商品期貨早盤跌多漲少 PTA跌逾2%

9月11日，商品期貨早盤跌多漲少，多品種表現(xiàn)平平，PTA跌逾2%，紙漿跌逾1%，菜粕跌逾1%，蘋果一度跌逾2%，臨近午盤回暖，收跌0.9%；上漲品種里，滬鋅、鐵礦漲逾1%，雙焦?jié)q近1%。

供應(yīng)充裕壓制價格PTA走跌

早盤PTA大幅走軟，回吐上周漲幅，盡管下游聚酯裝置負荷總體穩(wěn)定90%，且長絲以及短纖產(chǎn)銷單日再度顯著回升，但市場仍擔優(yōu)供應(yīng)壓力。因福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置進一步提升負荷至9成，囯內(nèi)PTA裝置平均負荷重返90%高位水平。其結(jié)果導(dǎo)致上一周PTA流通庫存延續(xù)升勢并創(chuàng)年內(nèi)新高。

放開阿根廷豆粕進口對國內(nèi)市場影響如何？

根據(jù)阿根廷官方周二消息，按照布宜諾斯艾利斯雙邊協(xié)議，中國將首度批準進口阿根廷豆粕作為飼用原料，協(xié)議將于周三簽訂。

有些人擔憂阿根廷豆粕進口放開后將擠占國內(nèi)大豆(3425,-25.00,-0.72%)壓榨，利空豆粕而利好油粕比及豆油，但問題的關(guān)鍵在于國內(nèi)大量進口阿根廷豆粕的可行性。除了進口利潤是關(guān)鍵之外，豆粕作為保質(zhì)期較短的飼料原料，在海上經(jīng)歷長途跋涉后的質(zhì)量問題也需關(guān)注。

進口利潤方面，當前根據(jù)9月10日報價，當前11-12月阿根廷豆粕進口完稅價2900元/噸左右，對01豆粕盤面呈現(xiàn)升水狀態(tài)，與遠月基差報價基本持平，進口利潤整體處于倒掛狀態(tài)。至少從目前來看，因國內(nèi)豆粕供應(yīng)并不短缺，無法給出阿根廷豆粕進口利潤，短期國內(nèi)進口的積極性是不足的。

當然，從長期來看，阿根廷豆粕放開后，一旦國內(nèi)豆粕價格因階段性供需失衡出現(xiàn)大幅上漲，阿根廷豆粕進口將快速增加作為補充，屆時阿根廷豆粕的進口成本也將像阿根廷豆油進口成本那樣成為國內(nèi)定價的天花板。然而，正常國家進口至國內(nèi)的大豆、豆粕及豆油進口稅率分別為3%、5%及9%，從進口稅的角度來看，進口大豆到國內(nèi)壓榨的經(jīng)濟效益要好于直接進口豆粕和豆油。若國內(nèi)大豆進口不出問題，阿根廷豆粕進口利潤可能是比較難給出的。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。