鐵礦石下行風(fēng)險(xiǎn)猶存

隨著全球疫情蔓延，鐵礦石供大于求情況中短期內(nèi)料無法改善，因此鐵礦石將進(jìn)一步下行。

自1月新冠肺炎疫情快速傳播以來，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)劇烈振蕩。近日，在日韓等海外疫情暴發(fā)的負(fù)面影響下，一方面多頭逢高獲利離場，另一方面受澳巴兩國逐步恢復(fù)運(yùn)輸，而國內(nèi)外需求有所放緩等利空影響，鐵礦石呈現(xiàn)快速下跌走勢。綜合來看，鐵礦石中短期內(nèi)仍面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。

供給穩(wěn)中有升

全球最大的鐵礦石出口國澳大利亞和巴西目前也是全球最大的鐵礦石生產(chǎn)國，其中澳大利亞鐵礦石出口占全球總量的53.23%，巴西占比23.39%。而此兩個(gè)國家處于南半球夏末高溫季節(jié)，疫情在此環(huán)境下擴(kuò)散概率不大，目前這兩個(gè)國家?guī)缀跻矝]有受到疫情影響，因此基本上疫情不會影響鐵礦石的對外出口。

雖然日前澳巴受極端天氣影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)量下降，但隨著天氣的好轉(zhuǎn)，近期發(fā)運(yùn)量逐步回升，海外主要港口庫存也在逐步增加。數(shù)據(jù)顯示，2月17日—2月23日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量為2047.6萬噸，環(huán)比上期增加531.3萬噸,澳洲發(fā)貨總量1579.9萬噸，環(huán)比增加467.6萬噸，澳洲發(fā)往中國的量為1275.2萬噸，環(huán)比上周增加288.3萬噸；巴西發(fā)貨總量為467.7萬噸，環(huán)比上期增加63.7萬噸。并且巴西發(fā)往中國鐵礦石已同比增加12%左右，這些供給量均將在國內(nèi)3月的港口庫存中體現(xiàn)，一旦國內(nèi)需求回落，將對鐵礦石價(jià)格帶來較大利空。

需求面臨回落

全球主要鐵礦石消費(fèi)國為中國、日本及韓國,其中日韓兩國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量合計(jì)接近我國鐵礦石進(jìn)口數(shù)量的五分之一。由于日韓疫情發(fā)展超預(yù)期，海外疫情呈現(xiàn)擴(kuò)散蔓延態(tài)勢，加劇了鐵礦石市場的恐慌情緒。而國內(nèi)市場需求方面，由于近期鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，多數(shù)工廠在利潤的驅(qū)動下維持生產(chǎn)，導(dǎo)致目前國內(nèi)鋼廠已經(jīng)滿庫。近期鋼廠也無大規(guī)模采購補(bǔ)庫計(jì)劃，進(jìn)口礦平均可用天數(shù)26天。受疫情影響，各地推遲復(fù)工，下游需求啟動也將受到影響，這些因素均會向原料端鐵礦石傳導(dǎo)壓力。

按照保守計(jì)算，以當(dāng)前鋼廠正常生產(chǎn)量計(jì)算，截至2月底，全國鋼材庫存可能突破5000萬噸，如果內(nèi)地鋼廠及中小型鋼廠受運(yùn)輸限制而主動減產(chǎn)，減產(chǎn)水平至1000萬噸，那么截至2月底全國鋼材庫存或突破4000萬噸。而中鋼協(xié)在2020年年初發(fā)布的全國鋼材庫存是2400萬噸，鋼廠天量的庫存壓力也將使其資金壓力巨大，如果在3月中旬仍舊不能大規(guī)模復(fù)工，這將倒逼大部分鋼廠進(jìn)行檢修減產(chǎn)，進(jìn)而進(jìn)一步減少鐵礦石需求。

從基本面來看，疫情背景下，鐵礦石供給端不但沒受影響，反而呈現(xiàn)增加態(tài)勢，而需求端受負(fù)面影響較大，供過于求格局明顯。并且隨著全球疫情態(tài)勢的蔓延，鐵礦石供需失衡情況中短期內(nèi)料無法改善，因此鐵礦石下行風(fēng)險(xiǎn)猶存。（作者單位：華鑫期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。