華泰期貨：宏觀大類日報20170809

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：弱美元的影響

1、美元指數(shù)反彈0.21%，收于93.61（職位空缺新高），關(guān)注流動性變動；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.7111（美元走弱），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場：美股回落，A股反彈

1、標(biāo)普500指數(shù)下跌0.24%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.15%（地緣風(fēng)險）。

2、A股上漲，上證上漲0.07%，深證上漲0.43%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險

1、10年美債利率上漲0.22%至2.262%（職位空缺新高），關(guān)注后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.6%至3.68%（零投放+商品漲），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險；

（4）商品市場：短期波動，中期調(diào)整風(fēng)險

1、文華商品夜盤上漲1.11%，有色（滬鋁+4.99%、滬鎳+4.2%）領(lǐng)漲。

2、美國8月4日當(dāng)周API原油庫存-783.9萬桶，預(yù)期-280萬桶，前值+178.00萬桶。

大類資產(chǎn)關(guān)注點

無論是歐美還是國內(nèi)，我們看到的是市場一度的“無”波動上行。標(biāo)普500指數(shù)VIX波動率一度降至10以下，而貴金屬波動率也降至歷史最低值附近。弱美元下的全球流動性寬松式復(fù)蘇疊加供給側(cè)改革帶來的價格回升推升了市場風(fēng)險偏好的同時，也增加了避險品種的價格上行——比特幣再創(chuàng)歷史新高，而貴金屬也處于反彈之后的高位區(qū)間震蕩。美國特朗普議案的遲遲不落地、歐洲退歐進(jìn)展的短期懸空疊加中國財政的可能退出，波動率的寧靜似乎到了一定的臨界值——人民幣6.7的新高、港元7.82的新低。市場的漣漪啟動正缺少一顆火星，是美元的流動性收縮還是非美的流動性降溫，市場料等待結(jié)果的出現(xiàn)。8月央行層面沒有行動的預(yù)期，關(guān)注小鎮(zhèn)上的議題是否會逆轉(zhuǎn)交易的方向。流動性寬松的狀態(tài)未解除之下，短期維持前期頭寸，風(fēng)險資產(chǎn)依然建議逐漸增加對沖保護(hù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。