瑞達(dá)：期債小幅上揚(yáng) 上行動(dòng)力不足

我們?nèi)匀徽J(rèn)為國(guó)債期貨短期內(nèi)弱勢(shì)震蕩的概率較大。一方面，國(guó)內(nèi)基建投資增速預(yù)計(jì)提升有限，進(jìn)出口改善需要時(shí)間，而房地產(chǎn)投資遭到壓制，消費(fèi)需求受制于家庭部門(mén)的杠桿約束、就業(yè)機(jī)會(huì)減少以及財(cái)富效應(yīng)下降，經(jīng)濟(jì)下行仍存較大壓力，需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度。另一方面，中國(guó)9月CPI同比繼續(xù)上漲，9月金融數(shù)據(jù)普遍轉(zhuǎn)好，國(guó)常會(huì)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放領(lǐng)域，中美關(guān)系向好的方向發(fā)展，且央行在節(jié)前的三季度例會(huì)上曾表態(tài)，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門(mén)，不搞大水漫灌”，共同打壓了國(guó)內(nèi)關(guān)于寬松政策的預(yù)期。近一個(gè)月來(lái)10年期國(guó)債利率小幅走高，但預(yù)計(jì)上行空間將會(huì)受限，更有可能的情況是在3.2%-2.9%之間震蕩。從流動(dòng)性上看，當(dāng)前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，央行沒(méi)有加大寬松的必要。從技術(shù)面上看，T1912今日小幅上揚(yáng)，但成交量未跟上，上行動(dòng)力不足。策略上，建議繼續(xù)關(guān)注T1912在98.3附近的壓力，待趨勢(shì)明朗之后再入場(chǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。