大宗商品資金流入錄7年之最 但仍難逃下半年下跌魔咒

據(jù)巴克萊銀行(Barclays)表示，主要受市場(chǎng)對(duì)黃金的狂熱所驅(qū)使，今年大宗商品需求的強(qiáng)勁程度已經(jīng)錄得金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。但是盡管如此，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的再次升溫，以貴金屬及原油為代表的大宗商品價(jià)格或難逃下半年資金流出、價(jià)格暴跌的“魔咒”。

　　巴克萊銀行大宗商品研究主管KevinNorrish在8月4日的一份研究報(bào)告中寫道，今年迄今為止，市場(chǎng)流向大宗商品的資金總量高達(dá)508億美元，錄得2009年以來(lái)2月至7月每年同期的最高水平，且2009年2月至7月期間，市場(chǎng)流向大宗商品的資金量?jī)H較今年高出10億美元。巴克萊銀行通過(guò)下圖展示出了近幾年市場(chǎng)資本在流向大宗商品上的戲劇性轉(zhuǎn)變。

　　這些天量資金的流入，伴隨著大宗商品價(jià)格的大幅上漲，一同促使全球各基金旗下的大宗商品類資產(chǎn)價(jià)值從2015年年底的1610億美元大幅增長(zhǎng)，增至當(dāng)前的2350億美元。基于連續(xù)活躍合約顯示，今年迄今為止，黃金價(jià)格已上漲26%，原油價(jià)格上漲12%，而白銀價(jià)格更是大漲43%。

　　如果到2016年結(jié)束，大宗商品投資仍然整體顯示資金凈流入狀態(tài)，那么2016年將是近4年來(lái)首次出現(xiàn)這一情況。2009年全年大宗商品資金凈流入總額僅為220億美元，因?yàn)橥顿Y者僅在當(dāng)年早期階段瘋狂追逐大宗商品，加之2010年至2012年期間大宗商品的資金流入量，總計(jì)約1640億美元。但是在2013年至2016年期間全球大宗商品資金的流入量卻為負(fù)值，即每年均為資金凈流出。

　　下半年的市場(chǎng)魔咒

　　據(jù)由MichaelCohen率領(lǐng)的研究團(tuán)隊(duì)表示，大宗商品資金凈流入的好日子似乎已經(jīng)過(guò)去，且7月份可能是全年大宗商品資金流入峰值期，6月和7月期間，大宗商品資金流入量高達(dá)80億美元。

　　Cohen研究團(tuán)隊(duì)警告稱，今年，大宗商品市場(chǎng)資金流出可能會(huì)再次出現(xiàn)，盡管從當(dāng)前來(lái)看，資金流入趨勢(shì)依舊向好，但不排除下半年資金大舉撤離的可能。

　　原因之一就是，大部分資金流動(dòng)反映出了英國(guó)脫歐公投所引發(fā)的市場(chǎng)避險(xiǎn)需求以及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)大選政治局勢(shì)的不安。在今年大宗商品資金流入中，其中貴金屬方面的資金流入占近60%。黃金顯然主導(dǎo)著這些資金的流入。

　　其次，巴克萊銀行表示，市場(chǎng)需求很大程度上似乎具有戰(zhàn)術(shù)性，且大宗商品類中的單獨(dú)商品已經(jīng)被證明要比整個(gè)大宗商品指數(shù)更受歡迎，尤其是原油和貴金屬，投資者對(duì)這些商品交易踴躍。

　　最后，大宗商品收益開(kāi)始逐漸下降。據(jù)彭博社商品價(jià)格指數(shù)顯示，第一季度大宗商品價(jià)格整體持平，第二季度整體上漲14%，而第三季度迄今卻整體下降8.4%。

　　Cohen研究團(tuán)隊(duì)表示，大宗商品投資者最為擔(dān)憂的一種模式就是，至此，大宗商品價(jià)格表現(xiàn)往往相對(duì)不錯(cuò)，但是隨后往往便逐漸開(kāi)始崩潰。

　　Cohen研究團(tuán)隊(duì)警告稱，總之其預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格在今年下半年表現(xiàn)平平或者小幅下挫，而銅價(jià)則大幅下挫。此外，Cohen研究團(tuán)隊(duì)稱，盡管原油價(jià)格在今年第四季度將會(huì)繼續(xù)恢復(fù)，但是預(yù)計(jì)年內(nèi)油價(jià)不會(huì)升破55美元/桶。

　　巴克萊銀行指出，大宗商品多頭的做多熱情已經(jīng)有所削弱，而這種看漲熱情的轉(zhuǎn)變要快于大宗商品投資類指數(shù)，例如交易型指數(shù)基金以及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等價(jià)格的變化。

　　這也許暗示著那些市場(chǎng)凈多頭頭寸倉(cāng)位已經(jīng)開(kāi)始迅速削減。市場(chǎng)對(duì)大宗商品價(jià)格的看漲熱情可能在周五美國(guó)強(qiáng)勁的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后被進(jìn)一步削減，美國(guó)靚麗的非農(nóng)就業(yè)無(wú)疑將會(huì)提升美聯(lián)儲(chǔ)盡早加息的市場(chǎng)預(yù)期，這在推升美元的同時(shí)，必將令以美元計(jì)價(jià)的大宗商品承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。