塑料短期價(jià)格重心將上移

國際油價(jià)整體波動(dòng)加大，沙特事件對(duì)于進(jìn)口的影響仍未明確，需要提防中東局勢再度爆發(fā)意外提振市場。PE正值旺季來臨，下游農(nóng)膜逐步恢復(fù)，市場供應(yīng)端壓力短期并不明顯。去庫下，PE走勢偏強(qiáng)，但中長期壓力逐步凸顯，操作上短期價(jià)格重心將上移。

基本面驅(qū)動(dòng)因素分析

從9月、10月來看，PE產(chǎn)量料將回升。本周PE裝置檢修影響量預(yù)計(jì)在3.2萬噸左右，其中低壓產(chǎn)品受影響較多，上海石化25萬噸低壓裝置故障停車，乙烯原料充裕，上海金菲為了消化原料停車計(jì)劃推遲。

總體來看，新產(chǎn)能投放預(yù)期下，年內(nèi)對(duì)市場的利空將會(huì)逐步顯現(xiàn)，2019年投產(chǎn)壓力加大，整體供應(yīng)利空市場。

沙特是全球聚烯烴的主要生產(chǎn)與出口國，襲擊導(dǎo)致原料供應(yīng)暫時(shí)出現(xiàn)短缺——沙特?fù)碛?140萬噸/年的PE產(chǎn)能，其主要生產(chǎn)原料是輕烴，因此輕烴產(chǎn)量的減少也為聚烯烴的生產(chǎn)造成了困難。

以沙特輕烴產(chǎn)出減少50%、PE產(chǎn)量減少35%、產(chǎn)能1100萬噸來假設(shè)，可推斷減產(chǎn)每持續(xù)一個(gè)月，將影響PE產(chǎn)量32萬噸、PP產(chǎn)量13萬噸。

旺季來臨，農(nóng)膜開工率不斷提升。具體數(shù)據(jù)來看，農(nóng)膜企業(yè)整體開工率在44%左右，周環(huán)比為3%。棚膜企業(yè)開工率在53%左右，周環(huán)比為3%；中大型棚膜企業(yè)開工率一般在5—8成，部分小型棚膜企業(yè)開工一般，開工不及預(yù)期。地膜企業(yè)開工率在25%左右，周環(huán)比為3%；大蒜膜訂單跟進(jìn)一般，開工提升有限。

石化庫存持續(xù)去化。進(jìn)入9月，兩油庫存繼續(xù)下降，創(chuàng)年后新低，盡管目前市場高價(jià)位成交不暢，但在低庫存以及部分資源偏緊的支撐下，行情仍然維持高位整理態(tài)勢。預(yù)計(jì)節(jié)后歸來，兩油庫存累至70萬噸左右，整體庫存壓力不大。

具體周度數(shù)據(jù)來看，上周兩桶油PE總庫存量繼續(xù)走低，周環(huán)比降幅11.08%，年同比降11.79%。其中，中石化PE庫存周環(huán)比降7.96%；中油PE庫存周環(huán)比降12.81%。

操作策略

驅(qū)動(dòng)邏輯：

1．供應(yīng)：四季度新增產(chǎn)能增加，給供應(yīng)帶來壓力。

2．需求：農(nóng)膜企業(yè)整體開工率在37%左右，周環(huán)比為4%。

3．庫存：石化庫存持續(xù)去化，創(chuàng)年后新低，月度環(huán)比庫存處在季節(jié)性同期低位不過庫存去化斜率減緩。

主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：沙特事件影響修復(fù)、需求旺季不及預(yù)期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。