建材周評：成本端支撐走強(qiáng)，鋼價先揚后抑（1.6-1.10）

五、原料成本

　　◆鋼坯：本周唐山鋼坯價格小幅拉漲，整體成交表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報3330元/噸，含稅出廠。唐山解除重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)的通知。自1月7日8時起全市解除重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，繼續(xù)按照《1月份唐山市大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》落實各項減排措施。下游軋鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼坯直發(fā)成交由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，表現(xiàn)尚可，倉儲現(xiàn)貨方面堅挺報價，商家積極出貨為主，前期因鋼坯價格處于低位，部分商家有采購貨源冬儲備貨操作，鋼廠接單情況良好，目前坯廠利潤在121-260元，在黑色系期螺多持紅高走帶動下，且廠家對于偏低的利潤一定程度上存有支撐心態(tài)，故開啟早盤小漲的態(tài)勢，然在淡季影響下，終端需求釋放不佳，成材多靠低位走貨，下游廠商跟漲意愿漸顯乏力，且部分地區(qū)廠家已經(jīng)出現(xiàn)放假檢修現(xiàn)象，市場實際需求有限，預(yù)計下周鋼坯價格上漲后會有回落趨勢，且廠家存在提前鎖價操作。

　　◆鐵礦石：本周鐵礦石市場趨強(qiáng)運行。普指再次站到95美金上方，連鐵微跌給火爆的礦石成交稍稍降降溫，按照往年慣例，臨近年關(guān)前一周鋼廠補(bǔ)庫會陸續(xù)結(jié)束，預(yù)計今年也不例外，而大部分鋼廠目前補(bǔ)庫操作仍在進(jìn)行，這是當(dāng)前礦價支撐的重要因素。品種方面，巴西資源供應(yīng)偏緊，市場預(yù)估巴西粉和澳粉之間的價差還有擴(kuò)大的空間，但也有部分參與者認(rèn)為，即將到來的澳洲颶風(fēng)能帶動澳粉價格上漲，從而穩(wěn)定跟巴西粉的價差。目前鋼廠利潤尚可，鋼廠年前基本不會改變高爐混礦比例和礦種組合，主流高品粉還是鋼廠的首選。從鋼廠補(bǔ)庫角度看，江內(nèi)鋼廠的庫補(bǔ)較上周放緩，江內(nèi)鋼廠從上月下旬開始一直在陸陸續(xù)續(xù)補(bǔ)庫，也基本完成了節(jié)前補(bǔ)庫的目標(biāo)。而最近補(bǔ)庫較多的是沿海鋼廠。礦山方面，市場傳言力拓Cape Lambert碼頭失火，造成部分設(shè)施損毀，但核實下來消息不實，目前影響礦山的還是澳洲颶風(fēng)和巴西雨季，不過西澳氣象局報告稱，一股一級熱帶氣旋在布魯姆西北偏西向西南移動。所以颶風(fēng)可能會掠過黑德蘭港，但不會像此前市場預(yù)期的那樣直接襲擊港口。目前進(jìn)口海飄價已將澳大利亞可能出現(xiàn)的天氣狀況考慮在內(nèi)，總而言之，想靠天氣炒作礦山發(fā)運量的要注意風(fēng)險。國產(chǎn)礦方面，春節(jié)臨近，目前正是鋼企緊鑼密鼓的補(bǔ)庫階段，由于市場資源偏緊，商家盼漲心態(tài)濃郁，多挺價操作，上周末安徽五礦上調(diào)11、山東大礦上調(diào)20，周內(nèi)遵化62%粗粉最高可達(dá)620左右，唐山市場整體上揚10-20元。東北市場受此帶動也提漲5-15。而河北山西大雪影響交通，運費有所上漲，山西立恒、唐山國義包括河南亞新采購價格均有上調(diào)。球團(tuán)方面維穩(wěn)，河北球團(tuán)成交尚可，山西球團(tuán)需求乏力短期或有下調(diào)。預(yù)計國產(chǎn)礦市場短期穩(wěn)中偏強(qiáng)運行。

　　◆廢鋼：本周國內(nèi)廢鋼漲跌互現(xiàn)，但漲價情況相比跌價要多。臨近年底，隨著電爐放假時間出爐，各地區(qū)即將放假的鋼企壓價收貨，部分長流程也在頻繁檢修，致廢鋼用量有所減少。但正常生產(chǎn)的長流程鋼企對廢鋼需求仍較足，尤其是還在冬儲的企業(yè)，價格較為堅挺。另外本周東北、華北地區(qū)多地降雪，使得交通運輸受阻，工地加工受限，鋼廠到貨量下降，在近兩日鋼坯漲價的情況下，部分廠家漲價20-30元/噸不等，來吸引年前最后一波貨源?？傮w來看目前廢鋼基地最多操作十天左右，有的外地商家已停工，后期市場貨源供應(yīng)量只會越來越少，拉漲吸貨的效果也非常有限，故鋼廠方面價格調(diào)整意愿也不大，預(yù)計下周以穩(wěn)為主，窄幅波動在30元/噸以內(nèi)。

　　六、行情預(yù)判

　　我們預(yù)計下周鋼價為總體持穩(wěn)或穩(wěn)中小降的態(tài)勢，主要原因如下：（一）從利多角度而言：1、據(jù)我們調(diào)研統(tǒng)計全國77家短流程樣本鋼廠的生產(chǎn)情況來看，已有76家鋼廠處于停產(chǎn)檢修狀態(tài)，疊加部分長流程鋼廠也有檢修的計劃，故供給壓力總體保持平穩(wěn)并伴有小幅回落；2、部分區(qū)域的地方政府專項債已開始發(fā)行，有助于增強(qiáng)市場對未來基建發(fā)力、提振鋼材消費的信心；3、下周中美將簽署第一階段貿(mào)易協(xié)定，兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系的緩和有助于提振宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期；（二）從利空角度而言：1、隨著春節(jié)即將到來，市場施工人員返鄉(xiāng)準(zhǔn)備過年，導(dǎo)致近期終端需求下滑較快，市場進(jìn)入到加速壘庫階段；2、本周，北材南下的到貨量較去年同期高出較多，華東等地仍面臨持續(xù)性的外部供給壓力；3、由于去年同期的基數(shù)較高，所以下周公布的12月房地產(chǎn)行業(yè)的系列數(shù)據(jù)將大概率呈現(xiàn)同比回落的態(tài)勢，可能讓市場對年后需求產(chǎn)生一些擔(dān)憂，不排除產(chǎn)業(yè)資本借題發(fā)揮炒作一下該“利空”因素。因此，我們綜合分析后，預(yù)計下周鋼價或為總體持穩(wěn)或穩(wěn)中小降的態(tài)勢，總的下跌額度介于0-30元/噸不等。

　　七、產(chǎn)業(yè)信息

　　◆削減產(chǎn)能：河北嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、能耗、水耗、質(zhì)量、技術(shù)和安全等標(biāo)準(zhǔn)，倒逼過剩產(chǎn)能退出。2019年共壓減退出鋼鐵產(chǎn)能1402萬噸，廊坊鋼鐵產(chǎn)能全部出清。此外，壓減煤炭1006萬噸、水泥334萬噸、平板玻璃660萬重量箱、焦炭319萬噸，火電50萬千瓦。河北將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，今年計劃壓減鋼鐵產(chǎn)能1400萬噸。

　　◆鋼鐵產(chǎn)量：惠譽(yù)評級預(yù)計，中國鋼鐵總產(chǎn)量在2019年達(dá)到歷史峰值（2019年前9個月7.5億噸；2018年前9個月7億噸）后將在2020年有所下降?；葑u(yù)預(yù)計，住宅房地產(chǎn)建設(shè)將放緩，且由于環(huán)保和排放標(biāo)準(zhǔn)提高導(dǎo)致更多產(chǎn)能被淘汰，鋼鐵總產(chǎn)能將整體下降。盡管住房建設(shè)速度放緩，但政府加大基礎(chǔ)設(shè)施投資以及汽車銷售的個位百分?jǐn)?shù)復(fù)蘇將對鋼鐵需求形成支撐。

　　八、下游基建

　　◆房地產(chǎn)市場：近期政策調(diào)控“因城施策”繼續(xù)落實，四川地區(qū)因當(dāng)?shù)貥鞘械兔远雠_購房補(bǔ)貼等鼓勵購房政策，唐山、深圳等地卻加碼調(diào)控，唐山規(guī)定新建商品住房自網(wǎng)簽之日起42個月內(nèi)不得交易。另外，近期房地產(chǎn)信托成信托業(yè)第三次風(fēng)險排查重點，北京某信托公司管理人士表示，“本次風(fēng)險排查分為機(jī)構(gòu)自查與監(jiān)管復(fù)核兩大環(huán)節(jié)，必須在2020年1月12日之前完成。有信托行業(yè)人士稱，本次核查中，房地產(chǎn)信托、政信信托是核查重點。”最新報告顯示，2019年四季度房地產(chǎn)類信托下滑明顯，市場預(yù)計2020年房地產(chǎn)信托規(guī)模將下滑，跌幅或達(dá)15%-20%。同時，今年1月份房企繼續(xù)密集發(fā)布融資計劃，僅1月8日一天，就有6家房企發(fā)布海外融資公告，總金額達(dá)到26.8億美元，折合人民幣186億元。房企自身業(yè)績方面，截至1月6日，在A股和港股上市的22家房企，其2019年合計實現(xiàn)銷售額4.53萬億元，同比增長19.5%，展望2020年，多家房企表示，銷售增速可能進(jìn)一步放緩。隨著春節(jié)臨近，下周起部分工地開始陸續(xù)收工，相關(guān)建材需求也將繼續(xù)萎縮。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。