中國廢銅禁令推升精銅需求預(yù)期 銅價新牛市已到？

上個交易日(7月26日)，倫銅價格觸及6400美元/噸，刷新2015年5月以來高點。中國方面此前公布消息顯示，中國可能從2018年年末開始，對部分廢舊金屬碎片出臺進口禁令，其中就包括廢銅，此舉有望大幅推升中國對于精銅礦的需求。

路透社認為，中國當(dāng)局重新評估廢舊金屬進口的做法是全面減產(chǎn)停止洋垃圾進口的重要組成部分，目的是為降低重工業(yè)產(chǎn)生的污染，還廣大民眾以藍天。

中國有色金屬協(xié)會負責(zé)廢舊金屬回收的人士周二(7月25日)表示，他們已經(jīng)接到上級通知，要求到2018年年末停止進口包括電纜、發(fā)動機等廢舊機電產(chǎn)品中的銅廢料。

咨詢機構(gòu)CRU駐北京分析師Li Chunlan稱：“市場顯然是對這一消息作出了明顯反應(yīng)，未來將有大量境外精煉銅涌入中國市場。”

不過，市場并未對此形成共識。中國出臺該禁令對市場的影響并不大，新增銅精礦進口可能較市場普遍預(yù)期值100萬噸左右要低不少。

該機構(gòu)研報表示，2016全年，中國廢銅進口量高達335萬噸，其中只有大約30萬噸來自于上述禁令提及的廢舊機電產(chǎn)品。

除了出臺上述禁令意外，中國二季度經(jīng)濟增速好于預(yù)期，同樣對銅價形成支撐。國際貨幣基金組織(IMF)還因此提升了中國2017年經(jīng)濟增速預(yù)期。

但是從盤面上看，中國銅期貨市場最近一段時間持倉明顯擴大，暗示投機資金在推升此輪銅價快速上漲過程中也起到了半壁江山的作用。上圖顯示，在最近的8年時間里，中國信貸政策收與銅價走勢存在高度相關(guān)。

早在本世紀初，中國城市化進程全面啟動，當(dāng)局以盡可能快的速度推動著房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，后來出現(xiàn)的大量鬼城也正是從那個時候開始生成的。

到了2011年，銅價階段性見頂，中國大量鬼城陸續(xù)建筑報端，外界一度懷疑中國是否在未來還需要如此大規(guī)模的建筑行業(yè)。不過在當(dāng)時，金屬銅仍舊被視為中國經(jīng)濟的風(fēng)向標。

但是到了最近幾年，中國經(jīng)濟舊有模式已經(jīng)玩不轉(zhuǎn)了，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展方式成為了當(dāng)局無法回避的議題，銅價走勢與中國經(jīng)濟前景的關(guān)聯(lián)性面臨松動。2015-16年間，美元指數(shù)步入全面上行走勢，銅價也不可避免地大幅走弱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。