菜粕中長(zhǎng)期趨漲

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，外盤油脂油料整體走強(qiáng)，美豆領(lǐng)漲，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)休市，現(xiàn)貨市場(chǎng)有零星報(bào)價(jià)，華東市場(chǎng)豆粕價(jià)格較節(jié)前上漲30—50元/噸，菜粕現(xiàn)貨市場(chǎng)基本沒(méi)有報(bào)價(jià)。現(xiàn)貨方面，沿海菜粕均價(jià)基本與之前一周持平，為2316元/噸，但成交量出現(xiàn)明顯回升。庫(kù)存方面，華東華南顆粒粕庫(kù)存較之前一周增加3.8萬(wàn)噸至11.7萬(wàn)噸，去年同期為4.35萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)蛋白粕（以豆粕和菜粕為代表）短期受貿(mào)易談判的干擾極大，不確定性因素仍多。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)相當(dāng)樂(lè)觀，主要的邏輯包括供給角度和需求角度兩方面。從供給角度看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)上一年度大豆單產(chǎn)和收割面積，導(dǎo)致舊豆庫(kù)存下調(diào)，疊加當(dāng)年美豆優(yōu)良率下降、收割推遲等因素，美國(guó)大豆供給前景并不樂(lè)觀。巴西、阿根廷大豆正在播種，但前期因?yàn)橛炅枯^少，早熟大豆播種推進(jìn)緩慢，后期南美大豆供給期可能推遲。從供給端來(lái)看，后期利多因素較多。

從需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)禽類存欄巨大，補(bǔ)欄積極性極高，后期禽料需求會(huì)持續(xù)保持高位。生豬存欄開始穩(wěn)定，后期隨著政府推動(dòng)生豬恢復(fù)的政策開始奏效，國(guó)內(nèi)豬料市場(chǎng)需求前景將非常樂(lè)觀。從整體需求來(lái)看，禽料水產(chǎn)和反芻料維持高位，豬料需求將快速恢復(fù)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，菜粕將隨著蛋白料市場(chǎng)的整體走強(qiáng)而受益，且后期炒作題材豐富，包括南美天氣、拉尼娜、美國(guó)繼續(xù)縮減大豆種植面積等，我們看好菜粕市場(chǎng)的表現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。