長高集團:成立汽車電氣工程合資公司,加大新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局

2015年3月2日晚公告，公司擬出資510萬，與杭州伯坦科技、張璐等合資成立杭高車輛電氣工程有限公司，合資公司中長高集團股權(quán)占比51%。

1.杭州伯高的注冊資本為1，000萬元，公司出資510萬元，占杭州伯高注冊資本51%;伯坦科技出資210萬元，占杭州伯高注冊資本21%;張璐出資280萬元，占杭州伯高注冊資本28%。

2.新成立合資公司主營業(yè)務為電動汽車高壓配電總成研發(fā)、檢測、生產(chǎn)及銷售。

3.杭州伯坦、張璐的退出:合資公司在一個完整會計年度內(nèi)實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的審計凈利潤超過2，000萬元（不含）的前提下，甲方、丙方有權(quán)向乙方出售其各自所持合資公司全部股權(quán)，乙方亦有權(quán)收購甲方、丙方所持合資公司的全部股權(quán)，或者，雖然合資公司在一個完整會計年度內(nèi)實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的審計凈利潤未達到2，000萬元（含）的前提下，乙方視合資公司業(yè)務發(fā)展情況有權(quán)收購甲方、丙方所持合資公司全部股權(quán)。其中收購形式為現(xiàn)金加換股，現(xiàn)金比例不低于30%，收購時公司估值為12倍。

點評:

1.公司本次擬成立的合資公司，長高集團出資510萬為公司自有資金。公司目前在手貨幣資金3億左右，且公司資產(chǎn)負債率小于15%，所以本次出資對于公司原有業(yè)務經(jīng)營不會有影響。

2.一直以來，我們強調(diào)公司通過二次創(chuàng)業(yè)，布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)。繼2014年10月復牌公告收購杭州富特科技布局新能源汽車充電設備之后，2015年1月公司公告與浙江時空電動合資成立新能源汽車運營服務公司。不到2個月，公司又在高壓配電總成領域進行外延式合作。我們認為，長高集團對于公司未來如何在新能源汽車產(chǎn)業(yè)中布局已有明確的節(jié)奏和方向，2015年公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)領域?qū)掷m(xù)不斷的進行業(yè)務拓展，這將不斷的、有力的提升公司的企業(yè)價值。

3.長高集團2月13日發(fā)布公告，就本次定向增發(fā)證監(jiān)會反饋意見做了相關的補充性信息披露。我們預計，公司有望在2015年2季度初完成本次定向增發(fā)融資，待增發(fā)結(jié)束后，公司在手現(xiàn)金預計超過8億。公司未來外延的業(yè)務拓展方式也日趨豐富，拓展力度也將加大。

4.2015年新能源汽車產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)被資本市場所追逐，將繼續(xù)是二級市場熱點投資領域。而長高集團在新能源汽車產(chǎn)業(yè)領域布局的加速將使公司在2015年迎來報表業(yè)績和企業(yè)估值雙重提升的機會。

5.我們預計公司14-16年每股收益為0.30、0.52和0.99元，對于14-16年估值為58.3、33.7和17.7倍。推薦買入。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。