動(dòng)力煤現(xiàn)貨供需兩弱 壓力逐漸增加

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)加大基建投資帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)回暖，且4—5月是工業(yè)生產(chǎn)旺季，市場(chǎng)預(yù)計(jì)電煤需求大概率將溫和回升。但是，從電廠反饋的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至4月7日，沿海六大電廠煤炭日耗再度回落至52.05萬(wàn)噸，同比偏低15%，需求端復(fù)蘇較往年同期仍有一定的差距。

　　一方面，春夏之交，氣溫適宜，居民用電需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季；另一方面，疫情防控仍在繼續(xù)，第三產(chǎn)業(yè)短期難以恢復(fù)至正常水平，且國(guó)際貿(mào)易停滯對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響也將逐漸顯現(xiàn)。

　　此外，進(jìn)入汛期后，水力發(fā)電將有所增加，擠占電煤市場(chǎng)份額。港口錨地船舶數(shù)量同比僅占去年同期的二成到三成，港口庫(kù)存迅速攀升。截至4月3日，環(huán)渤海港口庫(kù)存2420萬(wàn)噸，月環(huán)比增長(zhǎng)58%，同比偏高超過(guò)14%，已經(jīng)接近近年最高庫(kù)存水平。下游消費(fèi)壓力開(kāi)始向中上游傳導(dǎo)，對(duì)煤炭市場(chǎng)形成較大沖擊，削弱產(chǎn)區(qū)主動(dòng)減產(chǎn)以及進(jìn)口煤限制對(duì)供應(yīng)端的利好。

　　神華公布了4月份長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，所有外購(gòu)品種降幅均在25元/噸以上，首次創(chuàng)下外購(gòu)煤價(jià)全面低于自產(chǎn)的紀(jì)錄，且量大采取價(jià)格優(yōu)惠政策。陜煤、中煤等大型煤企紛紛跟進(jìn)，實(shí)際成交價(jià)格下跌，港口報(bào)價(jià)連續(xù)出現(xiàn)單日較大幅度調(diào)降。由于基本面缺乏利多題材，動(dòng)力煤價(jià)格很難扭轉(zhuǎn)目前的弱勢(shì)，同時(shí)基差也將限制期價(jià)反彈空間。

　　煤炭板塊維持弱勢(shì)，庫(kù)存累積，現(xiàn)貨價(jià)格偏低，電廠庫(kù)存維持高位，在季節(jié)性弱勢(shì)的壓力下，低位整理，關(guān)注原油市場(chǎng)反彈帶來(lái)的支撐。動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨挑戰(zhàn)，港口高庫(kù)存矛盾深化。

　　本周期，秦唐滄日均錨地船舶不足27艘次，船舶艘次與泊位數(shù)比僅為1/3，港口生產(chǎn)壓力加劇，裝船需求嚴(yán)重不足，庫(kù)存即將達(dá)到壓力位，后續(xù)或?qū)⒎聪蛴绊戣F路集運(yùn)，低需求下港口高庫(kù)存現(xiàn)狀與去庫(kù)存需求矛盾將進(jìn)一步深化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。