3月進(jìn)口噴吹煤將高位下行

         概述：2021年2月份，鋼廠高爐開工率小幅下滑，較往年同期仍偏高。鋼廠噴吹煤庫存小幅下降，年底補(bǔ)庫積極，采購熱情不減。而產(chǎn)地煤礦多以保電煤供應(yīng)為主，噴吹煤庫存低位，疊加年底運(yùn)力緊張，市場資源有限，供需偏緊局勢依舊，支撐無煙噴吹煤延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。在此背景下，國內(nèi)噴吹煤大礦上調(diào)80元/噸，價格達(dá)到短期以來高點(diǎn)。2月份以來，鋼廠依舊保持開工高位運(yùn)行，鋼材價格在節(jié)后復(fù)工后迎來開門紅局面，但利潤水平并未有明顯恢復(fù)，對焦炭噴吹煤等原材料打壓情緒復(fù)燃，未來進(jìn)口噴吹煤市場走勢如何？鋼廠還能接續(xù)接受高價噴吹煤資源，本文供應(yīng)價格需求進(jìn)口等幾個方面分析目前的噴吹煤市場現(xiàn)狀與后市。

一、國內(nèi)噴吹煤價格走勢

       1、煤礦掛牌價格

       進(jìn)入四季度，無煙噴吹煤大礦在年度煤礦安全考核背景下產(chǎn)量減少，國內(nèi)噴吹煤整體上行趨勢明顯，從主流煤企到市場煤價格均有上漲，而下游用戶高開工的情況下對噴吹煤采購需求整體較高，噴吹煤市場供需偏緊，帶動噴吹煤價格繼續(xù)上漲。自2020年10月份，國內(nèi)無煙噴吹煤連續(xù)5個月上漲，累計(jì)漲幅達(dá)100-300元/噸以上，目前價格已經(jīng)趕超2019年年初價格，為近5年以來新高。

表1：國內(nèi)主要大礦噴吹煤掛牌價格走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

       2、港口貿(mào)易價格

圖2：港口雙11噴吹煤價格年度對比 （單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

       2020年末港口無煙噴吹煤貿(mào)易價格沖高至1100元/噸水平，在2021年初繼續(xù)攀升至1280元，雖然節(jié)后市場回落，整體2021年保持在高位。

二、進(jìn)口噴吹煤以及價差

        近幾年，作為國內(nèi)噴吹煤的補(bǔ)充，進(jìn)口無煙噴吹煤量價波動較大。2020年，在進(jìn)口限制的情況下，俄羅斯無煙噴吹煤的進(jìn)口量呈現(xiàn)倒V字型的走勢我國主要的噴吹煤來源國是俄羅斯與澳大利亞。去年進(jìn)口無煙煤779.6萬噸，其中俄羅斯無煙噴吹煤進(jìn)口量為749.7萬噸，占比96.2%。

圖3：進(jìn)口噴吹煤價格走勢 （單位：美元/噸）

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

        在經(jīng)歷過2020年的價格的劇烈波動后，2021年初的價格表現(xiàn)稍微平緩，上漲行情一直延續(xù)到1月底，在2月份保持穩(wěn)中波動的趨勢。

考慮到當(dāng)前市場國內(nèi)采購以俄羅斯噴吹煤為主，因此選擇俄羅斯無煙噴吹煤與港口無煙噴吹煤作為比價，從下面圖也可以看出，當(dāng)前價差較前期有所收窄。

圖4：俄羅斯噴吹煤與港口噴吹煤價差分析 （單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

      2021年，進(jìn)口政策相較緩和，暫無較為嚴(yán)格的進(jìn)口額度與分港口額度的消息傳出，港口的通關(guān)時間較往年也較為寬松，Mysteel調(diào)研具體港口通關(guān)政策與錨地等待船只的現(xiàn)狀情況如下：

表2：目前的港口通關(guān)與港口錨地船只的現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

三、鋼廠噴吹煤采購價、庫存

圖5：河北某代表鋼廠無煙噴/煙噴到廠價格走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

圖6：華東某代表鋼廠無煙噴吹/煙噴到廠價走勢 （單位：元/噸）

        數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

        與國內(nèi)無煙噴吹煤價格走勢相符，鋼廠的無煙噴吹煤/煙煤噴吹煤在2020年四季度達(dá)到近兩年的高點(diǎn)，并在2月份呈現(xiàn)高位盤整或大幅下跌的趨勢，主要是因?yàn)椋阂弧?a href="http://m.a5759.cn/sell/donglimei/" target="_blank">動力煤價格在1月后期，價格大幅下跌，影響煙噴的價格；二、2021年春節(jié)期間，煤礦“就地過年”較多，放假天數(shù)短，多數(shù)在節(jié)中復(fù)產(chǎn)且保持運(yùn)輸節(jié)奏；三、1月份至春節(jié)前夕，鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏快，場內(nèi)庫存高位，在節(jié)后短期暫無采購想法，部分按照日期招標(biāo)企業(yè)在動力煤價格大幅下跌的情況按照市場價采購，價格下跌較猛。

圖7：Mysteel全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率 （單位：%）

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

圖9：中國鋼廠噴吹煤庫存平均可用天數(shù)（110家）（單位：天）

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        噴吹煤需求方面，我國噴吹煤實(shí)際需求量隨著生鐵產(chǎn)量而不斷增加，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年全年全國生鐵產(chǎn)量為8.88億噸，同比增長4.26%。2020年全年噴吹煤實(shí)際需求量在1.42億噸左右。2021年我國生鐵產(chǎn)量將增加1775萬噸，意味著噴吹煤市場需求量將上漲至1.45億噸。

        鋼廠高爐開工率方面，Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率66.16%，環(huán)比上周下降0.28%，產(chǎn)能利用率77.39%，環(huán)比上周降0.37%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為84.25%，較去年同期增4.56%，鋼廠盈利率75.46%，環(huán)比增9.82%。

        鋼價走勢方面，鋼坯價格繼續(xù)上行，市場開始后黑色系期貨再次呈現(xiàn)強(qiáng)勢上行勢頭，商家積極情緒明顯，價格繼續(xù)呈現(xiàn)上周快速拉漲態(tài)勢。不過隨著盤面的高位開始震蕩，實(shí)際終端需求尚未完全復(fù)工顯現(xiàn)出來。拉漲情緒趨緩。周累計(jì)呈現(xiàn)明顯上漲。以Mysteel普鋼綜合指數(shù)為例，2月26日指數(shù)為175.32，日環(huán)比增長0.07%，月環(huán)比上漲7.86%，比去年同期增長32.69%。鋼價在節(jié)后開門紅后，漲勢未疲，在需求帶動下迎來上漲局面。

從上述圖表數(shù)據(jù)亦可以看出，鋼廠噴吹煤庫存與可用天數(shù)方面，當(dāng)前的噴吹煤可用天數(shù)處于年度的上升期，市場在節(jié)后停換采購噴吹煤后即將迎來高爐高開工補(bǔ)庫新簽訂單帶來的高庫存天數(shù)時期。

四、后市

        節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較往年快速，今年春節(jié)放假天數(shù)比往年少7-10天，就地過年下，多數(shù)煤礦春節(jié)放假時間由7-20天縮短為3-7天，復(fù)產(chǎn)后煤礦迅速恢復(fù)正常生產(chǎn)水平，運(yùn)輸?shù)靡曰謴?fù)，2月份煤礦產(chǎn)量增加明顯，節(jié)后供需緊張局面有明顯減弱。節(jié)后氣溫上升，動力煤原沒價格下滑明顯，利空煙噴價格，同時無煙噴吹煤價格難以利好。鋼廠節(jié)后開門紅但整體利潤情況較差，對高價原料接受程度有限，對原料價格降價打壓情緒重，目前對焦炭提降第二輪。節(jié)后鋼廠庫存高位，鋼廠采購節(jié)奏放緩，將逐漸向上游原料端施壓，以減少成本壓力。

        進(jìn)口方面，當(dāng)前主要國家進(jìn)口煤價格高位暫穩(wěn)，國內(nèi)外價差雖仍保持在100-150元/噸水平，但是國內(nèi)大礦與市場噴吹煤價格下行預(yù)期較強(qiáng)，鋼廠采購預(yù)期價格走低，進(jìn)口噴吹煤新船期價格難以達(dá)到高位。總之，噴吹煤一季度后期將弱勢運(yùn)行，國內(nèi)市場需關(guān)注大礦調(diào)價與鋼廠實(shí)際到廠價，進(jìn)口方面需關(guān)注通關(guān)政策與鋼廠開工率庫存與實(shí)際盈利水平。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。