滬鋅中期繼續(xù)偏弱震蕩 短期主力關(guān)注18200支撐

投資建議：11月國產(chǎn)鋅精礦現(xiàn)貨加工費均價6275元/金屬噸、環(huán)比下降50元/金屬噸，進口鋅精礦現(xiàn)貨加工費均價280美元/干噸，環(huán)比均持平。目前加工費高位，冶煉廠利潤可觀，冶煉產(chǎn)能大幅釋放，滬鋅中期繼續(xù)偏弱震蕩，短期主力關(guān)注18200支撐。

現(xiàn)貨：上海0#鋅主流成交于18475-18535元/噸，雙燕成交于18495-18545元/噸；0#鋅普通對12月報升水100-110元/噸；雙燕對12月報升水110-120元/噸；1#鋅主流成交于18405-18465元/噸。第一交易時段，盤初部分持貨商低價出貨，對1912合約升水90-10元/噸，成交較好，后持貨商上調(diào)升水報價，對1912合約升水110-120元/噸，但整體成交明顯低迷；進入第二時段，鋅價價震蕩運行，市場現(xiàn)貨升水小幅下調(diào)，基本跟盤報價至對1912合約升水100-110元/噸；鋅價低位止跌企穩(wěn)，下游采購情緒尚好；上周五期貨交割日，現(xiàn)貨升水依然較為堅挺，但市場實際成交一般。

供需：國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，10月鋅產(chǎn)量54.8萬噸，同比增長8.3%；1-10月總產(chǎn)量512.3萬噸，同比上升9.4%。根據(jù)后續(xù)冶煉廠生產(chǎn)計劃，11月份河南和云南地區(qū)兩家冶煉廠有檢修計劃，而陜西等地企業(yè)有進一步提產(chǎn)計劃，其他多數(shù)地區(qū)冶煉廠生產(chǎn)仍將基本持穩(wěn)，預(yù)計11月份產(chǎn)量環(huán)比減少5000噸。需求方面，據(jù)調(diào)研顯示，10月壓鑄鋅合金企業(yè)開工率為48.41%，環(huán)比下降3.20個百分點，同比增長0.12個百分點，預(yù)計11月份壓鑄鋅合金企業(yè)開工率將環(huán)比下降0.63個百分點，錄得47.78%。壓鑄鋅合金進入季節(jié)性消費淡季。據(jù)中汽協(xié)，2019年10月，汽車銷量同比降幅收窄。產(chǎn)銷量分別完成229.5萬輛和228.4萬輛，比上月分別增長3.9%和0.6%，比上年同期分別下降1.7%和4%，產(chǎn)量降幅比上月收窄至4.5個百分點，銷量同比降幅比上月收窄1.2個百分點。

庫存：11月15日國內(nèi)三地社會庫存周環(huán)比-0.64萬噸至13.5萬噸，11月15日上期所倉單環(huán)比+700噸至28688噸，11月15日LME庫存環(huán)比-50至52550噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。