大摩：鐵礦石產(chǎn)商將繼續(xù)減產(chǎn)

2014年鐵礦石價(jià)格大跌，與原油一道成為當(dāng)年表現(xiàn)最差的大宗商品。價(jià)格下跌導(dǎo)致鐵礦石產(chǎn)商削減產(chǎn)出，根據(jù)摩根士丹利(MorganStanley)估算，過(guò)去12個(gè)月大約有170百萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能從市場(chǎng)中消失，占2014年鐵礦石貿(mào)易總量的12%。不過(guò)減產(chǎn)過(guò)程遠(yuǎn)未結(jié)束，按照鐵礦石當(dāng)前每噸63美元的價(jià)格，單純從成本角度來(lái)講，大約有290百萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能屬于無(wú)法盈利的過(guò)剩產(chǎn)能，其中中國(guó)占37%、北美占22%、澳大利亞占13%，大摩分析師如是稱(chēng)。單靠減產(chǎn)并不必然導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格上漲，就像去年的情況那樣。不過(guò)大摩指出，如果鐵礦石需求復(fù)蘇，比如中國(guó)意外加速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，減產(chǎn)將給價(jià)格帶來(lái)上漲動(dòng)力。目前鐵礦石價(jià)格面臨的主要壓力來(lái)自于成本曲線走平。力拓、必和必拓、FMG等低成本產(chǎn)商的產(chǎn)能持續(xù)快速擴(kuò)張，有效地將一些高成本產(chǎn)商擠出市場(chǎng)，造成成本曲線走平。大摩分析師表示，需求不足并非鐵礦石下跌的原因，事實(shí)上，去年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口再創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)14%，達(dá)到9.33億噸。除了幾大鐵礦石巨頭強(qiáng)勁的產(chǎn)出增長(zhǎng)，還有其他一些因素造成鐵礦石生產(chǎn)成本下降，包括大宗商品生產(chǎn)國(guó)匯率貶值、原油價(jià)格下跌以及產(chǎn)商削減成本的行為，尤其是那些成本較高的產(chǎn)商。此外，一旦所有鐵礦石巨頭的開(kāi)采項(xiàng)目都投入運(yùn)營(yíng)，我們還將迎來(lái)一個(gè)整合時(shí)期，從而在成本曲線低端帶來(lái)成本削減，大摩在報(bào)告中如是稱(chēng)。開(kāi)采成本下降意味著鐵礦石價(jià)格的熊市仍未結(jié)束。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。