市場(chǎng)人士：四季度黑色系價(jià)格承壓

煤焦鐵礦石產(chǎn)業(yè)研討會(huì)走進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者

10月25日，由大商所支持，華南（期貨）私募俱樂(lè)部、期貨日?qǐng)?bào)主辦的“煤焦鐵礦石產(chǎn)業(yè)及期貨投資研討會(huì)暨華南（期貨）私募俱樂(lè)部主題沙龍15期”在深圳舉行。來(lái)自私募機(jī)構(gòu)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、公募基金、券商和期貨公司及風(fēng)險(xiǎn)管理公司代表70余人參加了本次沙龍。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，機(jī)構(gòu)投資者是期貨市場(chǎng)重要的參與力量，一直以來(lái)，大商所致力于改善市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，通過(guò)組織支持各類(lèi)培訓(xùn)、沙龍等市場(chǎng)活動(dòng)，積極推進(jìn)包括私募機(jī)構(gòu)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者參與期貨市場(chǎng)。華南地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者比較集中，大商所希望通過(guò)多種渠道，加強(qiáng)華南地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者的培訓(xùn)和交流，提升機(jī)構(gòu)投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和理解，支持機(jī)構(gòu)投資者做大做強(qiáng)，同時(shí)倡導(dǎo)合法合規(guī)、理性交易的投資氛圍和理念。

該負(fù)責(zé)人稱(chēng)，在培訓(xùn)和交流內(nèi)容上也希望更加多樣化，除行情研究分析外，還可以拓展到機(jī)構(gòu)投資經(jīng)驗(yàn)介紹、案例分析、國(guó)內(nèi)外對(duì)沖基金發(fā)展經(jīng)驗(yàn)交流等。

研討會(huì)上，中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)市場(chǎng)總監(jiān)李小龍對(duì)煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)情況進(jìn)行了分析。他認(rèn)為，整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量受限，進(jìn)口量下降。雖然供給端縮量明顯，但受四季度焦化企業(yè)限產(chǎn)的影響，需求也在下降，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)較為疲軟。分煤種來(lái)看，國(guó)內(nèi)低硫煤資源稀缺，而進(jìn)口煤也以低硫煤為主，高、低硫焦煤價(jià)差會(huì)擴(kuò)大。焦炭方面，2017年上半年，受環(huán)保督查影響，焦炭產(chǎn)量有所下降。山西、河北和山東的焦化企業(yè)都按照具體限產(chǎn)要求組織生產(chǎn)。整體看來(lái)，限產(chǎn)范圍擴(kuò)大一定程度上對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成支撐，但還是需要關(guān)注企業(yè)實(shí)際執(zhí)行情況。

凱豐投資黑色產(chǎn)業(yè)研究員陳波表示，第四季度需要關(guān)注采暖季限產(chǎn)的影響。目前北京、天津、邯鄲、唐山四地已分別提出20%—25%不等的限產(chǎn)目標(biāo)，截至8月底，除北京以外，其他三個(gè)地區(qū)今年P(guān)M2.5指數(shù)同比不降反升，預(yù)計(jì)四季度限產(chǎn)壓力將增加。他認(rèn)為，受環(huán)保限產(chǎn)政策影響，預(yù)計(jì)鐵礦石需求將下滑，而鐵礦石庫(kù)存仍然處在高位，第四季度鐵礦石價(jià)格存在壓力，高低品位鐵礦石價(jià)差也可能收窄。

招商期貨研究所黑色金屬研究主管趙超越認(rèn)為，鋼廠利潤(rùn)在2017年9月已經(jīng)見(jiàn)頂，9月工業(yè)品回調(diào)已經(jīng)充分反映了盤(pán)面上的看空情緒。和國(guó)外相比，我國(guó)大鋼廠的集中度還比較低，行業(yè)前十大鋼廠的市場(chǎng)占有率只有二三成。鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能將在今年第四季度達(dá)到高潮，后面的去產(chǎn)能，可能伴隨著鋼廠之間的兼并重組。今年黑色系品種9月的價(jià)格很可能是近一兩年的高點(diǎn)，大周期偏空。

在互動(dòng)環(huán)節(jié)，與會(huì)人員踴躍提問(wèn)，就焦煤、焦炭基本面的投資邏輯等進(jìn)行了深入交流。與會(huì)人士表示，近年來(lái)，大商所積極培育產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者，取得了明顯的效果，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的參與程度加深，期貨市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力也在增強(qiáng)。隨著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，券商、公募、銀行等機(jī)構(gòu)投資者也越來(lái)越關(guān)注在期貨市場(chǎng)的資產(chǎn)配置和相關(guān)服務(wù)。與會(huì)代表希望交易所進(jìn)一步深入產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)，開(kāi)展形式多樣的市場(chǎng)培育活動(dòng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。