美聯(lián)儲(chǔ)退出QE可能已是“白天鵝”人民幣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

9月10日盤中，受中美領(lǐng)導(dǎo)人通話消息影響，離岸人民幣兌美元短線急漲逾150點(diǎn)，一度觸及6.4376。
　　其實(shí)，最近的匯率市場(chǎng)走勢(shì)比較罕見(jiàn)，美元指數(shù)92.50附近震蕩后，從92以上小幅走高，但是美元兌人民幣卻出現(xiàn)小幅下行的態(tài)勢(shì)，連跌3天，也就是人民幣兌美元連漲三天。
　　近期從匯率走勢(shì)上看，美元指數(shù)的震蕩幅度明顯大于人民幣匯率，在中國(guó)央行徹底放棄干預(yù)的情況下，近期人民幣匯率走勢(shì)越來(lái)越強(qiáng)。
　　主要的原因應(yīng)該是通脹。9月10日公布的美國(guó)8月PPI同比增長(zhǎng)8.3%，預(yù)期8.2%，前值為7.8%，連續(xù)9個(gè)月上行。美國(guó)7月CPI是5.4%，創(chuàng)了多年新高，不過(guò)8月CPI尚未公布，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)可能不會(huì)繼續(xù)上漲，還會(huì)維持在5.4%附近。
　　相比中國(guó)，中國(guó)8月CPI同比增0.8%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。主要是受食品價(jià)格下降有關(guān)，其中豬豬肉價(jià)格下降達(dá)44.9%。PPI上漲9.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。主要是受煤炭、黑色金屬、石油和天然氣、有色金屬、化學(xué)原料等大宗資源類價(jià)格上漲的影響。
　　相較而言，美國(guó)的通脹形勢(shì)要嚴(yán)峻很多，這是人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)基礎(chǔ)。
　　通脹上漲，就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的擔(dān)憂，8月27日，在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾首度親口承認(rèn)，年內(nèi)可能減少債券購(gòu)買。
　　但是，9月3日發(fā)布的美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外爆冷，就業(yè)人口僅增加23.5萬(wàn)人，大幅不及市場(chǎng)預(yù)期的73.3萬(wàn)人，創(chuàng)2021年1月以來(lái)最小增幅。這份就業(yè)報(bào)告對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策影響不大，因?yàn)?月份美聯(lián)儲(chǔ)本來(lái)就沒(méi)有打算開(kāi)始減少債券購(gòu)買。
　　還有一個(gè)原因，這份就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)只是暫時(shí)的，主要還是受德?tīng)査《編?lái)的疫情反彈有關(guān)，兩個(gè)數(shù)據(jù)充分證明了這一點(diǎn)，最新公布的美國(guó)7月JOLTS職位空缺1090萬(wàn)，繼6月首次突破千萬(wàn)大關(guān)后，再度創(chuàng)下歷史新高，7月份的職位空缺人數(shù)超過(guò)失業(yè)人數(shù)220萬(wàn)，表明美國(guó)人還是不想上班，美國(guó)企業(yè)在招工方面仍面臨困境。
　　美國(guó)人不想上班，企業(yè)只有選擇加薪，比如，沃爾瑪表示，因?yàn)榧磳⒌絹?lái)的假日購(gòu)物季，公司決定從9月25日起，為超過(guò)56.5萬(wàn)名零售門店的員工提高起薪，從每小時(shí)11美元提高至12美元。
　　所以，近日美聯(lián)儲(chǔ)多位官員公開(kāi)講話，支持今年減少債券購(gòu)買。克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特表示，傾向于在2021年開(kāi)始減碼QE，并在2022年上半年持續(xù)放慢資產(chǎn)購(gòu)買速度。
　　盡管美國(guó)寬松貨幣政策逐漸走向尾聲，但是美元匯率并未如市場(chǎng)此前預(yù)期的那般大幅上漲，主要原因是，退出債券購(gòu)買經(jīng)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)向市場(chǎng)反復(fù)鋪墊，反復(fù)溝通，預(yù)期引導(dǎo)非常充分，這個(gè)“黑天鵝”可能已經(jīng)是“白天鵝”，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，市場(chǎng)已經(jīng)不用擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)退出債券購(gòu)買會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大沖擊，因此，美元的走勢(shì)相對(duì)疲軟。目前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在逐漸走弱，比如近期央行公布的金融數(shù)據(jù)，不論是表明貨幣發(fā)行的M1和M2，還會(huì)新增信貸數(shù)據(jù)和新增社會(huì)融資規(guī)模都走弱，這些數(shù)據(jù)并未引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)正是因?yàn)楸O(jiān)管部門主動(dòng)擠泡沫降杠桿的結(jié)果，尤其是對(duì)房地產(chǎn)的信貸支持大幅放緩?！　∵@表明經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱是暫時(shí)的，風(fēng)險(xiǎn)正在進(jìn)一步釋放，有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展，這是人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)的最重要的原因。來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

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