鋼鐵需求支撐鐵礦石價(jià)格 中國(guó)國(guó)企債務(wù)或帶來(lái)隱患

2011年以來(lái)隨著大宗商品價(jià)格崩潰，鐵礦石價(jià)格也在不斷下跌，但情況或已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。分析人士表示，中國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大量參與所累積的天量債務(wù)，或成為未來(lái)鋼鐵需求的隱患。

　　鋼鐵需求支撐鐵礦石價(jià)格，中國(guó)國(guó)企債務(wù)或帶來(lái)隱患

　　反彈力度究竟有多強(qiáng)勁尚不明確。2016年世界最大鐵礦石生產(chǎn)商依然維持了其產(chǎn)量，以應(yīng)對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)大宗商品的需求，但供應(yīng)增長(zhǎng)不太可能迅速回到過(guò)去的高位。

　　上周四，鐵礦石巨頭巴西淡水河谷公布的二季度業(yè)績(jī)前景向好，該公司指出二季度全球鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)了6.1%，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量更是增加了9.2%。

　　淡水河谷還表示，2015年二季度開(kāi)始的中國(guó)信貸寬松使得鋼鐵需求改善。2016年一季度房地產(chǎn)行業(yè)投資增加，基礎(chǔ)設(shè)施投資保持穩(wěn)定。全球鋼鐵需求推動(dòng)了價(jià)格上漲，并激勵(lì)了鋼鐵生產(chǎn)。因季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)2016年下半年鐵礦石供應(yīng)將增加。

　　淡水河谷在上周的報(bào)告中指出，2016年二季度產(chǎn)品產(chǎn)量為8680萬(wàn)噸，略低于2015年二季度的8950萬(wàn)噸。

　　上周三高盛(GoldmanSachs)分別上調(diào)了3個(gè)月和6個(gè)月的鐵礦石價(jià)格預(yù)估至50美元/噸和40美元/噸，之前預(yù)估為45美元/噸和35美元/噸，因人民幣兌美元匯率下滑。

　　高盛分析師指出，最重要的是，人民幣貶值被市場(chǎng)解讀為，即將到來(lái)的信貸寬松的信號(hào)。信貸寬松將為中國(guó)帶來(lái)更多的貸款和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等。

　　2015年12月鐵礦石價(jià)格觸及歷史低點(diǎn)的37美元/噸后，市場(chǎng)前景出現(xiàn)了改善。世界最大鐵礦石消費(fèi)國(guó)中國(guó)住宅建設(shè)增加，鐵礦石價(jià)格也水漲船高，上周五鐵礦石價(jià)格在59美元/噸。

　　中國(guó)曾在5月稱，計(jì)劃在3年內(nèi)投資4.7萬(wàn)億元建設(shè)303個(gè)交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

　　澳大利亞礦商力拓(RioTinto)和必和必拓(BHPBilliton)發(fā)布報(bào)告也顯示，今年的生產(chǎn)很大程度上已經(jīng)回到了正軌。力拓上周表示該公司有望實(shí)現(xiàn)2016年的全年生產(chǎn)目標(biāo)，而必和必拓表示因Samarco大壩災(zāi)害導(dǎo)致巴西礦山關(guān)閉，恐將無(wú)法完成年度產(chǎn)量目標(biāo)。

　　BMI研究在上周的一份報(bào)告中指出，2016年全球鐵礦石產(chǎn)量至少將到達(dá)31.49億噸，2020年料增至32.75億噸，即每年增長(zhǎng)0.1%，遠(yuǎn)低于2011年至2015年的每年增長(zhǎng)4.8%。

　　BMI分析師認(rèn)為，一方面，供應(yīng)增長(zhǎng)主要來(lái)自于澳大利亞和巴西的主要礦商，如力拓、必和必拓、淡水河谷和FortescuemetalsGroup；另一方面，生產(chǎn)成本更高中國(guó)礦商將削減產(chǎn)出，因鐵礦石價(jià)格持續(xù)疲軟。

　　今年6月，NewportConsulting對(duì)50位澳大利亞礦業(yè)高管進(jìn)行的年度調(diào)查顯示，大宗商品價(jià)格暴跌時(shí)，鐵礦石經(jīng)歷了數(shù)個(gè)月的低迷，價(jià)格自2011年高點(diǎn)回落70%之后，市場(chǎng)情緒終于出現(xiàn)了改善。有43%的高管認(rèn)為行業(yè)前景樂(lè)觀，較上一年的16%有了大幅提升，這也是三年來(lái)情緒首次出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，盡管仍有部分分析師維持了謹(jǐn)慎的看法。

　　有分析人士指出，考慮到中國(guó)國(guó)有企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)可能持續(xù)增加，以及企業(yè)業(yè)務(wù)在中國(guó)新的消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)中前景的不確定性，這類企業(yè)的參與，使得基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)未來(lái)增長(zhǎng)的可持續(xù)性和質(zhì)量上存在疑問(wèn)。

　　中國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1-6月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）258360億元，同比名義增長(zhǎng)9%（扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)11%）；2016年1-6月份，民間固定資產(chǎn)投資158797億元，同比名義增長(zhǎng)2.8%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)4.7%)，增速比1-5月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。這表明私營(yíng)部門(mén)增長(zhǎng)放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。