PPI下降趨勢緩和 企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善

國家統(tǒng)計局1月9日公布了2019年12月全國PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))數(shù)據(jù)。2019年12月PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為持平，同比下降0.5%，降幅比上月收窄0.9個百分點。2019年全年P(guān)PI比上年下降0.3%。分析指出，作為先行指標(biāo)，PPI下降趨勢緩和意味著企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善。

　　從環(huán)比看，2019年12月PPI由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為持平。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師沈赟指出，生產(chǎn)資料價格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平；生活資料價格由上漲0.3%轉(zhuǎn)為下降0.2%。主要行業(yè)中，漲幅擴大的有石油和天然氣開采業(yè)，上漲3.8%，比上月擴大3.7個百分點；燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，上漲2.2%，擴大1.1個百分點。

　　從同比看，2019年12月PPI下降0.5%。其中，生產(chǎn)資料價格下降1.2%，降幅收窄1.3個百分點；生活資料價格上漲1.3%，漲幅回落0.3個百分點。主要行業(yè)中，漲幅擴大的有黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)。降幅收窄的有化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)。石油和天然氣開采業(yè)由降轉(zhuǎn)漲，上漲5.8%。

　　“2019年12月我國生產(chǎn)資料價格同比降幅明顯收窄，是當(dāng)月PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體向好的主因。從生產(chǎn)資料分項看，采掘、原材料工業(yè)出廠價格表現(xiàn)延續(xù)改善，基建加速或仍是上、中游周期性行業(yè)需求回暖的主要原因。”川財證券研究所所長陳靂說。

　　交通銀行金融研究中心首席宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，CPI高位走穩(wěn)，PPI降幅收窄，隨著二者剪刀差收窄，工業(yè)企業(yè)利潤狀況可能得到改善。實際上2019年12月單月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速已經(jīng)回升，2020年有望止跌回正。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，未來一至兩個季度，PPI環(huán)比需繼續(xù)重點關(guān)注基建等政策刺激投放節(jié)奏。截至1月7日，各地已經(jīng)開始以較快節(jié)奏發(fā)行此前財政部提前批復(fù)的2020年新增1萬億元專項債額度，為基建提供資金保障。預(yù)計2020年一季度PPI同比有望由負(fù)轉(zhuǎn)正、全年P(guān)PI中樞可能接近+1%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。