期權(quán)交投非常活躍

周二上證50ETF一舉突破前期高點(diǎn)，大幅上漲1.13%，盤中創(chuàng)下2.625新高，最終收盤于2.604。受其影響，期權(quán)市場(chǎng)成交異?；钴S，全日累計(jì)成交1279350手，較上一交易日增加669657手，認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽分別成交743787手和535563手，交投活躍度大大提升，成交量PCR維持前值0.72，市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀。7月主力合約持倉(cāng)量方面，投資者逢高大幅減倉(cāng)70647手認(rèn)購(gòu)期權(quán)，增倉(cāng)5519手認(rèn)沽期權(quán)，反映了投資者在牛市行情中的謹(jǐn)慎心態(tài)，9月、12月認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽期權(quán)則全部小幅減倉(cāng)，只有8月合約實(shí)現(xiàn)了大幅增倉(cāng)，總體上看，認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)，但認(rèn)購(gòu)期權(quán)轉(zhuǎn)換率要高于認(rèn)沽。

標(biāo)的資產(chǎn)大漲行情下，認(rèn)沽期權(quán)全線下跌，認(rèn)購(gòu)期權(quán)全線上漲，漲幅在8%-50%之間。標(biāo)的資產(chǎn)歷史波動(dòng)率11.86%，近期將維持強(qiáng)勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)?；谏献C50ETF期權(quán)價(jià)格計(jì)算而成的中國(guó)波動(dòng)率指數(shù)（iVX）日內(nèi)一路下滑，收盤報(bào)價(jià)13.74%，但從絕對(duì)值來(lái)看依然維持高位，該指數(shù)走勢(shì)表明，隨著標(biāo)的資產(chǎn)的飆升，隱含波動(dòng)率自5月底大幅上漲，從低于10%低位上漲至目前15%左右。主力7月合約中，認(rèn)購(gòu)平均隱含波動(dòng)率為5.26%，而認(rèn)沽則為17.95%，二者價(jià)差進(jìn)一步拉大。偏度結(jié)構(gòu)方面，7月認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率呈右偏結(jié)構(gòu)，而認(rèn)沽則呈現(xiàn)微笑結(jié)構(gòu)。

綜合來(lái)看，上證50ETF強(qiáng)勢(shì)不減，中長(zhǎng)期上漲動(dòng)能猶存，但要善于利用期權(quán)對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行保護(hù)，備兌組合或保護(hù)性看跌期權(quán)是不錯(cuò)的選擇，未持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者可逢低構(gòu)建牛市垂直價(jià)差策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。