨季，印尼鎳礦供應(yīng)偏緊問題仍存，對(duì)菲鎳礦進(jìn)口需求持續(xù)累增，且雖印尼鎳礦8月基準(zhǔn)價(jià)預(yù)期有所下調(diào)，但鎳礦升水仍有上探趨勢(shì)。鎳鐵方面，受宏觀提振，鎳價(jià)上漲帶動(dòng)鎳鐵市場(chǎng)看多情緒，加之8月鋼廠300系排產(chǎn)預(yù)計(jì)增量，鋼廠對(duì)原料需求提升，預(yù)計(jì)后續(xù)鎳鐵供方報(bào)價(jià)或再度上調(diào)。8月1日，國(guó)內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)暫穩(wěn)至1005-1015元/鎳。鉻鐵方面，多家鋼廠8月高碳鉻鐵招標(biāo)價(jià)環(huán)比跌100元/50基噸，其中7月23日，山西太鋼環(huán)比下跌100元至8695元/50基噸，為近5個(gè)月來首次下調(diào)，隨后7月24日，青山高碳鉻鐵到廠采購(gòu)價(jià)同樣下跌100元至8895元/50基噸出臺(tái)。受此影響，市場(chǎng)零售價(jià)格開始走低，8月1日，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報(bào)價(jià)8600-8800元/50基噸。根據(jù)即期成本&利潤(rùn)模型，截止8月1日，廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋成本13686元/噸，利潤(rùn)率2.29%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13871元/噸，利潤(rùn)率0.93%；自產(chǎn)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13682元/噸，利潤(rùn)率2.32%。二、8月排產(chǎn)或重返高位，關(guān)注市場(chǎng)去庫速度供應(yīng)方面，受行情下行影響，7月鋼廠產(chǎn)量小幅下降，其中300系產(chǎn)量減少近7萬噸，不過8月排產(chǎn)或重返高位，其中300系產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加超11萬噸，據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量320.36萬噸，月環(huán)比減少2.59%。8月排產(chǎn)332.56萬噸，月環(huán)比增加3.81%。庫存方面，在最新一期（8月1日）的庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)里，全國(guó)89倉庫存總量周環(huán)比下降2.78%至107萬噸，降量主要體現(xiàn)在300和400系，其中300系庫存下降近2萬噸。主要因?yàn)樯习胫懿讳P鋼期貨震蕩走強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)，市場(chǎng)低價(jià)補(bǔ)庫為主，帶動(dòng)一部分剛需釋放。不過值得注意的是，近期華東某不銹鋼廠突發(fā)調(diào)整，但實(shí)際并不影響廠內(nèi)正常生產(chǎn)，后續(xù)市場(chǎng)到貨量級(jí)或有所提升。另外倉單庫存雖有大幅減少，但整體可流通資源仍處于較高水平，在下游需求維持偏弱，鋼廠排產(chǎn)呈現(xiàn)增量的情況下，后續(xù)去庫速度或不樂觀。三、8月開門紅，鋼廠開盤提振市場(chǎng)信心現(xiàn)貨方面，不銹鋼期貨迎來8月開門紅，早間青山鋼廠304盤價(jià)上調(diào)100元/噸，佛山德龍亦時(shí)隔三月開盤，市場(chǎng)看漲情緒趨濃，報(bào)價(jià)積極性提升，現(xiàn)貨價(jià)格多跟隨上調(diào)，低價(jià)資源陸續(xù)減少，市場(chǎng)交投氛圍有所改善。截止8月1日下午，佛山304冷軋四尺毛基13600-13950元/噸，304熱軋五尺毛邊13500-13600元/噸?？偟膩碚f，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提振市場(chǎng)信心，不銹鋼期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，從基本面來看，當(dāng)前鎳礦供應(yīng)依舊偏緊，鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，不銹鋼成本支撐趨強(qiáng)；8月鋼廠排產(chǎn)預(yù)計(jì)增量，雖現(xiàn)階段庫存下降，但市場(chǎng)可流通資源仍處于較高水平，后續(xù)去庫壓力仍存。故本次不銹鋼波動(dòng)幅度或有限，預(yù)計(jì)短期區(qū)間震蕩運(yùn)行，后續(xù)需要關(guān)注原料價(jià)格走勢(shì)及社會(huì)庫存變動(dòng)情況。

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