黃金：有望向上沖擊

自去年12月中旬美聯(lián)儲靴子落地后，黃金一改前期弱勢，接連創(chuàng)出新高，大幅攀升100美元/盎司。進入1月以來，隨著美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，即使核心通脹數(shù)據(jù)略好，市場對于美聯(lián)儲加息提速的預(yù)期也慢慢退卻。

非農(nóng)就業(yè)放緩打壓加息預(yù)期

新年第一個月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)就不及預(yù)期，著實給美聯(lián)儲加息提速熱情潑了盆冷水。美國失業(yè)率依然保持2017年的低位，但當(dāng)月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為14.8萬。

疲弱的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，一方面表明美國勞動力市場接近飽和，繼續(xù)增長空間有限；另一方面顯示特朗普稅改的短期利好因素并沒有出現(xiàn)。美國新增就業(yè)崗位上升空間相對有限，未來月均增幅走低將成為常態(tài)。前期預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)加息四次的概率再次回落，加息三次的可能性上升。由此來看，這將壓制美元利好黃金。

德國組閣成功在即利好歐元

德國在大選結(jié)束三個半月后新一屆聯(lián)合政府終于有望組閣成功，德國聯(lián)邦議院第一大黨聯(lián)盟黨和第二大黨社會民主黨達成原則性一致。隨著德國政治環(huán)境逐步穩(wěn)固，經(jīng)濟增長有望繼續(xù)保持強勁。而默克爾在成功組閣之后，將擺脫持續(xù)困擾德國的難民問題，德國整體凝聚力將得以提升。德國穩(wěn)定的政治環(huán)境，也將推進歐洲一體化進程，提升其在歐盟的領(lǐng)袖地位，促使歐洲經(jīng)濟更加穩(wěn)固，同時也將解除歐央行對政治方面的后顧之憂，歐元也將進一步獲得支撐。

歐央行釋放鷹派信號推升黃金

歐盟工業(yè)產(chǎn)值持續(xù)向好，勞動力市場擴張勢頭良好，為歐央行提前結(jié)束寬松提供有力條件。歐盟失業(yè)率下降是整體性下降，即使是失業(yè)率最高的西班牙年度也錄得下降，表明歐盟勞動就業(yè)市場擴張態(tài)勢良好，各成員國之間的差異在逐步縮小，歐共體經(jīng)濟整體協(xié)同性進一步得以加強。  

近期，歐盟通脹前景改善很可能會加速到來，致使目前的貨幣政策前瞻指引不得不做出適當(dāng)調(diào)整。并且歐元升值帶來的負(fù)面影響似乎低于原先預(yù)期，歐盟出口數(shù)據(jù)勢頭依然良好。歐央行突然鷹派轉(zhuǎn)向令市場前期堅定的寬松預(yù)期動搖，歐元價值有望再現(xiàn)，將推升黃金價格。

總體上，美國非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，打壓了美聯(lián)儲加息提速預(yù)期。隨著德國默克爾組閣成功在望，歐盟政治穩(wěn)定性大增，前期困擾歐元的德國再次大選風(fēng)險因素有望消除，對美元形成壓制。疊加歐盟經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，通脹滯漲預(yù)期有望結(jié)束，歐央行將不得不提前結(jié)束量化寬松，并逐步消減資產(chǎn)負(fù)債表，歐元價值有望進一步提升，為黃金沖擊1400美元/盎司大關(guān)提供動力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。