華北玉米“瘋漲”過后回歸理性

時至今日，就在我們還為華北深加工玉米收購價一舉突破2000元/噸大關的“瘋漲”而大跌眼鏡之際，隨著超期玉米定向拍賣的持續(xù)進行，華北玉米市場供需基本面也悄然發(fā)生變化，目前其價格沖高勢頭開始減弱，同時國家超期儲存玉米拍賣成交有所回歸理性，成交均價多數較上周下跌，山東均價跌幅較大，不難看出在市場糧源供應有所增加情況下，市場主體采購心理漸趨理性。具體分析如下：

華北玉米價格沖高勢頭減弱

6月下旬以來由于超期定向玉米和移庫輪換持續(xù)到廠，同時部分東北玉米流向華北，進一步緩解華北市場玉米緊張局面，其價格繼續(xù)沖高勢頭開始有所減弱。截止目前，山東濰坊地區(qū)深加工企業(yè)14.5%水分玉米進廠價1920-2060元/噸，河北石家莊地區(qū)收購價1820元/噸，河南鶴壁地區(qū)收購價1880元/噸，均與上周末基本持平，同時值得一提的是，小麥替代日益升高也是促使華北玉米價格漲勢放緩的重要原因。據了解，截止6月13日全國冬小麥已收獲28038萬畝，麥收進度超過八成，由于新麥在抽穗揚花和收割期經歷降水大面積爆發(fā)芽麥，難以達到入庫標準，導致今年新麥收購持續(xù)遇冷，價格低位運行，其替代玉米優(yōu)勢不斷顯現，目前華北周邊用糧企業(yè)已積極詢購新麥，有關部門暫估今年新麥替代數據或在1200-1500萬噸之間。

超期臨儲玉米競拍回歸理性

上周（6月21-22日）國家計劃銷售超期儲存和席茓囤玉米450.3萬噸，實際成交232.4萬噸，較上周的312.07萬噸明顯下降，成交率51.61%，較上周的69.57%下降18個百分點。本期多個省份成交均價較上周下降，尤其是華北地區(qū)，但華北地區(qū)仍是競爭最激烈的地區(qū)，成交率超過95%，而冀魯豫三省成交溢價較上周下降80-140元/噸，顯示市場趨于理性。其中河北成交42.0萬噸，成交率97.21%，成交均價1599元/噸，上周為1736元/噸；山東成交14.7萬噸，成交率100%，成交均價1706元/噸，上周為1807元/噸；河南成交29.7萬噸，成交率89.48%，成交均價1492元/噸，上周為1577元/噸。相比之下東北地區(qū)投放量增加，吉林繼續(xù)保持了較高成交率，該省2013年產玉米繼續(xù)幾乎全部成交且成交均價較上周提高，吉林2013年玉米實際成交70.2萬噸，較上周增加15.4萬噸，成交率99.73%，成交均價1623元/噸，上周成交均價為1584元/噸。上周超期存儲和蓆茓囤玉米定向拍賣投放量為450萬噸，但地區(qū)結構發(fā)生明顯變化，東北地區(qū)投放量大幅增加，關內地區(qū)尤其是華北地區(qū)投放量明顯減少，由于華北跨省移庫玉米逐漸耗盡，本周華北地區(qū)投放量或將進一步減少，華北地區(qū)用糧企業(yè)將不得不采購東北地區(qū)玉米，在不考慮品質差異的情況下上周吉林2013年產蓆茓囤存儲玉米成交均價1623元/噸，加上各種費用運抵華北的價格在1900元/噸左右，與目前華北地區(qū)深加工企業(yè)玉米進廠均價基本持平。

深加工企業(yè)玉米缺口已不大

據了解，目前華北地區(qū)2012年產跨省移庫玉米余量已經不多，過去4周河北累計成交2012年產移庫玉米126.5萬噸，2012年產移庫玉米已經幾乎完全投放，其中山東累計成交134.9萬噸，2012年產移庫玉米僅余數萬噸；河南累計成交99.2萬噸，2012年產移庫玉米剩余30多萬噸；山西累計成交40.0萬噸，2012年產移庫玉米已經幾乎完全成交。華北地區(qū)2013年產跨省移庫玉米自4月份開始以輪換形式進入市場，截至目前僅有少量玉米仍在貿易商手中，其余大部分已經被用糧企業(yè)采購完畢，華北地區(qū)2014年產跨省移庫玉米還未進行銷售，不過總量很少，不足100萬噸，無法作為后期的主要糧源。

在農戶余糧已經耗盡的情況下，后市華北地區(qū)可供銷售的玉米僅為跨省移庫玉米，若不計貿易商手中的2013年產玉米，2012、2014年產玉米僅100多萬噸。目前距離華北地區(qū)新玉米大量上市仍有近3個月時間，后期企業(yè)糧源僅為自有玉米庫存和跨省移庫玉米，監(jiān)測顯示，華北地區(qū)深加工企業(yè)玉米庫存普遍在1個月左右，加上過去幾周拍賣的2012年產移庫玉米，庫存可接近2個月時間，加上華北早熟玉米以及兩湖地區(qū)較早上市的玉米，本年度缺口已經不大，而飼料企業(yè)玉米庫存低于深加工企業(yè)，加上此前拍賣的2012年產移庫玉米的品質不理想，企業(yè)競買量低于深加工企業(yè)，總體庫存僅1個多月，后市存在一定缺口。

深加工企業(yè)理論效益水平暴增

6月下旬以來國內玉米淀粉價格保持高位，蛋白粉和纖維局部出現回調，截止目前，吉林長春地區(qū)蛋白含量60%玉米蛋白粉出廠價4980元/噸，與上周末基本持平；河北邢臺地區(qū)出廠價4920元/噸，較上周末下跌180元/噸；山東濰坊地區(qū)出廠價5040元/噸，與上周末基本持平。部分地區(qū)蛋白粉價格小幅下跌主要是受到豆粕價格小幅走低的影響，同時吉林玉米淀粉理論加工盈利約309元/噸，山東淀粉加工利潤約202元/噸，玉米酒精價格保持穩(wěn)定，國產DDGS報價持平，黑龍江酒精加工利潤440元，雖然玉米成本降低，但低拍賣玉米品質和供應量抑制企業(yè)生產開機，估算近一周淀粉行業(yè)開工率為68%，酒精行業(yè)開工率為53%。

綜上所述，在經歷連續(xù)幾周臨儲超標玉米拍賣之后，目前華北地區(qū)用糧企業(yè)競拍回歸理性，成交均價較上周普遍有所下降，其中山東地區(qū)均價下降80元/噸，對深加工理論效益具有明顯抬升作用，不過國家控盤玉米投放和華北城市環(huán)保規(guī)劃等均抑制深加工行業(yè)開機率水平，因此短期在國內玉米和豆粕價格高位振蕩的影響下，玉米加工產品也將同步高位調整。與此同時，不論從華北玉米市場價格陸續(xù)突破2000元/噸以后漲勢放緩，部分糧商見好就收積極預售，還是臨儲玉米定向拍賣成交價格明顯走低來看，當前華北玉米市場價格繼續(xù)大幅上行的空間正在被壓縮，后市尤其需要關注飼料企業(yè)新季小麥替代的數量和比例情況，只不是秋糧上市前國家“控盤格局”依舊存在，目前還未到真正“看跌”之時，但是對于玉米現貨市場后市仍需保持一份理性為好。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。