瑞達：外貿(mào)數(shù)據(jù)好于預(yù)期 期債反應(yīng)不大

今日公布的3月出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但主要因交付前期拖延訂單而至，并不意味著訂單增加以及出口形勢的轉(zhuǎn)好，數(shù)據(jù)公布后，國債期貨反應(yīng)平淡。境外疫情尚未到達拐點，歐洲、美國均出現(xiàn)積極跡象，但非洲、南美和印度形勢并不樂觀，國內(nèi)防輸入壓力仍然較大。央行加碼了寬松貨幣政策，短端利率大幅下滑，利率期限結(jié)構(gòu)更加陡峭。當(dāng)前國債期貨的走勢主要受到國內(nèi)貨幣政策的影響。境外疫情仍未到達高峰，為國內(nèi)帶來一定防控壓力，對經(jīng)濟負(fù)面影響的時間將會拉長，年內(nèi)經(jīng)濟目標(biāo)大概率會下調(diào)，而中央將會加大逆周期調(diào)節(jié)力度。本周五有2000億MLF到期，央行有望下調(diào)MLF利率，引導(dǎo)利率繼續(xù)下行。此外，目前中美利差處在高位、人民幣相對穩(wěn)定，在中國加大穩(wěn)外資力度下，境外買盤會增加，但對國債期貨利好有限。從基本面上看，利率仍有下降空間，當(dāng)前利多國債期貨的因素較多。從技術(shù)面上看，10年期國債期貨主力T2006的上漲動能不及5年期主力和2年期主力。央行調(diào)降短期利率，2年期、5年期國債期貨更有希望走高，投資者可以繼續(xù)多單持有。市場鑒于短端利率降幅較大，在漲勢上2年期/5年期更強，10年期最弱，可進行多2年期/5年期空10年期套利操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。